השוק

המידע שהמשקיעים יודעים ואתם לא: מדוע מחירי הזהב מזנקים?

על רקע הסיכויים הגוברים לניצחון טראמפ בבחירות, הסכסוכים באירופה ובמזרח התיכון והחששות מהאטה בכלכלה העולמית, אלים רמטולה האסטרטג הבכיר בבנק EFG השוויצרי מתייחס למצב מחירי הזהב

מערכת ice | 29/10/2024 20:28

מחירי הזהב ממשיכים לשבור שיאים חדשים כאשר משקיעים מחפשים מקלט בטוח בתקופה של אי-ודאות גלובלית מתגברת. ההסתברות הגוברת לניצחון דונלד טראמפ בבחירות לנשיאות ארה"ב מהווה את אחד הגורמים המרכזיים לעליית המחירים, כאשר השווקים מתמחרים את ההשלכות הכלכליות הצפויות של חזרתו לבית הלבן.

באופן מסורתי, מחיר הזהב נע בכיוון הפוך לתשואות הריאליות, אולם דפוס זה השתבש בתקופת הקורונה על רקע ההרחבה הפיסקלית והמוניטרית חסרת התקדים, לצד המתיחות הגוברת בין המעצמות - רוסיה, איראן, סין וארצות הברית.

תחת ממשל טראמפ צפויה החרפה במלחמת הסחר העולמית, עם הטלת מכסים חדשים שעלולים להכביד על הצמיחה הגלובלית. בנוסף, קיים חשש מהגדלה משמעותית של ההוצאה הפיסקלית והעמקת הגירעון התקציבי האמריקאי. מגמות אלו צפויות להוביל את הבנקים המרכזיים להורדת ריביות ולשמירה על מדיניות מוניטרית מרחיבה - מצב המיטיב עם נכסים שאינם מניבים תשואה, כמו הזהב.

במקביל, השווקים מודאגים ממגמת ה"דה-דולריזציה" המתגברת ומהציפייה להגדלת ההוצאה הציבורית בסין. גם רמות החוב הגבוהות במדינות ה-G10, שהתנפחו בעקבות משבר הקורונה, מעלות חששות לגבי יציבות המטבעות המרכזיים בעולם. כל אלה מחזקים את האטרקטיביות של הזהב כמקלט בטוח.

למרות שכרגע מחיר הזהב נסחר מעל לשווי ההוגן שלו על פי פרמטרים בסיסיים, המגמה ארוכת הטווח נותרת חיובית. אמנם ניצחון דמוקרטי בבחירות בארה"ב עשוי להוביל לתיקון מסוים במחיר, אך הביקוש לזהב צפוי להישאר גבוה לאור אי-הוודאות לגבי עתיד הכלכלה העולמית.

בניגוד לנכסים קשיחים אחרים כמו סחורות ונדל"ן, הזהב נהנה מנזילות גבוהה והכרה עולמית כאמצעי לשמירת ערך. יתרון זה הופך אותו לאטרקטיבי במיוחד בתקופות של חוסר יציבות גיאופוליטית וכלכלית. כל עוד נמשכת אי-הוודאות סביב הנחיתה הרכה או הקשה של הכלכלה העולמית, הבחירות בארה"ב והסכסוכים באירופה ובמזרח התיכון, הזהב צפוי לשמור על מעמדו כאפיק השקעה מועדף.

אלים רמטולה, האסטרטג ראשי בבנק השוויצרי EFG, קרדיט: EFG

בעוד השווקים נסחרים ברמות שיא על רקע הירידה באינפלציה, הצמיחה הגלובלית החיובית והורדות הריבית של הבנקים המרכזיים, הזהב משמש כפוליסת ביטוח מפני עצירה פתאומית של המגמה החיובית.