השוק
עוד אקזיט לאוסף: כך הפכה קרן פימי לאחת המצליחות בישראל
קרן פימי, בניהולו של ישי דוידי, רשמה אקזיט נוסף - כמה הרוויחה בשנים האחרונות, מה סוד ההצלחה? | פרופיל
אם הייתם משקיעים במניית אורביט כשקרן פימי נכנסה אליה לפני כמעט שמונה שנים, היום הייתם יכולים לישון רגועים יותר. אתמול הודיעה החברה על מכירה לתאגיד האמריקאי Kratos Defense תמורת 356 מיליון דולר - צעד שמסמן אקזיט נוסף ומרשים לקרן ההשקעות הפרטית הגדולה בישראל.
אבל זה רחוק מלהיות סיפור נקודתי: פימי הפכה בשנים האחרונות למעין "כוכב צפון" עבור משקיעים רבים, שמחפשים להצמיד את עצמם להצלחות שלה בבורסה.
המספרים מדברים בעד עצמם. פימי נכנסה לאורביט ב-2017 עם השקעה של כ-52 מיליון שקל תמורת 55% מהחברה - חברה שהייתה אז בשולי הבורסה, בשווי שוק של כ-100 מיליון שקל בלבד. תחת השליטה של הקרן, אורביט עברה מהפך: החברה הרחיבה את פעילותה לתחום הביטחוני שנים לפני המלחמות האחרונות, שיפרה את הרווחיות והגדילה משמעותית את צבר ההזמנות.
מאז כניסתה לאורביט, פימי כבר מימשה מניות בהיקף של כ-200 מיליון שקל, וכעת צפויה לקבל כ-260 מיליון שקל נוספים במסגרת עסקת המכירה לקראטוס. סך הכול - תשואה של כמעט פי עשר על ההשקעה המקורית. לא רע בכלל לתקופה של פחות מעשור.
אבל אורביט היא רק דוגמה אחת. ישי דוידי, המייסד והמוח מאחורי פימי, בנה לאורך 29 שנים מערכת משוכללת של השקעות שכבר הניבה 71 אקזיטים. הקרן לא רק משקיעה כסף - היא מזהה חברות עם פוטנציאל, מבצעת ניתוח מעמיק של כל ההזדמנויות והאיומים, ובעיקר מעורבת בצורה פעילה בניהול.
קחו למשל את מנועי בית שמש. פימי רכשה את המניות ב-2016 לפי שווי של כ-300 מיליון שקל. היום, אחרי שמכרה נתח נוסף ממניותיה, שווי החברה חצה את רף 6 מיליארד שקל - פי 20 מההשקעה המקורית. או יוניטרוניקס: השקעה של 60 מיליון שקל ב-2016 הניבה רווח מצטבר של כ-200 מיליון שקל תוך 9 שנים.
בשנתיים וחצי האחרונות בלבד, פימי ביצעה גלי מימושים בחברות שבהן השקיעה 752 מיליון דולר, והיא צפויה לקבל עבורן 3.1 מיליארד דולר - רווח של 2.3 מיליארד דולר על ההשקעה. רשימת החברות כוללת שמות מוכרים כמו עשות אשקלון, פי.סי.בי, תאת וגילת.
אז מה הסוד? דוידי ופימי מתמחים בזיהוי חברות תעשייתיות וטכנולוגיות שנמצאות בנקודת מפנה - חברות עם טכנולוגיה טובה אך ניהול חלש, או חברות שמחפשות כיוון חדש. לאחר הרכישה, הקרן משנה לעיתים את ההנהלה, מגדירה מחדש את האסטרטגיה העסקית, ומספקת את המשאבים לצמיחה.
במקרה של אורביט, למשל, פימי הכניסה את החברה לתחום הביטחוני שנים לפני המלחמות - מהלך שהתברר כנבואה שהגשימה את עצמה. המגמה הזו חזרה על עצמה גם בחברות אחרות בפורטפוליו, שנהנו מהעלייה החדה בתקציבי הביטחון ובביקוש לטכנולוגיות ישראליות.
השאלה המתבקשת היא האם משקיעים רגילים יכולים לנצל את ההצלחה הזו? בעוד שקרן פימי עצמה סגורה למשקיעים קטנים ומתמחה גם בשוק הפרטי, יש לה גם אחזקות משמעותיות בחברות ציבוריות. המשקיע הפרטי יכול, תיאורטית, לעקוב אחרי ההשקעות הציבוריות של הקרן ולנסות "לרכב" על הגל.
ישי דוידי, מנכ"ל קרן פימי; (יונתן בלום).
אבל - וזה אבל גדול - יש כאן לא מעט סיכונים שחשוב להכיר. ראשית, כשפימי קונה חברה, היא משקיעה לטווח ארוך, לעיתים עם אופק של 7-10 שנים. המשקיע הפרטי צריך להיות מוכן להשקעה ממושכת, ללא ודאות מתי יגיע האקזיט.
מעבר לכך, יש את תופעת "המימושים": כשפימי מוכרת מניות, זה לא בהכרח סימן רע, אלא חלק מהאסטרטגיה שלה לממש רווחים. אבל עבור המשקיע שנכנס מאוחר, זה יכול להיות סיגנל מבלבל - האם הקרן כבר לא מאמינה בחברה? או שהיא פשוט מבצעת ניהול תיק תקין?
יש גם סכנה שכשפימי נכנסת להשקעה חדשה, ציבור המשקיעים ימהר לעקוב אחריה, מה שיעלה את מחיר המניה לרמות שכבר אולי לא משתלמות. במילים אחרות - כשהחדשות על השקעה של פימי מגיעות לציבור הרחב, ייתכן שכבר מאוחר מדי להצטרף למסיבה.
לבסוף, חשוב לזכור שלא כל ההשקעות של פימי מצליחות. יש גם השקעות שנמשכות שנים ארוכות ללא אקזיט, וחברות שמתקשות להגיע ליעדים. קחו למשל את מר - חברה שפימי השקיעה בה ב-2013 ושהגיעה לשפל של 29 מיליון שקל בלבד ב-2020. רק המלחמה והעלייה הדרמטית בסקטור הביטחוני חילצו את ההשקעה הזו ממשבר.
אין ספק שקרן פימי היא אחת מהשחקניות המרשימות בשוק ההון הישראלי. יכולת הזיהוי של דוידי וצוותו, יחד עם הניסיון בהשבחת חברות, הופכים את הקרן לשחקן מרכזי שכדאי לעקוב אחריו. אבל - המעקב הזה צריכה להיות על בסיס החלטה מושכלת, מבוססת על הבנה של האסטרטגיה, ומלווה בניהול סיכונים נכון.
עוד ב-
בסופו של דבר, פימי לא נוגעת במה שהיא לא מבינה בו - וגם המשקיע הפרטי צריך לנהוג באותה דרך. לעקוב אחרי פימי יכול להיות מעניין, אבל זה לא תחליף לביצוע מחקר עצמאי והבנה של התעשיות והחברות בהן משקיעים. אקזיט מוצלח, כמו זה של אורביט, הוא תוצאה של שנים של עבודה קשה, החלטות נכונות - וקצת מזל.
הכתבות החמות
.jpeg "מתי כספי בוכה, צילום: אלון לוין")
תגובות לכתבה(2):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
-
2.ההשקעה בs.o.sתומר לוי 11/2025/09הגב לתגובה זו0 0איזו עקיצה הבאתי להם....??סגור
-
1.קמהדעמנחם 11/2025/06הגב לתגובה זו0 0פימי מחזיקה שמה 44 אחוז ומחזקת כבר כמה שנים בוננזה אמיתית קמהדע בקרוב הפיצוץ והמבין יבין פימי לא פרייריםסגור
