כלכלנים בכירים - קורין דה בורסטי, אסטרטגית מניות בכירה, ופטריק קלנברגר, אסטרטג מניות בשווקים מתעוררים בלומברד אודייר, חושפים עבור המשקיעים את ההזדמנויות החד פעמיות שנוצרו בשוק בעקבות המלחמה, ואילו מניות לדעתם הולכות לזנק בגדול?

האנליסטים חושפים כי הסכסוך במזרח התיכון פגע בשווקים התלויים ביבוא אנרגיה, כמו אירופה ויפן, ודחף את המשקיעים לחפש חוף מבטחים בסקטור הטכנולוגיה האמריקאי. שוק המניות בארה"ב נהנה כיום מעמידות ומרמת ודאות גבוהה יחסית, בזכות שני גורמים מרכזיים: תחזית רווחים ארוכת טווח הנשענת על מהפכת ה-AI ומעמדה של ארה"ב כיצרנית הנפט הגדולה בעולם.

חוסן זה הוביל אותנו להעלות את החשיפה למניות ארה"ב למשקל ניטרלי, שכן ביצועי החסר שלהן לעומת שאר העולם מאז תחילת 2025 נראים מוגזמים ביחס לנתוני הבסיס האיתנים שלהן. המגמה הזו משתקפת היטב גם בחלוקה לסקטורים: ענפי האנרגיה והתשתיות, החסינים יותר לאינפלציה, מובילים את השוק, בעוד שמגזרי הפיננסים והצריכה משתרכים מאחור עקב חששות מסטגפלציה (האטה כלכלית המלווה באינפלציה).

סקטור הטכנולוגיה רשם צמיחת רווחים כפולה מזו של כלל השווקים המפותחים, וכעת, לאחר התיקון החד בתמחורי חברות ה- AI רמות המחירים בענף חזרו להיות אטרקטיביות מאוד. אימוץ הבינה המלאכותית ניכר היטב בשטח - הצמיחה המואצת בשירותי הענן והמחסור המתמשך בשבבים מספקים רוח גבית לצמיחה ארוכת טווח. לפיכך, תחומי השבבים והתוכנה, שצפויים ליהנות מעליית מכפילים ומעדכוני תחזיות רווח כלפי מעלה, מייצרים כעת נקודות כניסה אטרקטיביות להשקעה.

מנגד, מורידים האנליסטים את סקטור חומרי הגלם למשקל ניטרלי. לאחר הראלי האחרון בענף, פוטנציאל העליות והרווחים בו התמצה, וקיים סיכון לפגיעה בשולי הרווח של חברות הכימיקלים. במקביל, נותרים הם במשקל ניטרלי גם בסקטור האנרגיה; למרות שיבושים זמניים באספקה, קשה מאוד לחזות את רווחי החברות בענף בגלל התנודות החדות במחירי הנפט והגז ועודף ההיצע בשוק.

למרות הירידות האחרונות בשווקים המתעוררים (כמו סין, הודו ודרום קוריאה) על רקע המלחמה במזרח התיכון, האנליסטים מעריכים כי מדובר במימוש רווחים זמני ולא בשינוי מגמה. היסטורית, שווקים אלו יודעים להתמודד עם משברי אנרגיה, וגם כעת - צעדי תמיכה ממשלתיים ושימוש בנתיבי אספקה חלופיים צפויים למתן את הפגיעה בצמיחה.

טווח הקצר, הירידה ב'תיאבון לסיכון' מעיבה על התמחורים, אך הם צופים התאוששות עם התייצבות מחירי הנפט. הם ממשיכים להעדיף את הודו, סין ודרום קוריאה בשל נתוני צמיחה חזקים, בעוד שברזיל ומקסיקו נראות כבעלות החוסן הגבוה ביותר בתרחיש של זינוק במחירי האנרגיה בזכות עצמאותן האנרגטית.

עוד ב-

פאגאיה גלגלה לכיסה 400 מיליון דולר: חברת הפינטק בעסקת ענק

לכתבה המלאה

לסיכום, האנליסטים ממשיכים לצפות לצמיחה חזקה ברווחי החברות בשווקים המתעוררים, אם כי בשיעור נמוך מעט מציפיות השוק בשל האטה קלה בביקושים. מנועי הצמיחה העיקריים - ההשקעות בתחום ה-AI  ומחירי המתכות היקרות הגבוהים, נותרו ללא שינוי, ודוחות הרווח האחרונים מחזקים מגמה זו. המומנטום החיובי מקיף את מרבית השווקים, ובראשם דרום קוריאה, ברזיל ודרום אפריקה. להערכתנו, פוטנציאל העליות במניות השווקים המתעוררים ב-12 החודשים הקרובים נותר משמעותי, למרות עמדתנו הניטרלית בטווח הקצר שננקטה כאמצעי זהירות בלבד.