יתרות המט"ח של ישראל גדלו בחודש יולי לרמה של 193.3 מיליארד דולר וזאת לאחר שהגיעו לרמה של 189 מיליארד דולר בחודש יוני האחרון. ישראל מחזיקה נכון לסוף חודש יולי יתרות מט"ח שמהוות 39.5% מהתוצר.

סיפורם של יתרות המט"ח של המדינה הוא מעניין מאוד. באופן עקרוני בנק ישראל רכש דולרים בשנים האחרונות כדי למתן את התנודתיות בשער החליפין שסבל מעלייה משמעותית של צד ההיצע.

הצע המט"ח בישראל נבע ממספר גורמים אבל כולם שיקפו נתון אחד משמעותי: הכלכלה הישראלית טובה ולכן היא יעד השקעות של משקיעים זרים וכשמצרפים את עולם יצוא הגז ממאגרי לוויתן, הרי שאנחנו מקבלים לחץ משמעותי של דולרים בישראל - ולא, הרבה דולרים הם לא מחלה, אבל מחייבים התייחסות של בנק ישראל כדי שלא להביא לקריסה טכנית של חברות  יצואניות ובעיקר הכוונה היא ליצוא ההייטק.

אמיר ירון שמונה לנגיד בנק ישראל שינה את הגישה הבסיסית בבנק ישראל: לא עוד ויסוט של שער הדולר אלא מיתון תנודתיות וזו הייתה חשיבה ששינתה את הגישה בבנק ישראל באופן משמעותי ויש לציין: לגישה מתקדמת שמתכתבת עם שאר הבנקים המרכזיים בעולם וזה משמעותי מאוד אם אנחנו רוצים לשמור על מעמדנו כחברים של כבוד בקילה הכלכלית הבינלאומית.

אם כן, מאז שנת 2001 השתנתה המגמה והדולר הפסיק להיחלש מול השקל ואף התחיל להתחזק. גם כאן פעל בנק ישראל בהתאם למדיניות שהתווה ירון, ולא התערב בשוק אלא נתן לשחקנים לשחק את המשחק שלהם בלי התערבות וזה היה מהלך חשוב מאין כמותו לכלכלה הישראלית בעיקר מהכיוון של אמון הציבור בבנק ישראל.

עכשיו נשאלה שאלה: האם בנק ישראל שפעל למתן את התנודתיות כשהדולר נחלש, יפעל כך גם כשהדולר מתחזק?

התשובה הזו נותרה ללא מענה כי בנק ישראל שמר על אמינות ולמעשה לא התערב באופן ישיר במסחר וזה איפשר לכולם את הוודאות שהיה צריך בימים שאין ודאות בכלום.

בחודש יולי גדלו יתרות המט"ח של ישראל בעיקר בגלל שיערוך של נכסים ולא בגלל שבנק ישראל קנה דולרים. שיערוך היא מילה מכובסת לעלייה בתיק ההשקעות של בנק ישראל, הרי בנק ישראל לא שומר את הדולרים בכספות שלו אלא משקיע אותם איפשהו וזה מניות ואג"ח בארה"ב.

עוד ב-

יתרות המט"ח ירדו באפריל ב-8.3 מיליארד דולר ל-41% תוצר

לכתבה המלאה

אם כן, ניתן לראות באמצעות יתרות המט"ח של ישראל עד כמה חשובה האמינות שמשדר הבנק המרכזי שמאפשר לשחקנים שחשופים לדולרים לרכוש הגנות (או לא) וובכלל לפעול כראות עיניהם מתוך הכרות עם העסקים שלהם ולא מתוך פעולה של בנק ישראל.