על פי סקירת כלכלני דויטשה בנק, המדיניות המוניטרית נטתה בשבוע שעבר במעט לכיוון נוקשה יותר תוך שמירה על ריבית ללא שינוי. הפדרל ריזרב הותיר את הריבית כפי שהיא, והצביע על סיכוני אינפלציה גבוהים יותר הקשורים לעימות עם איראן, כאשר תחזית הריבית (dot plot) מאותתת על הקלות מוגבלות בלבד בהמשך, מה שמחזק גישה התלויה בנתונים. 

הבנק המרכזי האירופי (ECB) נקט בגישה זהירה דומה, כאשר מחירי אנרגיה גבוהים מקשים על תהליך הירידה באינפלציה. לעומת זאת, הבנק המרכזי של יפן (BoJ) המשיך בגישה הדרגתית וסבלנית לנורמליזציה, תוך הדגשת הצורך בצמיחת שכר מתמשכת ומעקב צמוד אחר שוק המט"ח – מה שמדגיש את הפערים בין מסלולי המדיניות הגלובליים. 

ההפתעה הנוקשה ביותר הגיעה מהבנק המרכזי של אנגליה (BoE), שלראשונה מאז ספטמבר 2021 לא נרשמה בו אף הצבעה בעד הורדת ריבית בניגוד לציפיות להופעת קולות מרככים.

הסנטימנט הכללי בשווקים נותר זהיר, כאשר מחירי הנפט גבוהים, והשווקים מתמחרים יותר ויותר תהליך נורמליזציה ממושך גם אם מצר הורמוז ייפתח מחדש. השווקים הפכו לנוקשים יותר מהבנקים המרכזיים, כאשר תשואות הקצה הקצר מתומחרות מחדש בצורה חדה יותר מהקצה הארוך, וכעת מתומחרות אף העלאות ריבית לשנת 2026 מה שמרמז על הערכה מחדש של מסלול הריבית הסופי ולא רק דחייה של הקלות. פער זה מדגיש חוסר סימטריה בין תמחור השוק לבין הנחיות הבנקים המרכזיים, ושומר על תנודתיות גבוהה בטווח הקצר.

ארה"ב: רקע מעורפל בשל מחירי הנפט
נתוני השבוע בארה"ב כוללים סדרת פרסומים משניים של פעילות וסנטימנט, על רקע תנודתיות מתמשכת בשוקי האנרגיה העולמיים. ביום שני יתפרסמו נתוני הוצאות הבנייה לינואר, כאשר הצמיחה צפויה להתמתן מעט לעומת החודש הקודם.

ביום שלישי יפורסמו נתוני הפריון לרבעון הרביעי, כאשר הקונצנזוס מצביע על האטה ביחס לקריאות קודמות. מדד מנהלי הרכש המשולב של S&P Global לחודש מרץ צפוי להישאר כמעט ללא שינוי, ולהצביע על התרחבות מתונה.

ביום רביעי צפוי גירעון החשבון השוטף לרבעון הרביעי להתרחב עוד יותר. השבוע יסתיים עם נתוני סנטימנט הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן למרץ, שצפויים לרדת במעט ביחס לפברואר. בסיכום כולל, הנתונים מצביעים על ריכוך מתון בפעילות ובסנטימנט, אך אינם צפויים לשנות מהותית את התמונה המאקרו־כלכלית או להניע תגובה משמעותית בשווקים.

עוד ב-

החברה הישראלית שוברת שיא ענק: תזרים המזומנים קפץ בכ-180%

לכתבה המלאה

לסיכום, נתוני השבוע מצביעים על התקררות מתונה במספר מדדי פעילות, לצד יציבות יחסית במדדי הסנטימנט. לא צפוי שינוי מהותי בתחזית המאקרו לטווח הקצר או תנודות משמעותיות בשווקים.