MicroStrategy (MSTR) החלה לרכוש ביטקוין לפני למעלה מארבע שנים, לאחר שהמייסד-השותף ומנכ"ל החברה דאז מייקל סיילור הוביל את חברת התוכנה המדשדשת לרכוש ביטקוין ב-250 מיליון דולר. בעשרת החודשים האחרונים, מיקרוסטרטג'י גייסה מעל 6 מיליארד דולר באמצעות אסטרטגיה ייחודית שמטרתה הבלעדית היא רכישת ביטקוין. נכון ל-23 בדצמבר, ברשותה 444,262 ביטקוין בשווי של מעל 42 מיליארד דולר.

לגיוס הכספים לרכישת ביטקוין, מיקרוסטרטג'י משתמשת באג"ח להמרה. סיילור הצליח לגייס באמצעותן 6 מיליארד דולר והוא מתכוון לגייס באמצעות אותו מכשיר 18 מיליארד דולר נוספים. אג"ח להמרה הן מכשיר פיננסי שמאפשר לחברות לגייס כספים במהירות ללא צורך במתן ביטחונות (כמו בהלוואה) או בדילול מיידי של המניות. האג"ח מתומחרות על בסיס ריבית, מניות החברה, תנודתיות המניה ואמינות החברה בשוק האשראי. המשקיעים נהנים מתשואה יציבה וגם מהאפשרות ליהנות מעליית מחיר המניה. בנוסף, האג"ח מספקות גם הגנה: ניתן להמיר אותן לכסף מזומן בתוספת ריבית במועדים שנקבעו מראש.

עוד ב-

סוד הקסם הפרגמטי: החברה האפורה שהפכה לאגדת קריפטו

לכתבה המלאה

מיקרוסטרטג'י מציעה אג"ח להמרה עם ריביות נמוכות במיוחד, עד כדי 0%, למרות שריבית הייחוס בארה"ב עומדת על כ-5%. התנודתיות הגבוהה של מניית החברה, שנעה סביב 106% בממוצע ל-30 ימים, מגדילה את האטרקטיביות של האג"ח. משקיעים מנצלים תנודתיות זו לאסטרטגיות מסחר ניטרליות בשוק. עם זאת, אג"ח להמרה אינן "כסף חינם". אם מחיר המניה יירד, מחזיקי האג"ח עלולים לבחור לפדות את האג"ח בכסף מזומן, מה שעלול לחייב חברות כמו מיקרוסטרטג'י למכור ביטקוין או נכסים אחרים.