השוק

דריכות לקראת הודעת מודיס: האם אופק הדירוג של ישראל ירד?

התרחיש הסביר הוא שחברת דירוג האשראי מודיס' תותיר את דירוג האשראי של ישראל ללא שינוי על A1 אולם תוריד את תחזית הדירוג מ'חיובית' ל'יציבה' משמעות הדברים היא שאם אכן התרחיש הזה יתקיים הרי שזו תהיה התגובה הרשמית הראשונה של השווקים למהפכה המשפטית

ניצן כהן | 13/4/2023 21:30

בשוק ההון נרשמת דריכות משמעותית לקראת פרסום ההחלטה על דירוג האשראי של ישראל על ידי חברת הדירוג מודיס'. לפני כ-5 שבועות פרסמה חברת הדירוג הערת מנפיק חריגה על הכלכלה הישראלית במסגרתה אזהרה שאם תושלם חקיקת חוקי המהפכה המשפטית כפי שהיא הוצגה אז, הרי תהיה לכך השפעה שלילית על דירוג האשראי של ישראל.

מאז קרו לא מעט דברים אבל המרכזי שבהם ונוגע להערת המנפיק היא העובדה כי נתניהו עצר את החקיקה לפרק זמן מסוים לצורך "הידברות" עם האופוזיציה. אם להקשיב לדברי העוסקים במלאכה הרי שהמגעים לא מתקדמים כרגע לפתרון ואז אם הממשלה החדשה תממש את האיום היא תלך לחקיקה ללא הסכמות.

כאן נכנסות חברות הדירוג למלכודת כי הרי ברור לכולם שיש איום באוויר שאם יתממש הוא יהיה לא חיובי ולכן צריך להזהיר את המשקיעים. יחד עם זאת, בכל הכבוד לאיום, הוא רק איום וצריך לקחת אותו בפרופורציות ותמיד ניתן לפרסם אזהרה למשקיעים ככל שהאיום מתקרב למימוש.

כך או אחרת, התרחיש הסביר הוא שמודיס' תוריד את התחזית מ'חיובית ל-'יציבה' מה שיהווה איתות אזהרה לכולם ויחד עם זאת יזהיר את המשקיעים מהמצב בישראל. מאחר וזה התרחיש שאיתו אנחנו מתמודדים בימים האחרונים כדאי לראות את התגובה של המטבעות הזרים מול השקל כדי להבין את ההשפעה של המהלך.

ברגע שהחלו להתגבש ההערכות על אופי ההודעה של מודיס' החל השקל להיחלש מול כלל המטבעות הזרים עד כדי שהדולר נסחר ברמה של 3.66 שקל והאירו התבסס מעל ה-4 שקלים. תשואות האג"ח עולות מה שמשקף גם כן את הזהירות של המשקיעים מהעתיד לבוא.