אמיר כהנוביץ', הכלכלן הראשי של אקסלנס, ניתח את ביצועי הכלכלה הישראלית ברבעון הרביעי של 2020 והנתונים לא פחות ממפתיעים. נתוני הרבעון הרביעי של 2020, לפי הניתוח של כהנוביץ', היו מוטים כלפי מעלה בשל הקדמת רכישת כלי רכב שנועדה לחסוך תשלומי מס ב-2021.

"מי גנב למי את הצמיחה?" כותב כהנוביץ' היום ללקוחות אקסלנס "הצמיחה ברבעון הרביעי של 2020 (6.3%) הייתה גבוהה משמעותית מהתחזיות (3.7%-). אחד התירוצים היה שהיא "גנבה" צריכה מ-2021 בשל הקדמת רכישת רכבים (לחסוך את "המס הירוק"), כשללא מיסי יבוא (המשקפים בעיקר מיסים על רכבים) הצמיחה ברבעון הרביעי יורדת מ-6.3% ל-2.7%.

"טיעון אחר הוא כמובן ההוצאה הממשלתית שהמשיכה להתרחב ב-2020 ב-2.4%, על בסיס חובות מהעתיד - כלומר גניבת צמיחה מהעתיד! אבל אם מחפשים גנבים אז 2020 היא בכלל הקורבן! נתחיל בזה שגם 2019 "גנבה" ממנה צריכת רכבים (בשל עליה דומה במס הירוק גם בינואר 2020) - הגונב מגנב פטור". כותב כהנוביץ'.

"הגניבה הגדולה באמת משנת 2020 היא היעלמות צריכה פרטית בהיקף של 9.4% מהתוצר. זו לא הייתה ירידת צריכה שנבעה, כמו במשברים קודמים, מירידה בהכנסה המצרפית של משקי הבית, אלא צריכה שנמנעה ממנה בגלל סגרים והגבלות - השמיים, הקניונים, גני האירועים, הכבישים (דלק), המלונות ועוד. הצרכנים, עם כל האהבה לאמזון ועלי-אקספרס, חסכו צריכה. כלומר 2020 אולי גנבה מעט רכבים מ-2021 והוצאה ממשלתית משנות ה-20, אבל בנטו היא נשדדה! 

"השילוב של עליית סביבת האינפלציה הצפויה מעל לאפס, קריסת שיעור האבטלה במשק במחצית השנייה של ינואר ל-3.9% וכעת התוצאה המדהימה של הצמיחה ל-2020 (למרות שלושה סגרים), יאתגרו את היכולת של בנק ישראל להמשיך להצדיק המשך הרחבה מונטרית ועדיין, להערכתינו, הוא יבחר בכל מחיר להיתלות בגורמים שתומכים בה, בניהם סביבת האינפלציה הנמוכה אבסולוטית, השקל המתחזק, עליית החובות הממשלתיים, שיעור החל"תים הגבוה והחולשה העולמית. כך שאנו לא רואים את מתווה העלאות הריבית שמגולם בשנים הקרובות מתממש".