איש העסקים יצחק תשובה אינו נח לרגע. לאחר שיצא מהמשבר העמוק אליו נקלע לפני שנתיים הוא יוצא למסך רכש שיביא בסופו של דבר להצפת ערך משמעותית בקבוצת דלק. ל-ice נודע כי איתקה תרכוש את חברת סיקר פוינט שמחזיקה במאגרי נפט בים הצפוני בהיקף של 257 מיליון חביות.

ל-ice נודע כי לאחר השלמת העסקה יוציאו תשובה והמנכ"ל של קבוצת דלק, עידן וולס את איתקה להנפקה בלונדון לפי שווי חברה מינימלי של 5 מיליארד דולר. שווי איתקה נגזר משלושה גורמים: שווי עתודות הנפט שלה (300 מיליון חביות) שווי סיקר פוינט על עתודות הנפט שלה (257 מיליון חביות) ולכל זה מצטרף נכס מס דרמטי שנרכש יחד עם סיקר פוינט והוא הפסד לצורכי מס של לא פחות מ-3 מיליארד דולר.

בטרם נצלול לנבכי העסקה נזכיר כי איתקה נמצאת בתקופה מצויינת, היא מפיקה כמויות נפט כמעט מקסימליות תוך שהיא מנצלת את מחירי הנפט בעולם ואת מצב השווקים מה שיוצר לה רווחי משמעותיים. לאיתקה יש נכס מס שכולל הפסדים מוכרים של כמה מיליארדי דולר והם נאכלים מהר מאוד בשל הרווחיות הגבוה של החברה ומכאן נכס המס המצויין של החברה הנרכשת (סיקר פוינט) יעזור מאוד לבעלי המניות של איתקה, קרי קבוצת דלק.

עכשיו לעסקה עצמה: נכון להיום מה שהפריע לקבוצת דלק להוציא את איתקה להנפקה בלונדון היה העובדה כי עתודות הנפט שלה מספיקות ל-10 שנים "בלבד" וזה גרם למשקיעים או לדרוש הנחה משמעותית או לחילופין לחפש אלטרנטיבות השקעה. עתודות הנפט של סיקר פוינט מייצרות לחברה הממוזגת (איתקה וסיקר) עתודות נפט למשך 20 שנה וזה כבר נותן עתיד לחברה, עתיד שמעניין מאוד את המשקיעים.

עלות הרכישה עומדת על 1.1 מיליארד דולר אולם מסכום זה מפחיתית את החוב של החברה הנרכשת (200 מיליון דולר למחזיקי האג"ח) והפחתות נוספות שמביאות את המזומן שיוזרם לבעלי המניות של החברה הנרכשת ל-700 מיליון דולר.

איתקה תממן את העסקה באמצעות ניצול קווי אשראי בנקאיים שאינן מנוצלים כרגע. קבוצת דלק קיבלה נכון להיום את אישור הבנקים המלווים לעסקה ולניצול המסגרות הבלתי מנוצלות ובשלב הזה אף קיבלו סימנים ראשונים חיוביים שבעלי החוב של החברה הנרכשת (מחזיקי אג"ח ב-200 מיליון דולר שיעמדו לפירעון ב-2026) כי אין להם כוונה לבצע פירעון מוקדם של החוב (זכות שמוקנה להם בשטר הנאמנות במידה ומוחלפת שליטה בסיקר פוינט) כך שהאמון של הבנקים כמו גם בעלי החוב, איפשר לעסקה לצאת לפועל.

את ההלוואה הבנקאית תפרע איתקה עד לסוף השנה מאחר ומצב השווקים הוא כזה שיביא את החברה הממוזגת איתקה, מורביני וסיקר ל-EBITDA של 2 מיליארד דולר.

אם כן נסכם לרגע את הדברים: יצחק תשובה, עידן וולס וקבוצת דלק לוקחים את איתקה לעסקה שכמעט ומכפילה את היקף המאגרים שלה, מאריכה את משך חייה של החברה הממוזגת ל-20 שנה, היא מגדילה כבר עכשיו את קצב ההפקה היומי ובנוסף מקבלת נכס מס משמעותי של 3 מיליארד דולר.

נציין דבר אחד נוסף: העסקה משקפת שווי חבית של סיקר פוינט של 5.5 דולר כשאם מוסיפים את עלויות ההפקה והוצאות נוספות עלות חבית של החברה הנרכשת תגיע ל-20 דולר כשאותה החבית נמכרת בשוק החופשי כרגע ב-100 דולר.

עידן וולס, מנכ"ל קבוצת דלק: מדובר על מהלך עסקי חשוב, כחלק מניצול המומנטום בשווקי האנרגיה, המקדם את איתקה לעבר הנפקה בשנת 2022, בהתאם ליעדים האסטרטגיים שהצבנו לעצמנו.  סיקאר פוינט סינרגטית לפעילות של איתקה, והעסקה מבטיחה לאיתקה הפקה יציבה, ארוכה וממושכת למשך שנים רבות".

גלעד מאירסון, יו"ר איתקה: "רכישה זו ממשיכה את מסע הצמיחה של איתקה בשנים האחרונות וביסוס מעמדה בשוק האנרגיה הבינלאומי. רכשנו נכסי ייצור ופיתוח של שברון, מורובני, מיטסוי, סומיטומו, וכעת את סיקאר פוינט. בנוסף, ביצענו השקעות משמעותיות לפיתוח משאבי נפט וגז סביב מוקדי התשתית שלנו - קפטן (פרוייקט EOR), אלבה (קידוח פוטלה) ואזור סטלה רבתי כדי למקסם את יכולת ההפקה שלנו.

עוד ב-

יצחק תשובה בדרך לראלי: ההצהרה המפתיעה של ברקליס

לכתבה המלאה

"לסיקר פוינט יש נכסים יוצאים מן הכלל ואנו נרגשים להמשיך ליצר ולפתח אותם. הרכישה תמשיך לבסס את מעמדנו כמפעילי E&P מובילים בים הצפוני. אנו מרגישים את האחריות של מילוי תפקיד משמעותי וחשוב באבטחת אספקת האנרגיה המקומית לבריטניה, אחריות המקבלת משנה תוקף לאור המלחמה באוקראינה. איתקה היא אחת מחברות האנרגיה הגדולות והחזקות בים הצפוני, הן תפעולית והן פיננסית, והוספת הנכסים והרזרבות של סיקאר פוינט תאפשר לאיתקה יכולת הפקה של למעלה משני עשורים, בהם צפוי תזרים EBITDA מצטבר של למעלה מ-25 מיליארד דולר".