ICE
הנבחרת
השוק
תקשורת ומדיה
כסף וצרכנות
נדל"ן
דיגיטל וטק
שיווק ופרסום
משפט
מדדים ומחקרים
דעות
רכילות עסקית
קריפטו
ויראלי
טלוויזיה
עסקי ספורט
קריירה ולימודים
מינויים
רייטינג
רכב
בריאות
תרבות ופנאי
תיירות
TOP-5
אייס TV
המילון הכלכלי
40under40
BDiSPOT

השוק

הראל: 2025 תהיה דרמטית; טראמפ מפחיד את השווקים | סקירה

עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל, מעריך כי הייסוף בשקל, ירידה בגירעון והתמתנות הציפיות לאינפלציה יובילו להפחתת ריבית במחצית השנייה של השנה; הפד צפוי להותיר את הריבית ללא שינוי בהחלטות הקרובות
שרון בירקמן | 
עפר קליין (צילום יונתן בלום, shutterstock)
על פי הסקירה השבועית שמפרסם היום עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים, בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי (4.5%) ואינו מאותת על שינוי קרוב. בהראל מעריכים כי הייסוף בשקל, ירידה בגירעון והתמתנות הציפיות לאינפלציה יובילו להפחתת ריבית במחצית השנייה של השנה. תחזית האינפלציה של הראל לפברואר 2025 עומדת על 0.3% ולמרץ - 0.3%; תחזית האינפלציה המצטברת עד מדד ינואר 2025 עומדת על 2.3%. תחזית ריבית בנק ישראל של הראל בעוד 6 חודשים עומדת על 4.25%-4%.
בארה"ב, זה היה שבוע תנודתי בשווקים עקב אי-ודאות סביב המכסים והמשך עליית ציפיות האינפלציה. בנוסף, מדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן ירד, והציפיות האינפלציוניות ארוכות הטווח עלו ל-3.5%. הפד צפוי להותיר את הריבית ללא שינוי, תוך שיקול להאט או לעצור את קצב צמצום המאזן (QT).
בבריטניה, האינפלציה עלתה ל-3.0% זה החודש הרביעי ברציפות, ואינפלציית הליבה הגיעה ל-3.7%. האצה בשכר וצמיחה מתונה סוגרים את הדלת להפחתת ריבית בטווח הקרוב, אך צפויה ירידה בריבית לקראת אמצע השנה.
בגוש האירו סנטימנט העסקים נותר יציב, אך התעשייה בגרמניה מציגה שיפור עקב פיחות האירו ותקוות לממשלה יציבה. הבנק המרכזי האירופי צפוי להפחית את הריבית בפעם החמישית ברציפות, אך מחזור הפחתות הריבית קרוב לסיומו.
ביפן,  האינפלציה עלתה ל-4.0%, הרמה הגבוהה ביותר מזה כשנתיים, בשל פיחות היין, מחסור בעובדים ועליית מחירי המזון. התאוששות הכלכלה (צמיחה של 2.8%) והאינפלציה הגבוהה מחזקים את ההערכה להמשך העלאות ריבית, מה שתורם לעליית תשואות האג"ח ולהתחזקות היין.
בקוריאה הבוקר, הבנק המרכזי בדרום-קוריאה הפחית את הריבית ב-0.25 נקודת אחוז ל-2.75%, הפחתה שלישית בחצי השנה האחרונה.
בנק ישראל לא הפתיע
בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי, בהתאם לציפיות, ולא סיפק רמזים על כוונה לשנותה בקרוב. הריבית נותרה ב-4.5% כבר למעלה משנה, על רקע אינפלציה שנותרה מעל היעד ולחצי המחירים משוק העבודה, שתומכים בגישה זהירה. בנוסף, בהראל סבורים שההערכה כי הריבית בארה"ב תישאר גבוהה לפרק זמן ממושך תרמה אף היא להחלטת הבנק.
במבט קדימה, התחזית בהראל נותרת ללא שינוי: הייסוף בשקל, הירידה בגירעון התקציבי והתמתנות הציפיות לאינפלציה צפויים לסלול את הדרך להפחתת ריבית במחצית השנייה של השנה, ככל שהאינפלציה תחזור לטווח היעד.
ארה"ב
העלייה באינפלציה משאירה את הבנק המרכזי במצב המתנה, אך הוא מאותת שיפעל במקרה של תנודתיות חריגה במחירי אג"ח הממשלתיות. מדד מחירי ההוצאה לצריכה פרטית, יתפרסם ביום שישי הקרוב.
השבוע בארה"ב, הפוקוס היה על מהלכיו של הנשיא טראמפ לצמצום מספר המועסקים בסקטור הציבורי, לצד הכרזות נוספות על כוונתו להעלות מכסים נוספים. אי-הוודאות הגוברת סביב מדיניות הממשל, הירידה בסנטימנט החברות – בין היתר בשל מזג האוויר הקיצוני – והעלייה בציפיות האינפלציה של משקי הבית, תרמו להמשך התנודתיות בשווקים הפיננסיים.
מדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן רשם ירידה בפברואר, כאשר מתוך הסקר עולה כי הציפיות האינפלציוניות ארוכות הטווח עלו ל-3.5% – הרמה הגבוהה ביותר מאז אמצע שנות ה-90. עם זאת, בהראל מעריכים כי השפעת נתון זה על מקבלי ההחלטות בשוק פחותה יחסית, והמשקל שמייחסים לו המשקיעים גבוה מהשפעתו בפועל. נתון מהותי יותר שצפוי להשפיע על גיבוש המדיניות המוניטרית יהיה מדד מחירי ההוצאה לצריכה פרטית, שיתפרסם ביום שישי הקרוב.
האירועים האחרונים מוסיפים לאי-הוודאות הכלכלית ומחזקים את ההערכות כי הבנק המרכזי ישאיר את הריבית ללא שינוי בהחלטות הקרובות. גם מסיכומי החלטת הריבית האחרונה עולה כי חברי הפד תומכים בהותרת הריבית על כנה, לנוכח המשך העלייה באינפלציה, חוסר הוודאות סביב המכסים וחוסנה של הכלכלה האמריקאית. בנוסף, פורסם כי הפד שוקל להאט ואף לעצור את צמצום המאזן (QT), על רקע התנודתיות באג"ח הממשלתיות והחששות כי המתיחות הפוליטית סביב התקציב ותקרת החוב עשויה להחריף את התנודתיות בשווקים.
בריטניה
האינפלציה בבריטניה עלתה יותר מהצפי והסיכוי להפחתת ריבית שנייה ברציפות התפוגגה. האינפלציה בבריטניה הפתיעה כלפי מעלה, כאשר עלתה זה החודש הרביעי ברציפות ל-3.0%, הרמה הגבוהה ביותר מזה כשנה. אינפלציית הליבה עלתה ל-3.7%, בהובלת התייקרות מחירי השירותים (5%).
בהראל מעריכים כי הנתונים, יחד עם האצה בשכר בחודשיים האחרונים, מצמצמים את הסיכוי להפחתת ריבית כבר בחודש הקרוב. עם זאת, בהראל ממשיכים להעריך כי הבנק המרכזי הבריטי יבצע הפחתת ריבית לקראת אמצע השנה, על רקע צמיחה מדשדשת וציפיות להתמתנות מחודשת של האינפלציה במחצית השנייה של 2025.
גרמניה וגוש האירו
תוצאות הבחירות בגרמניה מגדילות את הסיכוי להקמת קואליציה עם מספר מצומצם של מפלגות והגדלה של ההוצאה הציבורית. סנטימנט החברות בגוש האירו ממשיך לדשדש ותומך בהפחתת הריבית בשבוע הבא, אך האינפלציה ה'עקשנית' משמעותה שתהליך הפחתת הריבית מתקרב לישורת האחרונה.
סנטימנט החברות בגוש האירו נותר יציב, כאשר מדד מנהלי הרכש הראשוני לפברואר עמד על 50.2 נקודות, רמה המעידה על סטגנציה בפעילות העסקית. עם זאת, הפסימיות בענף התעשייה ממשיכה להתמתן, בהובלת גרמניה, הודות לפיחות האירו והציפייה כי הבחירות יובילו לממשלה יציבה ולמדיניות פיסקלית מרחיבה.
התוצאות הראשוניות בבחירות בגרמניה מחזקות את ההערכה כי המפלגה המנצחת (CDU/CSU) תוכל להקים קואליציה עם שותפה אחת בלבד – ככל הנראה ה-SPD, שספגה מפלה משמעותית. בנוסף, מספר המפלגות שלא עברו את אחוז החסימה (5%) תורם להקטנת אפשרויות הקואליציה. שתי המפלגות הגדולות כבר התחייבו להגדיל את ההוצאה הציבורית, מהלך שגרמניה זקוקה לו לאחר שנתיים של צמיחה שלילית, אך יישומו צפוי להימשך לפחות חודשיים נוספים.
למרות החששות מהתרחבות הגירעון, בהראל מעריכים כי הבנק המרכזי של גוש האירו יפחית את הריבית בפעם החמישית ברציפות ביום חמישי הבא, על רקע הצמיחה המדשדשת והחשש מהסלמת מלחמת הסחר מול ארה"ב. עם זאת, העלייה באינפלציה ברוב מדינות אירופה בחודשים האחרונים מחזקת את ההערכה כי הבנק המרכזי קרוב לסיום מחזור הפחתות הריבית, ככל הנראה לקראת אמצע השנה.
יפן: האינפלציה הגבוהה ביותר מבין מדינות ה-G7
האינפלציה ביפן המשיכה לעלות בינואר והגיעה ל-4.0% הרמה הגבוהה ביותר מזה כשנתיים. הפיחות ביין, המחסור בכוח אדם ועלייה חדה במחירי המזון, במיוחד מחירי האורז, היו הגורמים המרכזיים להתייקרות. נתון זה ממקם את יפן בראש הכלכלות הגדולות בעולם מבחינת שיעור האינפלציה, מעל ישראל וארה"ב – תרחיש שעד לפני שנתיים היה כמעט בלתי נתפס. במקביל, המשק היפני רשם צמיחה של 2.8% בשיעור שנתי ברבעון האחרון של 2024, סימן להתאוששות כלכלית.
השיפור בצמיחה ונתוני האינפלציה הגבוהים מחזקים את ההערכה כי הבנק המרכזי של יפן ימשיך להעלות את הריבית, מהלך שכבר תרם לעליית תשואות אג"ח ממשלתיות ולהתחזקות היין.
החששות מטראמפ תורמים להורדות הריבית בעולם, גם באסיה
הבוקר הבנק המרכזי בדרום-קוריאה הפחית את הריבית ב-0.25 נקודת אחוז ל-2.75%, הפחתה שלישית בחצי השנה האחרונה, זאת במטרה לתמוך בצריכה הפרטית שנפגעה מהזעזועים הפוליטיים האחרונים (ניסיון הכרזת המשטר הצבאי של הנשיא לשעבר), לצד החששות מהפגיעה של המכסים על היצוא לארה"ב (קוריאה מייצאת לארה"ב מעל ל-100 מיליארד דולר בשנה). נגיד הבנק אותת שנראה עוד הפחתות ריבית השנה, אם כי לא בהחלטה הבאה.
תגיות 2025 | גוש האירו | הראל | כלכלת ארה"ב | כלכלת בריטניה | כלכלת ישראל | סקירה | עפר קליין | ריבית בנק ישראל

הכתבות החמות

תגובות לכתבה(0):

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
 לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
 חזור לתגובה
  • ת"א
  • העולם
  • מט"ח
  • קריפטו
ת"א 125
2,525.450
0.56%
ת"א 35
2,481.200
0.45%
ת"א 90
2,712.760
0.85%
ת"א SME60
903.290
0.58%
ת"א נדל"ן
1,110.360
0.78%
תל בונד 20
395.830
0.39%
  • אירופה
  • ארה"ב
  • אסיה
DAX 40
21,253.699
1.426%
FTSE 100
8,249.120
1.412%
CAC 40
7,335.400
0.856%
יורוסטוקס 50
4,970.430
1.202%
S&P 500
5,396.6,299
-0.17%
נאסד"ק 100
18,830.2,266
0.18%
דאו ג'ונס
40,368.96
-0.38%
VIX
30.12
-2.49%
ניקיי 225
34,016.309
-0.733%
האנג סנג
34.800
-3.867%
שנחאי
3,249.643
-0.551%
דולר ארה"ב
3.683 ₪ / $
0.035%
אירו
4.165 ₪ / €
0.287%
לירה שטרלינג
4.888 ₪ / £
0.254%
פרנק שוויצרי
4.507 ₪ / ₣
0.731%
100 יין יפני
0.026 ₪ / ¥
0.469%
דולר קנדי
2.644 ₪ / $
0.205%
ביטקוין
83,891.24
-1.156%
את'ריום
1,597.81
-1.732%
בינאנס קוין
583.20
-0.282%
לייטקוין
76.13
-2.260%
קרדנו
0.61
-3.323%
אקס.אר.פי
2.09
-1.892%
דוג'קוין
0.16
-2.096%
ביטקוין קאש
319.90
-0.590%
פולקה דוט
3.55
-2.817%
מניות בולטות בת"א
  • מניות
  • עולות
  • יורדות
  • פעילות
  • ללא שינוי
פרידנזון
5,600
10.32%
צילו-בלו
464.9
9.59%
גילת טלקום
78
8.33%
קסטרו
16,100
7.33%
לייבפרסון
292
6.07%
נקסטייג'
97.5
-12.71%
אסאר אקורד
4,335
-11.2%
ביו דבש
245.5
-8.05%
מיקרונט
238
-5.56%
מיטרוניקס
386
-5.48%
פועלים
5,290
1.73%
אלביט מערכות
150,000
-0.43%
דיסקונט א
2,652
1.03%
מזרחי טפחות
17,440
0.58%
נייס
57,300
-0.4%
פז נפט
50,610
0%
אייאיאס
21,280
0%
פורסייט
8.9
0%
רב בריח
70
0%
תיא השקעות
5,949
0%

דעות

עוד בנבחרת >>
כתבות נוספות
ניתן להשתמש בחצי המקלדת בכדי לנווט בין כפתורי הרכיב
",e=e.removeChild(e.firstChild)):"string"==typeof o.is?e=l.createElement(a,{is:o.is}):(e=l.createElement(a),"select"===a&&(l=e,o.multiple?l.multiple=!0:o.size&&(l.size=o.size))):e=l.createElementNS(e,a),e[Ni]=t,e[Pi]=o,Pl(e,t,!1,!1),t.stateNode=e,l=Ae(a,o),a){case"iframe":case"object":case"embed":Te("load",e),u=o;break;case"video":case"audio":for(u=0;u<$a.length;u++)Te($a[u],e);u=o;break;case"source":Te("error",e),u=o;break;case"img":case"image":case"link":Te("error",e),Te("load",e),u=o;break;case"form":Te("reset",e),Te("submit",e),u=o;break;case"details":Te("toggle",e),u=o;break;case"input":A(e,o),u=M(e,o),Te("invalid",e),Ie(n,"onChange");break;case"option":u=B(e,o);break;case"select":e._wrapperState={wasMultiple:!!o.multiple},u=Uo({},o,{value:void 0}),Te("invalid",e),Ie(n,"onChange");break;case"textarea":V(e,o),u=H(e,o),Te("invalid",e),Ie(n,"onChange");break;default:u=o}Me(a,u);var s=u;for(i in s)if(s.hasOwnProperty(i)){var c=s[i];"style"===i?ze(e,c):"dangerouslySetInnerHTML"===i?(c=c?c.__html:void 0,null!=c&&Aa(e,c)):"children"===i?"string"==typeof c?("textarea"!==a||""!==c)&&X(e,c):"number"==typeof c&&X(e,""+c):"suppressContentEditableWarning"!==i&&"suppressHydrationWarning"!==i&&"autoFocus"!==i&&(ea.hasOwnProperty(i)?null!=c&&Ie(n,i):null!=c&&x(e,i,c,l))}switch(a){case"input":L(e),j(e,o,!1);break;case"textarea":L(e),$(e);break;case"option":null!=o.value&&e.setAttribute("value",""+P(o.value));break;case"select":e.multiple=!!o.multiple,n=o.value,null!=n?q(e,!!o.multiple,n,!1):null!=o.defaultValue&&q(e,!!o.multiple,o.defaultValue,!0);break;default:"function"==typeof u.onClick&&(e.onclick=Fe)}Ve(a,o)&&(t.effectTag|=4)}null!==t.ref&&(t.effectTag|=128)}return null;case 6:if(e&&null!=t.stateNode)Ll(e,t,e.memoizedProps,o);else{if("string"!=typeof o&&null===t.stateNode)throw Error(r(166));n=yn(yu.current),yn(bu.current),Jn(t)?(n=t.stateNode,o=t.memoizedProps,n[Ni]=t,n.nodeValue!==o&&(t.effectTag|=4)):(n=(9===n.nodeType?n:n.ownerDocument).createTextNode(o),n[Ni]=t,t.stateNode=n)}return null;case 13:return zt(vu),o=t.memoizedState,0!==(64&t.effectTag)?(t.expirationTime=n,t):(n=null!==o,o=!1,null===e?void 0!==t.memoizedProps.fallback&&Jn(t):(a=e.memoizedState,o=null!==a,n||null===a||(a=e.child.sibling,null!==a&&(i=t.firstEffect,null!==i?(t.firstEffect=a,a.nextEffect=i):(t.firstEffect=t.lastEffect=a,a.nextEffect=null),a.effectTag=8))),n&&!o&&0!==(2&t.mode)&&(null===e&&!0!==t.memoizedProps.unstable_avoidThisFallback||0!==(1&vu.current)?rs===Qu&&(rs=Yu):(rs!==Qu&&rs!==Yu||(rs=Gu),0!==us&&null!==es&&(To(es,ns),Co(es,us)))),(n||o)&&(t.effectTag|=4),null);case 4:return wn(),Ol(t),null;case 10:return Zt(t),null;case 17:return It(t.type)&&Ft(),null;case 19:if(zt(vu),o=t.memoizedState,null===o)return null;if(a=0!==(64&t.effectTag),i=o.rendering,null===i){if(a)mr(o,!1);else if(rs!==Qu||null!==e&&0!==(64&e.effectTag))for(i=t.child;null!==i;){if(e=_n(i),null!==e){for(t.effectTag|=64,mr(o,!1),a=e.updateQueue,null!==a&&(t.updateQueue=a,t.effectTag|=4),null===o.lastEffect&&(t.firstEffect=null),t.lastEffect=o.lastEffect,o=t.child;null!==o;)a=o,i=n,a.effectTag&=2,a.nextEffect=null,a.firstEffect=null,a.lastEffect=null,e=a.alternate,null===e?(a.childExpirationTime=0,a.expirationTime=i,a.child=null,a.memoizedProps=null,a.memoizedState=null,a.updateQueue=null,a.dependencies=null):(a.childExpirationTime=e.childExpirationTime,a.expirationTime=e.expirationTime,a.child=e.child,a.memoizedProps=e.memoizedProps,a.memoizedState=e.memoizedState,a.updateQueue=e.updateQueue,i=e.dependencies,a.dependencies=null===i?null:{expirationTime:i.expirationTime,firstContext:i.firstContext,responders:i.responders}),o=o.sibling;return Mt(vu,1&vu.current|2),t.child}i=i.sibling}}else{if(!a)if(e=_n(i),null!==e){if(t.effectTag|=64,a=!0,n=e.updateQueue,null!==n&&(t.updateQueue=n,t.effectTag|=4),mr(o,!0),null===o.tail&&"hidden"===o.tailMode&&!i.alternate)return t=t.lastEffect=o.lastEffect,null!==t&&(t.nextEffect=null),null}else 2*ru()-o.renderingStartTime>o.tailExpiration&&1t)&&vs.set(e,t)))}}function Ur(e,t){e.expirationTimee?n:e,2>=e&&t!==e?0:e}function qr(e){if(0!==e.lastExpiredTime)e.callbackExpirationTime=1073741823,e.callbackPriority=99,e.callbackNode=$t(Vr.bind(null,e));else{var t=Br(e),n=e.callbackNode;if(0===t)null!==n&&(e.callbackNode=null,e.callbackExpirationTime=0,e.callbackPriority=90);else{var r=Fr();if(1073741823===t?r=99:1===t||2===t?r=95:(r=10*(1073741821-t)-10*(1073741821-r),r=0>=r?99:250>=r?98:5250>=r?97:95),null!==n){var o=e.callbackPriority;if(e.callbackExpirationTime===t&&o>=r)return;n!==Yl&&Bl(n)}e.callbackExpirationTime=t,e.callbackPriority=r,t=1073741823===t?$t(Vr.bind(null,e)):Wt(r,Hr.bind(null,e),{timeout:10*(1073741821-t)-ru()}),e.callbackNode=t}}}function Hr(e,t){if(ks=0,t)return t=Fr(),No(e,t),qr(e),null;var n=Br(e);if(0!==n){if(t=e.callbackNode,(Ju&(Wu|$u))!==Hu)throw Error(r(327));if(lo(),e===es&&n===ns||Kr(e,n),null!==ts){var o=Ju;Ju|=Wu;for(var a=Yr();;)try{eo();break}catch(t){Xr(e,t)}if(Gt(),Ju=o,Bu.current=a,rs===Ku)throw t=os,Kr(e,n),To(e,n),qr(e),t;if(null===ts)switch(a=e.finishedWork=e.current.alternate,e.finishedExpirationTime=n,o=rs,es=null,o){case Qu:case Ku:throw Error(r(345));case Xu:No(e,2=n){e.lastPingedTime=n,Kr(e,n);break}}if(i=Br(e),0!==i&&i!==n)break;if(0!==o&&o!==n){e.lastPingedTime=o;break}e.timeoutHandle=Si(oo.bind(null,e),a);break}oo(e);break;case Gu:if(To(e,n),o=e.lastSuspendedTime,n===o&&(e.nextKnownPendingLevel=ro(a)),ss&&(a=e.lastPingedTime,0===a||a>=n)){e.lastPingedTime=n,Kr(e,n);break}if(a=Br(e),0!==a&&a!==n)break;if(0!==o&&o!==n){e.lastPingedTime=o;break}if(1073741823!==is?o=10*(1073741821-is)-ru():1073741823===as?o=0:(o=10*(1073741821-as)-5e3,a=ru(),n=10*(1073741821-n)-a,o=a-o,0>o&&(o=0),o=(120>o?120:480>o?480:1080>o?1080:1920>o?1920:3e3>o?3e3:4320>o?4320:1960*Uu(o/1960))-o,n=o?o=0:(a=0|l.busyDelayMs,i=ru()-(10*(1073741821-i)-(0|l.timeoutMs||5e3)),o=i<=a?0:a+o-i),10 component higher in the tree to provide a loading indicator or placeholder to display."+N(i))}rs!==Zu&&(rs=Xu),l=yr(l,i),f=a;do{switch(f.tag){case 3:u=l,f.effectTag|=4096,f.expirationTime=t;var w=Ar(f,u,t);ln(f,w); break e;case 1:u=l;var E=f.type,k=f.stateNode;if(0===(64&f.effectTag)&&("function"==typeof E.getDerivedStateFromError||null!==k&&"function"==typeof k.componentDidCatch&&(null===ms||!ms.has(k)))){f.effectTag|=4096,f.expirationTime=t;var _=Ir(f,u,t);ln(f,_);break e}}f=f.return}while(null!==f)}ts=no(ts)}catch(e){t=e;continue}break}}function Yr(){var e=Bu.current;return Bu.current=Cu,null===e?Cu:e}function Gr(e,t){eus&&(us=e)}function Jr(){for(;null!==ts;)ts=to(ts)}function eo(){for(;null!==ts&&!Gl();)ts=to(ts)}function to(e){var t=Fu(e.alternate,e,ns);return e.memoizedProps=e.pendingProps,null===t&&(t=no(e)),qu.current=null,t}function no(e){ts=e;do{var t=ts.alternate;if(e=ts.return,0===(2048&ts.effectTag)){if(t=br(t,ts,ns),1===ns||1!==ts.childExpirationTime){for(var n=0,r=ts.child;null!==r;){var o=r.expirationTime,a=r.childExpirationTime;o>n&&(n=o),a>n&&(n=a),r=r.sibling}ts.childExpirationTime=n}if(null!==t)return t;null!==e&&0===(2048&e.effectTag)&&(null===e.firstEffect&&(e.firstEffect=ts.firstEffect),null!==ts.lastEffect&&(null!==e.lastEffect&&(e.lastEffect.nextEffect=ts.firstEffect),e.lastEffect=ts.lastEffect),1e?t:e}function oo(e){var t=qt();return Vt(99,ao.bind(null,e,t)),null}function ao(e,t){do lo();while(null!==gs);if((Ju&(Wu|$u))!==Hu)throw Error(r(327));var n=e.finishedWork,o=e.finishedExpirationTime;if(null===n)return null;if(e.finishedWork=null,e.finishedExpirationTime=0,n===e.current)throw Error(r(177));e.callbackNode=null,e.callbackExpirationTime=0,e.callbackPriority=90,e.nextKnownPendingLevel=0;var a=ro(n);if(e.firstPendingTime=a,o<=e.lastSuspendedTime?e.firstSuspendedTime=e.lastSuspendedTime=e.nextKnownPendingLevel=0:o<=e.firstSuspendedTime&&(e.firstSuspendedTime=o-1),o<=e.lastPingedTime&&(e.lastPingedTime=0),o<=e.lastExpiredTime&&(e.lastExpiredTime=0),e===es&&(ts=es=null,ns=0),1u&&(c=u,u=l,l=c),c=Ue(w,l),f=Ue(w,u),c&&f&&(1!==k.rangeCount||k.anchorNode!==c.node||k.anchorOffset!==c.offset||k.focusNode!==f.node||k.focusOffset!==f.offset)&&(E=E.createRange(),E.setStart(c.node,c.offset),k.removeAllRanges(),l>u?(k.addRange(E),k.extend(f.node,f.offset)):(E.setEnd(f.node,f.offset),k.addRange(E)))))),E=[];for(k=w;k=k.parentNode;)1===k.nodeType&&E.push({element:k,left:k.scrollLeft,top:k.scrollTop});for("function"==typeof w.focus&&w.focus(),w=0;w=t&&e<=t}function To(e,t){var n=e.firstSuspendedTime,r=e.lastSuspendedTime;nt||0===n)&&(e.lastSuspendedTime=t),t<=e.lastPingedTime&&(e.lastPingedTime=0),t<=e.lastExpiredTime&&(e.lastExpiredTime=0)}function Co(e,t){t>e.firstPendingTime&&(e.firstPendingTime=t);var n=e.firstSuspendedTime;0!==n&&(t>=n?e.firstSuspendedTime=e.lastSuspendedTime=e.nextKnownPendingLevel=0:t>=e.lastSuspendedTime&&(e.lastSuspendedTime=t+1),t>e.nextKnownPendingLevel&&(e.nextKnownPendingLevel=t))}function No(e,t){var n=e.lastExpiredTime;(0===n||n>t)&&(e.lastExpiredTime=t)}function Po(e,t,n,o){var a=t.current,i=Fr(),l=su.suspense;i=jr(i,a,l);e:if(n){n=n._reactInternalFiber;t:{if(J(n)!==n||1!==n.tag)throw Error(r(170));var u=n;do{switch(u.tag){case 3:u=u.stateNode.context;break t;case 1:if(It(u.type)){u=u.stateNode.__reactInternalMemoizedMergedChildContext;break t}}u=u.return}while(null!==u);throw Error(r(171))}if(1===n.tag){var s=n.type;if(It(s)){n=Dt(n,s,u);break e}}n=u}else n=Al;return null===t.context?t.context=n:t.pendingContext=n,t=on(i,l),t.payload={element:e},o=void 0===o?null:o,null!==o&&(t.callback=o),an(a,t),Dr(a,i),i}function Oo(e){if(e=e.current,!e.child)return null;switch(e.child.tag){case 5:return e.child.stateNode;default:return e.child.stateNode}}function Ro(e,t){e=e.memoizedState,null!==e&&null!==e.dehydrated&&e.retryTime