חאקן קאיה, מומחה לסחורות ולזהב בחברת ההשקעות האמריקנית נויברגר ברמן, מזהה תנאים יוצאי דופן שיכולים להזניק את מחיר הזהב ולהחזיר אותו למרכז תיקי ההשקעות של משקיעים מוסדיים ופרטיים כאחד.

הוא מונה מספר סיבות, הראשונה שבהן היא החזרה המסתמנת לסביבת אינפלציה. לפי דבריו, הציפייה להמשך מלחמת הסחר אותה מובילה ארה"ב, יוצרת את הסביבה האינפלציונית ובמקרים כאלה הזהב, הוא נכס שבאופן היסטורי שמר על ערכו במצבי אינפלציה, "אם האינפלציה תתעורר מחדש, המשקיעים יברחו לזהב", הוא אומר.

בנוסף לכך, יש להסתכל גם על הנושא בראיה גיאו-פוליטית, ההתרחקות מהדולר ("דה-דולריזציה") מצד מדינות רבות מובילה לכך שהבנקים המרכזיים רוכשים זהב כדי לגוון את עתודות המטבע שלהם, במיוחד על רקע החשש מהחוב האמריקאי, ובניגוד לביקוש הגובר, בצד ההיצע התמונה שונה לגמרי. חברות הכרייה הגדולות מתמודדות עם שדות כרייה מזדקנים, ועלויות הפקה גבוהות. "המשמעות היא שכל עלייה נוספת בביקוש עלולה להתנגש בהיצע נוקשה. תרחיש שיכול להוביל לקפיצה חדה במחירים, גם אם הביקוש לא יהיה קיצוני".

כנשאל על המאבק של הזהב לבין התשואות העודפות בטכנולוגיה, הוא משיב - מגבלות אנרגיה עלולות לפוצץ את חלום ה-AI. "כאשר הביקוש לחשמל מטפס בקצב חסר תקדים, נוצרים צווארי בקבוק תשתיים, וכל עיכוב בפריסה של טכנולוגיות חדשות עלול לגרום לאכזבה בשוק. במקרה כזה, במיוחד במדדים עתירי טכנולוגיה, הזהב צפוי להפוך לנמל מבטחים מועדף".

לדברי קאיה, בתיק השקעות בעידן של חוסר יציבות, הזהב מספק איזון הכרחי. הוא גם עוגן בטוח, גם נהנה ממנועי צמיחה מבניים וגם מתומחר מתחת לערכו הפוטנציאלי, במיוחד בתחום מניות הכרייה, שהשוק טרם העריך מחדש. "כאשר הסקטור כולו קטן ומוכה יחסית, אפילו הזרמות בינוניות של הון יכולות להזניק את המחירים. אנחנו עשויים לעמוד בפני רנסנס של הזהב. הזמן לשקול כניסה – הוא עכשיו".

עוד ב-

סיכום המסחר בבורסה: הראל ויזל ויצחק תשובה מזנקים, מי צנח ב-15%?

לכתבה המלאה