ICE
הנבחרת
השוק
תקשורת ומדיה
כסף וצרכנות
נדל"ן
דיגיטל וטק
שיווק ופרסום
משפט
מדדים ומחקרים
דעות
רכילות עסקית
קריפטו
ויראלי
טלוויזיה
עסקי ספורט
קריירה ולימודים
מינויים
רייטינג
רכב
בריאות
תרבות ופנאי
תיירות
TOP-5
אייס TV
המילון הכלכלי
40under40
BDiSPOT

השוק

דויטשה בנק: מדדי S&P 500 ו-Nasdaq נכנסו לשלב תיקון

סקירת דויטשה בנק: מחיר הזהב שובר שיאים בעקבות מלחמת רוסיה- אוקראינה, S&P 500 ו-Nasdaq נכנסו לשלב תיקון והלחץ האינפלציוני ביפן גבר בתחילת השנה
מערכת ice | 
דויטשה בנק (צילום shutterstock)
כלכלני דויטשה בנק סוקרים את השבוע של ה - 24.3, כשלאחר ארבעה שבועות רצופים של ירידות, מדד S&P 500 ננעל בעלייה בשבוע שעבר. זה בעקבות החלטת הפדרל ריזרב להותיר את הריבית ללא שינוי ולשמור על התחזית לשני קיצוצי ריבית בשנת 2025. החלטה זו התקבלה באופן חיובי על ידי השווקים, על רקע החששות מהאטה כלכלית בארה"ב.  
מדדי S&P 500 ו- Nasdaq נכנסו לשלב תיקון במהלך חודש מרץ, כלומר ירדו ב-10% מרמות השיא של 52 השבועות האחרונים. עם זאת, מחקר המבוסס על תיקוני שוק מאז 1928 מראה כי ב-56% מהמקרים, ירידות כאלה לא היו קשורות למיתון. באופן היסטורי, ה-S&P 500 נוטה לעלות בהיעדר מיתון.  
השוואת התשואות המצטברות מתחילת השנה בין מניות Magnificent 7 (שירדו ב-14.7%) לבין מדד S&P 500 במשקל שווה (ירידה של 0.3%) מצביעה על כך שהחששות לגבי מגזר הטכנולוגיה גוברים על החששות בנוגע למכסים.  
אנו מעריכים כי שוק המניות האמריקאי עשוי להמשיך לנוע במתכונת של "שלושה צעדים קדימה, שניים אחורה" לאורך השנה. עם זאת, בעקבות הירידות האחרונות, אנו מעדכנים מטה את יעד ה- S&P 500 ל- 6,300 נקודות עד מרץ 2026, יעד שעדיין משקף פוטנציאל עלייה דו-ספרתי.  
במקביל, הבונדסטאג ה-21 של גרמניה צפוי להתכנס לישיבתו הראשונה ביום שלישי, לאחר שהפרלמנט היוצא העביר בהצלחה חבילת תקציב היסטורית בשבוע שעבר. אנו שומרים על גישה חיובית כלפי מניות אירופאיות עם יעד חדש ל- Stoxx Europe 600 של 570 נקודות למרץ 2026.  
חששות גיאופוליטיים וההשפעה על סחורות  
המתחים הגיאופוליטיים סביב רוסיה-אוקראינה והמזרח התיכון אינם שוככים, מה שהוביל את מחירי הזהב לעלות מעל 3,000 דולר לאונקיה לראשונה בהיסטוריה, ואת מחיר נפט ברנט לעלות מעל 70 דולר לחבית.  
השווקים יעקבו מקרוב אחר המגעים בין ארה"ב, רוסיה ואוקראינה. אנו מאמינים שהמגמה החיובית במחירי הזהב תימשך וצופים 3,250 דולר לאונקיה עד מרץ 2026. מנגד, שווקי הנפט מתקרבים לעודף היצע, כאשר אופ"ק + מתכננת לצמצם את הקיצוצים הוולונטריים החל מאפריל. 
ארה"ב: סקרים כלכליים ומדד ה-PCE
השבוע צפויה פרסום רחב של סקרי אמון בשוק האמריקאי. ביום שני יתפרסמו נתוני ה-PMI של מגזרי הייצור והשירותים של Markit ,כשיש צפי לירידה בייצור ויציבות בשירותים.
ביום שלישי יתפרסם סקר הפעילות של הפד של ריצ'מונד וסקר אמון הצרכנים של Conference Board, כשבשניהם צפויה ירידה. נתונים אחרונים מצביעים על האטה בצמיחת הצריכה בארה"ב ברבעון הראשון של 2025, לאחר צמיחה שנתית של 4.7% במחצית השנייה של 2024.  
ביום חמישי יפורסמו האומדנים הסופיים לצמיחת התמ"ג ברבעון הרביעי, עם צפי ליציבות בשיעור צמיחה שנתי של 2.3%. ביום שישי יפורסמו סקר אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן ונתוני ההכנסה והצריכה האישית, כולל מדד PCE, שנחשב לאינדיקטור מרכזי לאינפלציה עבור הפד. הצפי הוא לעלייה של 2.6% במדד ה-Core PCE בהשוואה שנתית - עדיין מעל היעד של הפד.  
בישיבת ה-FOMC האחרונה במרץ, הפד ציין כי בטווח הקצר האינפלציה עשויה להיות מושפעת מהמכסים ושוק העבודה החזק, ולכן הוא נוקט בגישה זהירה לפני קבלת החלטות נוספות בנוגע להפחתות ריבית. עם זאת, התחזית של הפד ל-PCE לשנת 2027 נותרה 2.0%, מה שמעיד כי לדעתו העלייה הנוכחית באינפלציה היא זמנית. לסיכום, סקרי אמון מצביעים על האטה בצמיחה הכלכלית בארה"ב ברבעון הראשון של 2025, כאשר מדד ה-PCE נותר מעל היעד של הפד.
ברלין: סוף טוב הכול טוב…?  
לאחר שהושג רוב של שני שלישים לרפורמת מגבלת החוב ולחבילת התקציב הגדולה בשני בתי המחוקקים בשבוע שעבר, בית המשפט החוקתי הגרמני (GCC) הוא כעת הגורם הלא-ידוע האחרון האפשרי. אך קיים סיכון חומרי מינימלי שבית המשפט יקבע כי לפרלמנט היוצא אין לגיטימיות, שכן מרבית המומחים סבורים שהוא שומר על כוחו החוקתי עד הישיבה הסופית שלו. מחר יתכנס לראשונה הפרלמנט הגרמני החדש שנבחר.  
מדדי מנהלי הרכש המקדימים של מרץ (HCOB PMIs) יהיו כנראה נתוני המאקרו הרלוונטיים ביותר שיפורסמו השבוע בגוש האירו, לאחר שמדד פברואר המשולב נותר בתחום הצמיחה עם קריאה של 50.2, כאשר מגזר הייצור המשיך להתכווץ אך בקצב איטי יותר (47.6 לעומת 46.6 בינואר), ואילו מדד השירותים ירד במעט ל-50.6 (ינואר: 51.3).  
מלבד זאת, היום (שני) יפורסם סקר ציפיות הצרכנים החודשי של הבנק המרכזי האירופי (ECB) לחודש פברואר, שיחשוף את רמת האינפלציה לה מצפים הצרכנים בגוש האירו, לאחר שהציפיות החציוניות לאינפלציה ב-12 החודשים הקרובים ירדו ל-2.6% בינואר לעומת 2.8% בחודש הקודם, בעוד שהציפיות לשלוש שנים קדימה נותרו ללא שינוי על 2.4%.  
ביום חמישי יפורסמו נתוני היצע הכסף (M3) לחודש פברואר. לבסוף, ביום שישי יתפרסמו נתוני אמון הצרכנים הסופיים של מרץ בגוש האירו וכן תוצאות הסקר החודשי של הנציבות האירופית על סנטימנט כלכלי. מדד סנטימנט הכלכלה של גוש האירו (ESI) עלה בפברואר ל-96.3 - הרמה הגבוהה ביותר מאז ספטמבר 2024.  
מסקנה: בעוד שכבר ראינו ביצועי יתר משמעותיים של שוק המניות הגרמני מתחילת השנה, אין להמעיט בערכה של הרפורמה ההיסטורית בחוב, שעשויה להיות שינוי משמעותי לכלכלת גרמניה בשנים הקרובות.  
בריטניה: צמיחה כלכלית אנמית  
סל רחב של נתונים כלכליים יתפרסם השבוע. ביום שני יפורסמו מדדי מנהלי הרכש הראשוניים של מרץ. המדד למגזר הייצור היה חלש מאוד בחודש שעבר (46.9), ולכן כל סימן לייצוב יהיה מבורך. יהיה מעניין לראות אם מגזר השירותים ימשיך להראות חוזק מספק על מנת לשמור על המדד המשולב מעל רמת הצמיחה של 50.  
ביום שלישי יפורסמו מדדי אינפלציה שונים לחודש פברואר. בעוד שמחירי היצרנים הצביעו לאחרונה על לחצי מחירים נמוכים מאוד, האינפלציה לצרכן האיצה שוב לעבר או מעל רמת 3% בשנה על פני שנה. שיעורי האינפלציה הגבוהים ביותר נרשמו במגזר השירותים.  
ביום שישי, נתוני התמ"ג הסופיים לרבעון הרביעי צפויים לאשר כי הכלכלה בקושי צומחת. נתוני מכירות הקמעונאות של פברואר ייבחנו כדי לקבוע אם הן ממשיכות להתאושש.  כמו כן, לאחר החלטת בנק אנגליה (BoE) בשבוע שעבר להשאיר את הריבית ללא שינוי, הסתברויות הריבית הגלומות בשוק ממשיכות להצביע על הורדת ריבית אפשרית במאי/יוני.  
מסקנה: הנתונים הכלכליים צפויים לאשר כי יש צורך בתמיכה בצמיחה הכלכלית וכי יש לשמור על האינפלציה תחת שליטה. הבנק המרכזי של אנגליה צפוי לדבוק בגישה ההדרגתית והזהירה שלו להקלה במדיניות המוניטרית.  
יפן: האינפלציה צפויה להישאר נתמכת  
יפן תפרסם השבוע את נתוני האינפלציה של טוקיו לחודש מרץ. האינפלציה בטוקיו נתפסת לעיתים קרובות כאינדיקטור מקדים לאינפלציה הארצית. מדד המחירים לצרכן בטוקיו עלה ב-2.9% בשנה על פני שנה בפברואר, בהשוואה ל-3.4% בחודש הקודם.  
הלחץ האינפלציוני ביפן גבר בתחילת השנה, במיוחד במגזר השירותים, עקב עליות שכר גבוהות יותר. בנוסף, הממשלה צמצמה את הסובסידיות על חשבונות החשמל של משקי הבית, מה שהוביל לעלייה באינפלציה במחירי השירותים הציבוריים.  
עם זאת, הבנק המרכזי של יפן (BoJ) הותיר את הריבית ללא שינוי במרץ על רקע התנודתיות בשווקים הפיננסיים והאי-ודאות בנוגע למכסים. האינפלציה בטוקיו במרץ עשויה להישאר יחסית גבוהה, סביב 3%, שכן הצמיחה בשכר ביפן נותרה גבוהה, ומחירי הסחורות הראו מגמה חיובית בשבועות האחרונים בשל המתיחות הגיאופוליטית במזרח התיכון והעלאת המכסים בארה"ב.  
מסקנה: בעוד שהבנק המרכזי של יפן הותיר את הריבית ללא שינוי בשלב זה, אנו סבורים שהוא עדיין מחפש הזדמנות להעלות את הריבית לאור רמות האינפלציה הגבוהות והתאוששות הכלכלה המקומית. אנו צופים שלוש העלאות ריבית של ה-BoJ ב-12 החודשים הקרובים. כמו כן, אנו מצפים להתחזקות של הין היפני במהלך השנה הקרובה יחד עם גישה ניצית יותר של הבנק המרכזי היפני.
 
תגיות גרמניה | דויטשה בנק | הבנק המרכזי של יפן | יפן | כלכלת ארה"ב | סקירה

הכתבות החמות

תגובות לכתבה(0):

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
 לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
 חזור לתגובה
מניות בולטות בת"א
  • מניות
  • עולות
  • יורדות
  • פעילות
  • ללא שינוי
ביונ תלת מימד
15.5
42.2%
מר
3,767
15.2%
אימקו
5,347
12.9%
אינטרנט זהב
444.1
12.86%
טכנ גילוי אש גז
1,100
12.26%
הייקון מערכות
5.5
-77.91%
חד
4,566
-12.51%
מיטרוניקס
401.9
-11.67%
חלל תקשורת
43.9
-10.04%
איידנטי
251.9
-9.68%
פועלים
5,020
1.21%
אלביט מערכות
145,500
-0.85%
דיסקונט א
2,607
1.24%
מזרחי טפחות
16,790
1.57%
נייס
59,310
1.33%
הראל השקעות
6,041
0%
אלקטרה נדלן
4,349
0%
קרסו מוטורס
2,920
0%
כן פייט ביופרמה
1.9
0%
נתנאל גרופ
1,271
0%

דעות

עוד בנבחרת >>
כתבות נוספות
ניתן להשתמש בחצי המקלדת בכדי לנווט בין כפתורי הרכיב
",e=e.removeChild(e.firstChild)):"string"==typeof o.is?e=l.createElement(a,{is:o.is}):(e=l.createElement(a),"select"===a&&(l=e,o.multiple?l.multiple=!0:o.size&&(l.size=o.size))):e=l.createElementNS(e,a),e[Ni]=t,e[Pi]=o,Pl(e,t,!1,!1),t.stateNode=e,l=Ae(a,o),a){case"iframe":case"object":case"embed":Te("load",e),u=o;break;case"video":case"audio":for(u=0;u<$a.length;u++)Te($a[u],e);u=o;break;case"source":Te("error",e),u=o;break;case"img":case"image":case"link":Te("error",e),Te("load",e),u=o;break;case"form":Te("reset",e),Te("submit",e),u=o;break;case"details":Te("toggle",e),u=o;break;case"input":A(e,o),u=M(e,o),Te("invalid",e),Ie(n,"onChange");break;case"option":u=B(e,o);break;case"select":e._wrapperState={wasMultiple:!!o.multiple},u=Uo({},o,{value:void 0}),Te("invalid",e),Ie(n,"onChange");break;case"textarea":V(e,o),u=H(e,o),Te("invalid",e),Ie(n,"onChange");break;default:u=o}Me(a,u);var s=u;for(i in s)if(s.hasOwnProperty(i)){var c=s[i];"style"===i?ze(e,c):"dangerouslySetInnerHTML"===i?(c=c?c.__html:void 0,null!=c&&Aa(e,c)):"children"===i?"string"==typeof c?("textarea"!==a||""!==c)&&X(e,c):"number"==typeof c&&X(e,""+c):"suppressContentEditableWarning"!==i&&"suppressHydrationWarning"!==i&&"autoFocus"!==i&&(ea.hasOwnProperty(i)?null!=c&&Ie(n,i):null!=c&&x(e,i,c,l))}switch(a){case"input":L(e),j(e,o,!1);break;case"textarea":L(e),$(e);break;case"option":null!=o.value&&e.setAttribute("value",""+P(o.value));break;case"select":e.multiple=!!o.multiple,n=o.value,null!=n?q(e,!!o.multiple,n,!1):null!=o.defaultValue&&q(e,!!o.multiple,o.defaultValue,!0);break;default:"function"==typeof u.onClick&&(e.onclick=Fe)}Ve(a,o)&&(t.effectTag|=4)}null!==t.ref&&(t.effectTag|=128)}return null;case 6:if(e&&null!=t.stateNode)Ll(e,t,e.memoizedProps,o);else{if("string"!=typeof o&&null===t.stateNode)throw Error(r(166));n=yn(yu.current),yn(bu.current),Jn(t)?(n=t.stateNode,o=t.memoizedProps,n[Ni]=t,n.nodeValue!==o&&(t.effectTag|=4)):(n=(9===n.nodeType?n:n.ownerDocument).createTextNode(o),n[Ni]=t,t.stateNode=n)}return null;case 13:return zt(vu),o=t.memoizedState,0!==(64&t.effectTag)?(t.expirationTime=n,t):(n=null!==o,o=!1,null===e?void 0!==t.memoizedProps.fallback&&Jn(t):(a=e.memoizedState,o=null!==a,n||null===a||(a=e.child.sibling,null!==a&&(i=t.firstEffect,null!==i?(t.firstEffect=a,a.nextEffect=i):(t.firstEffect=t.lastEffect=a,a.nextEffect=null),a.effectTag=8))),n&&!o&&0!==(2&t.mode)&&(null===e&&!0!==t.memoizedProps.unstable_avoidThisFallback||0!==(1&vu.current)?rs===Qu&&(rs=Yu):(rs!==Qu&&rs!==Yu||(rs=Gu),0!==us&&null!==es&&(To(es,ns),Co(es,us)))),(n||o)&&(t.effectTag|=4),null);case 4:return wn(),Ol(t),null;case 10:return Zt(t),null;case 17:return It(t.type)&&Ft(),null;case 19:if(zt(vu),o=t.memoizedState,null===o)return null;if(a=0!==(64&t.effectTag),i=o.rendering,null===i){if(a)mr(o,!1);else if(rs!==Qu||null!==e&&0!==(64&e.effectTag))for(i=t.child;null!==i;){if(e=_n(i),null!==e){for(t.effectTag|=64,mr(o,!1),a=e.updateQueue,null!==a&&(t.updateQueue=a,t.effectTag|=4),null===o.lastEffect&&(t.firstEffect=null),t.lastEffect=o.lastEffect,o=t.child;null!==o;)a=o,i=n,a.effectTag&=2,a.nextEffect=null,a.firstEffect=null,a.lastEffect=null,e=a.alternate,null===e?(a.childExpirationTime=0,a.expirationTime=i,a.child=null,a.memoizedProps=null,a.memoizedState=null,a.updateQueue=null,a.dependencies=null):(a.childExpirationTime=e.childExpirationTime,a.expirationTime=e.expirationTime,a.child=e.child,a.memoizedProps=e.memoizedProps,a.memoizedState=e.memoizedState,a.updateQueue=e.updateQueue,i=e.dependencies,a.dependencies=null===i?null:{expirationTime:i.expirationTime,firstContext:i.firstContext,responders:i.responders}),o=o.sibling;return Mt(vu,1&vu.current|2),t.child}i=i.sibling}}else{if(!a)if(e=_n(i),null!==e){if(t.effectTag|=64,a=!0,n=e.updateQueue,null!==n&&(t.updateQueue=n,t.effectTag|=4),mr(o,!0),null===o.tail&&"hidden"===o.tailMode&&!i.alternate)return t=t.lastEffect=o.lastEffect,null!==t&&(t.nextEffect=null),null}else 2*ru()-o.renderingStartTime>o.tailExpiration&&1t)&&vs.set(e,t)))}}function Ur(e,t){e.expirationTimee?n:e,2>=e&&t!==e?0:e}function qr(e){if(0!==e.lastExpiredTime)e.callbackExpirationTime=1073741823,e.callbackPriority=99,e.callbackNode=$t(Vr.bind(null,e));else{var t=Br(e),n=e.callbackNode;if(0===t)null!==n&&(e.callbackNode=null,e.callbackExpirationTime=0,e.callbackPriority=90);else{var r=Fr();if(1073741823===t?r=99:1===t||2===t?r=95:(r=10*(1073741821-t)-10*(1073741821-r),r=0>=r?99:250>=r?98:5250>=r?97:95),null!==n){var o=e.callbackPriority;if(e.callbackExpirationTime===t&&o>=r)return;n!==Yl&&Bl(n)}e.callbackExpirationTime=t,e.callbackPriority=r,t=1073741823===t?$t(Vr.bind(null,e)):Wt(r,Hr.bind(null,e),{timeout:10*(1073741821-t)-ru()}),e.callbackNode=t}}}function Hr(e,t){if(ks=0,t)return t=Fr(),No(e,t),qr(e),null;var n=Br(e);if(0!==n){if(t=e.callbackNode,(Ju&(Wu|$u))!==Hu)throw Error(r(327));if(lo(),e===es&&n===ns||Kr(e,n),null!==ts){var o=Ju;Ju|=Wu;for(var a=Yr();;)try{eo();break}catch(t){Xr(e,t)}if(Gt(),Ju=o,Bu.current=a,rs===Ku)throw t=os,Kr(e,n),To(e,n),qr(e),t;if(null===ts)switch(a=e.finishedWork=e.current.alternate,e.finishedExpirationTime=n,o=rs,es=null,o){case Qu:case Ku:throw Error(r(345));case Xu:No(e,2=n){e.lastPingedTime=n,Kr(e,n);break}}if(i=Br(e),0!==i&&i!==n)break;if(0!==o&&o!==n){e.lastPingedTime=o;break}e.timeoutHandle=Si(oo.bind(null,e),a);break}oo(e);break;case Gu:if(To(e,n),o=e.lastSuspendedTime,n===o&&(e.nextKnownPendingLevel=ro(a)),ss&&(a=e.lastPingedTime,0===a||a>=n)){e.lastPingedTime=n,Kr(e,n);break}if(a=Br(e),0!==a&&a!==n)break;if(0!==o&&o!==n){e.lastPingedTime=o;break}if(1073741823!==is?o=10*(1073741821-is)-ru():1073741823===as?o=0:(o=10*(1073741821-as)-5e3,a=ru(),n=10*(1073741821-n)-a,o=a-o,0>o&&(o=0),o=(120>o?120:480>o?480:1080>o?1080:1920>o?1920:3e3>o?3e3:4320>o?4320:1960*Uu(o/1960))-o,n=o?o=0:(a=0|l.busyDelayMs,i=ru()-(10*(1073741821-i)-(0|l.timeoutMs||5e3)),o=i<=a?0:a+o-i),10 component higher in the tree to provide a loading indicator or placeholder to display."+N(i))}rs!==Zu&&(rs=Xu),l=yr(l,i),f=a;do{switch(f.tag){case 3:u=l,f.effectTag|=4096,f.expirationTime=t;var w=Ar(f,u,t);ln(f,w); break e;case 1:u=l;var E=f.type,k=f.stateNode;if(0===(64&f.effectTag)&&("function"==typeof E.getDerivedStateFromError||null!==k&&"function"==typeof k.componentDidCatch&&(null===ms||!ms.has(k)))){f.effectTag|=4096,f.expirationTime=t;var _=Ir(f,u,t);ln(f,_);break e}}f=f.return}while(null!==f)}ts=no(ts)}catch(e){t=e;continue}break}}function Yr(){var e=Bu.current;return Bu.current=Cu,null===e?Cu:e}function Gr(e,t){eus&&(us=e)}function Jr(){for(;null!==ts;)ts=to(ts)}function eo(){for(;null!==ts&&!Gl();)ts=to(ts)}function to(e){var t=Fu(e.alternate,e,ns);return e.memoizedProps=e.pendingProps,null===t&&(t=no(e)),qu.current=null,t}function no(e){ts=e;do{var t=ts.alternate;if(e=ts.return,0===(2048&ts.effectTag)){if(t=br(t,ts,ns),1===ns||1!==ts.childExpirationTime){for(var n=0,r=ts.child;null!==r;){var o=r.expirationTime,a=r.childExpirationTime;o>n&&(n=o),a>n&&(n=a),r=r.sibling}ts.childExpirationTime=n}if(null!==t)return t;null!==e&&0===(2048&e.effectTag)&&(null===e.firstEffect&&(e.firstEffect=ts.firstEffect),null!==ts.lastEffect&&(null!==e.lastEffect&&(e.lastEffect.nextEffect=ts.firstEffect),e.lastEffect=ts.lastEffect),1e?t:e}function oo(e){var t=qt();return Vt(99,ao.bind(null,e,t)),null}function ao(e,t){do lo();while(null!==gs);if((Ju&(Wu|$u))!==Hu)throw Error(r(327));var n=e.finishedWork,o=e.finishedExpirationTime;if(null===n)return null;if(e.finishedWork=null,e.finishedExpirationTime=0,n===e.current)throw Error(r(177));e.callbackNode=null,e.callbackExpirationTime=0,e.callbackPriority=90,e.nextKnownPendingLevel=0;var a=ro(n);if(e.firstPendingTime=a,o<=e.lastSuspendedTime?e.firstSuspendedTime=e.lastSuspendedTime=e.nextKnownPendingLevel=0:o<=e.firstSuspendedTime&&(e.firstSuspendedTime=o-1),o<=e.lastPingedTime&&(e.lastPingedTime=0),o<=e.lastExpiredTime&&(e.lastExpiredTime=0),e===es&&(ts=es=null,ns=0),1u&&(c=u,u=l,l=c),c=Ue(w,l),f=Ue(w,u),c&&f&&(1!==k.rangeCount||k.anchorNode!==c.node||k.anchorOffset!==c.offset||k.focusNode!==f.node||k.focusOffset!==f.offset)&&(E=E.createRange(),E.setStart(c.node,c.offset),k.removeAllRanges(),l>u?(k.addRange(E),k.extend(f.node,f.offset)):(E.setEnd(f.node,f.offset),k.addRange(E)))))),E=[];for(k=w;k=k.parentNode;)1===k.nodeType&&E.push({element:k,left:k.scrollLeft,top:k.scrollTop});for("function"==typeof w.focus&&w.focus(),w=0;w=t&&e<=t}function To(e,t){var n=e.firstSuspendedTime,r=e.lastSuspendedTime;nt||0===n)&&(e.lastSuspendedTime=t),t<=e.lastPingedTime&&(e.lastPingedTime=0),t<=e.lastExpiredTime&&(e.lastExpiredTime=0)}function Co(e,t){t>e.firstPendingTime&&(e.firstPendingTime=t);var n=e.firstSuspendedTime;0!==n&&(t>=n?e.firstSuspendedTime=e.lastSuspendedTime=e.nextKnownPendingLevel=0:t>=e.lastSuspendedTime&&(e.lastSuspendedTime=t+1),t>e.nextKnownPendingLevel&&(e.nextKnownPendingLevel=t))}function No(e,t){var n=e.lastExpiredTime;(0===n||n>t)&&(e.lastExpiredTime=t)}function Po(e,t,n,o){var a=t.current,i=Fr(),l=su.suspense;i=jr(i,a,l);e:if(n){n=n._reactInternalFiber;t:{if(J(n)!==n||1!==n.tag)throw Error(r(170));var u=n;do{switch(u.tag){case 3:u=u.stateNode.context;break t;case 1:if(It(u.type)){u=u.stateNode.__reactInternalMemoizedMergedChildContext;break t}}u=u.return}while(null!==u);throw Error(r(171))}if(1===n.tag){var s=n.type;if(It(s)){n=Dt(n,s,u);break e}}n=u}else n=Al;return null===t.context?t.context=n:t.pendingContext=n,t=on(i,l),t.payload={element:e},o=void 0===o?null:o,null!==o&&(t.callback=o),an(a,t),Dr(a,i),i}function Oo(e){if(e=e.current,!e.child)return null;switch(e.child.tag){case 5:return e.child.stateNode;default:return e.child.stateNode}}function Ro(e,t){e=e.memoizedState,null!==e&&null!==e.dehydrated&&e.retryTime