השוק

שער הדולר בשפל של 30 שנה: האנליסטים חושפים מה יקרה בהמשך

האנליסטים בשוק מזהים מנגנון כפול שמשאיר את הדולר תחת לחץ, כשגם לחולשה הגלובלית של הדולר תחת ממשל טראמפ יש חלק בסיפור. כך הדולר הנמוך משפיע על החסכונות שלכם וזה מה שצפוי בהמשך

רוי שיינמן | 10/5/2026 10:48

הדולר ממשיך לשבור שיאים שליליים. הוא ירד מתחת ל-3 שקלים, ירד מתחת ל-2.95, המשיך לרדת מתחת ל-2.9 שקל - וקשה לראות איפה הירידה תיעצר. זו מגמה שרק הולכת ומתחזקת - ומגדל שוקי הון, אחד מבתי ההשקעות הגדולים בישראל, מסביר מדוע היא לא צפויה להשתנות בקרוב.

לפי הניתוח שפרסם בית ההשקעות, שלושה גורמים מרכזיים מחזיקים את הדולר חלש, וכל אחד מהם פועל מטעמים שונים לחלוטין.

הגורם הראשון הוא דווקא ביצועים חזקים של שוקי המניות האמריקאים. כשמדדי וול סטריט מטפסים לשיאים, קרנות הפנסיה וקופות הגמל הישראליות מגלות שהחשיפה שלהן לחו"ל גדלה מעל לרף שקבעו לעצמן. כדי לאזן, הן מוכרות דולרים ומעבירות את הכסף בחזרה לשקלים.

זהו מנגנון אוטומטי לחלוטין - הוא לא נגזר מהחלטות השקעה מכוונות אלא מחובות גידור ואיזון תיק שכל גוף מוסדי גדול חייב לעמוד בהן. ההשפעה? מכירות מסיביות של דולרים בשוק המקומי, ממש כשהשוק הפחות מצפה לכך.

יוסי פרנק, מנכ"ל אנרג'י פייננס, תיאר בראיון ל-ice את המנגנון הזה: "מסביב לפעילות הלגיטימית של המוסדיים יש תעשייה שלמה שעושה מזה המון כסף - בנקים, קרנות גידור, ספקולנטים".

הגורם השני הוא תעשיית ההייטק. ישראל ממשיכה למשוך השקעות זרות בהיקפים גדולים - קרנות הון סיכון, חברות רב לאומיות וגופי השקעה בינלאומיים שמזרימים דולרים לחברות הטכנולוגיה הישראליות. אבל הכסף הזה לא נשאר בדולרים: חלק משמעותי ממנו מומר לשקלים לצורך שכר עובדים, שכירות משרדים ותפעול יומיומי.

התוצאה היא ביקוש לשקלים שממשיך להגיע מבחוץ ולחזק את המטבע המקומי. כמובן שאם ההאטה בהייטק תעמיק - ופרנק הזהיר בראיון כי מרכזי פיתוח נסגרים, גיוסים מועברים לחו"ל וההכנסות ממסים יראו את זה רק בשנה הבאה - הגורם הזה עשוי להתהפך.

הגורם השלישי הוא גלובלי. הדולר מאבד מחוזקו גם מול מטבעות אחרים בעולם - האירו, הין, הפרנק השוויצרי. הסיבה קשורה למדיניות הממשל האמריקאי תחת נשיא טראמפ: מדיניות הסחר, המכסים וחוסר הוודאות הכלכלית הובילו להיחלשות אמון המשקיעים הגלובליים בדולר כמטבע מקלט. ישראל לא יוצאת דופן - היא פשוט חלק מתמונה גדולה יותר.

אם יש לכם חיסכון פנסיוני, קרן השתלמות או תיק השקעות - אתם כנראה מעורבים בסיפור הזה יותר ממה שנדמה לכם. קרנות הפנסיה חשופות לשוקי חו"ל, ואחת הדרכים שהן מנהלות את הסיכון היא דרך מכירת דולרים - כפי שמגדל שוקי הון מסביר. כשזה עובד טוב, התיק שלכם מוגן מתנודות חדות.

אבל מצד שני, כל ההשקעות שלכם בארה"ב חוטפות מכה כואבת: ה-S&P 500 אומנם עלה בשנה האחרונה בכ-30%, אבל שער הדולר נחלש מול השקל בכ-18%, כלומר התשואה השקלית שלכם עומדת על רק 12%.

פרנק, שניבא את הירידה לפני שקרתה וציין בראיון ל-ice כי "לדולר אין רצפה", מזהיר מגל פיטורים אפשרי בהייטק ובתעשייה אם המגמה תימשך.

עוד ב-

שער הדולר מתרסק ל-2.89 שקל: הבכיר שחזה זאת חושף מה יקרה בהמשך

לכתבה המלאה

הבשורה הפחות טובה לצרכנים היא שהשקל החזק כמעט ולא מוריד מחירים בחנויות - היבואנים ורשתות הקמעונאות פשוט מכניסים את ההפרש לרווחיות שלהם. אז בינתיים, מי שמרגיש את הייסוף בפועל הוא לא הצרכן הממוצע - אלא חשבון הבנק של היצואן הישראלי.