השוק

יוליוס בר: תרחיש הבסיס שלנו - העלאת ריבית של 0.5%

הכלכלן דוד אלכסנדר מיוליוס בר מעריך שסביבת האינפלציה תרד ובעיקר אינפלציית הליבה, מה שיגרום להיחלשות של הדולר, ומכאן תרחיש הבסיס הוא להעלאת ריבית מינורית יחסית של 0.5%

ניצן כהן | 12/10/2022 22:05 1

הכלכלן דוד אלכסנדר מאייר מיוליוס בר אומר היום שלהערכתו סביבת האינפלציה בארה"ב נחלשת ואיתה מדד הליבה מה שיביא להיחלשות של הדולר ומכאן תרחיש הבסיס שלו מדבר על העלאת ריבית מינורית של 0.5% בלבד וזאת לעומת תחזיות אחרות שמדברות על העלאת ריבית של 0.75%.

"לאחר חודש נוסף בו הדולר הפגין דומיננטיות, המונעת בעיקרה מאי ודאות לגבי המדיניות המוניטרית וסיכוני המיתון, נראה כי הסביבה תהפוך לפחות טובה עבור הדולר, וזאת לאור איתותים הולכים וגוברים המצביעים על האטה באינפלציה.

"איתותים אלה כוללים ירידה במחירי האנרגיה, הקלה במגבלות ההיצע ואיתותים לכך שהמאפיינים המיוחדים ששומרים על אינפלציית ליבה גבוהה יתפוגגו (למשל, ירידת מחירי הבתים תאט סוף סוף את אינפלציית שכר הדירה, השפעות בסיס על מחירי הבריאות).

"לפיכך, תרחיש הבסיס שלנו צופה העלאת ריבית נוספת של 50 נקודות בסיס (ל-3.75%) ב-2 בנובמבר, שכן נסיגה באינפלציה תהפוך את מדיניות למתונה יותר וזאת למרות התחזית הקודמת של הפד שדיברה על העלאות נוספות בריבית.

"הבנק המרכזי של אוסטרליה, באופן מפתיע, האט את קצב העלאות הריבית שלו. תחזית זו מנוגדת במידה מסוימת לציפיות השוק, שבהן עדיין משתמעת ריבית יעד של עד 4.5%, עצירה מוקדמת יותר של העלאות הריבית תראה שהשווקים מתמחרים יותר מדי העלאות ריבית".

באשר למסקנות המתבקשות מהניתוח הזה הרי שביוליוס בר אומרים כי אי-הוודאות סביב תחזית המדיניות המוניטרית, שהותירה את המשקיעים שונאי סיכון מחוץ למשחק, עשויה להצטמצם מה שיאפשר "לתיאבון לסיכון" להתאושש.

"תחזית הצמיחה שלנו עדיין מצביעה על נחיתה רכה של הכלכלה האמריקאית, שתסייע להחזיר את התיאבון לסיכון. לבסוף, בחירות האמצע בארה"ב צפויות להשפיע באופן חיובי על השוק כשסיכונים מפעולה פיסקלית בלתי צפויה נמוכים מאוד.

"השילוב של גורמים אלו יחד, מצביעים על כך שהרוח הגבית של הדולר עשויה להיעלם בחודשים הקרובים. עם זאת, ההתפתחויות השליליות במחירי האנרגיה באירופה מול ארה"ב צפויות להימשך, למרות הירידה במחירי האנרגיה, מה שמגביל את הפוטנציאל של הדולר להיחלש.

עוד ב-

ההסכם עם לבנון: הישג כלכלי דרמטי של ממשלת השינוי

לכתבה המלאה

"אנחנו מורידים את התחזית שלנו ליורו/דולר ארה"ב ל-0.97 בשלושה חודשים ול-1.02 בתוך 12 חודשים. תרחיש הסיכון לתרחיש הבסיס שלנו יהיה נחיתה קשה או טעות במדיניות הפד בסופו של דבר שתגרום לנחיתה קשה, שתביא להתחזקות של הדולר".