טראמפ טלטל את השווקים עם הטלת מכסי "יום השחרור" בתחילת חודש אפריל, אך סיפק זריקת הרגעה משמעותית כשבוע לאחר הטלתם בצורת ההודעה על הקפאתם לתקופה של 90 יום.

ההודעה הזו לבדה הטיסה את השווקים כשמדד הנאסד"ק זינק בכ-12% ביום אחד, ומתחילת השנה המדד כבר עלה ב-6.7% כשה-S&P 500 עלה ב-6.8%. אך תקופת ההקפאה הזו עומדת להיגמר, ולמרות התקדמות שנרשמה מול חלק משותפות הסחר של ארה"ב, יש גם כאלה שעדיין עומדות בפני מכסים משמעותיים.

נשיא ארה"ב דונלד טראמפ הכריז כי חתם על מכתבים שיועברו ל-12 מדינות ברחבי העולם, בהם מפורטים שיעורי מכס חדשים שיחולו על מוצרים המיובאים מהן לארה"ב. מדובר במהלך תקיף שבו טראמפ והממשל מציבים מול המדינות הללו "הצעה חד-צדדית" - הסכמה מראש לשיעורי המכס שנקבעו או התמודדות עם סנקציות. המכתבים צפויים להישלח ביום שני הקרוב.

הצהרתו של טראמפ ניתנה במהלך טיסה לניו ג'רזי במטוסו האישי, שם סירב לפרט מי הן המדינות שקיבלו את המכתבים, והסתפק באמירה ש"שמותיהן יתפרסמו ביום שני". בתחילה דווח כי המכתבים יישלחו כבר ביום שישי האחרון, שהיה חג לאומי בארה"ב, אך המועד נדחה.

מאז חודש אפריל, הממשל של טראמפ מקדם מדיניות סחר חדשה במסגרתה יוטלו מכסים בגובה בסיסי של 10% על יבוא ממדינות רבות, אם כי חלק מהמדינות צפויות להתמודד עם שיעורי מכס גבוהים בהרבה, של עד 50% ואף 70%. בשלב הראשון הוקפאו המכסים הנוספים למשך 90 יום כדי לאפשר מו"מ, אך ההקפאה מסתיימת ב-9 ביולי, והצפי הוא שמרבית המכסים החדשים ייכנסו לתוקף החל מה-1 באוגוסט.

חלק משותפות הסחר הגדולות של ארה"ב ניצלו את תקופת ההקפאה להגעה להסכמי סחר מול ארה"ב - סין למשל, שותפת הסחר המרכזית של ארה"ב, הגיעה להסכם חלקי מול ארה"ב, במסגרתו הוסכם שסין תסיר את הגבלות הייצוא על חומרים נדירים לארה"ב שהטילה מוקדם יותר כשבתמורה ארה"ב תסיר חלק מהגבלות הייצוא לסין מצדה.

הסכם נוסף שנחתם הוא בין ארה"ב לבריטניה, אם כי ההסכם לא כלל צעדים משמעותיים מצדן של אף אחת מהמדינות מאחר ולארה"ב יש עודף מסחרי מול בריטניה, כלומר היא מייבאת מייצאת לבריטניה יותר משהיא מייבאת ממנה. לסין לעומת זאת היה עודף מסחרי של כ-295 מיליארד דולר מול ארה"ב, מה שהיווה את הסיבה העיקרית לכך שהיא הפכה למטרה מרכזית במדיניות הסחר האגרסיבית של טראמפ.

הסכם נוסף שנחתם הוא זה עם וייטנאם, שם צומצמו המכסים על מוצרים רבים ל-20% בלבד (לעומת שיעור קודם של 46%). מנגד, חברות אמריקאיות רבות יוכלו למכור מוצרים לוייטנאם ללא מכסים כלל.

מדינה גדולה אחת שטרם הגיעה להסכם עם ארה"ב היא הודו - בעוד לאחרונה דווח כי השיחות בין הצדדים מתקדמות, עדיין לא דווח על הסכם רשמי שיסדיר את הסחר בין המדינות. בעודף המסחרי של הודו מול ארה"ב עמד בשנת 2024 על כ-46 מיליארד דולר, גם כן סכום משמעותי שהופך את הודו לאחת משותפות הסחר המשמעותיות של ארה"ב. לפי הכרזת המכסים של טראמפ מחודש אפריל, על הודו צפויים להיות מוטלים מכסים בגובה של כ-52%. גם יפן והאיחוד האירופי טרם הגיעו להסכמות מול ממשל ארה"ב, אם כי הן - כמו גם הודו - עשויות לזכות בהארכה נוספת לתקופת ההקפאה בשביל להמשיך בשיחות.

בתוך כך, אחד המונחים שצברו פופולאריות בקרב המשקיעים בארה"ב הוא TACO - ראשי תיבות של Trump Always Chickens Out, כלומר מושג המתאר את הנטייה של טראמפ לחזור בו ממהלכים גדולים. המשקיעים ראו זאת כאמור בחודש אפריל כשהנשיא הודיע על הקפאת המכסים, אך הם ראו זאת גם בהמשך כאשר הוא חזר בו מהודעת המכסים על האיחוד האירופי. 

ומה צפויה להיות ההשפעה על השוק? ככלל, מכסים גבוהים על ייבוא לארה"ב צפויים לפגוע ברווחיות החברות האמריקאיות וכתוצאה מכך לגרום לירידות שערים. חברות רבות בוול סטריט כבר משכו או עדכנו כלפי מטה את התחזיות שלהן להמשך השנה כתוצאה מאי הוודאות סביב סוגיית המכסים, ואנבידיה אף ציינה כי תפסיק לכלול את המכירות בסין בתחזיותיה על רקע הגבלות ייצוא השבבים, מה שצפוי להביא לפגיעה של כ-8 מיליארד דולר בהכנסות הרבעון השני של השנה.

עם זאת, ה-TACO עשוי להחזיק את השוק למעלה - המשקיעים למדו שלמרות האיומים, טראמפ לא ממשיך עד הסוף עם המהלכים שלו, ואחרי שהם ראו מה קורה כשטראמפ חוזר בו - כלומר שהשווקים מזנקים - ייתכן והם יחליטו מראש לא למכור ולהישאר בשוק.

ועדיין, המהלך הנוכחי של טראמפ מהווה שינוי כיוון. בתחילת הדרך הבטיח לנהל מו"מ נרחב עם מדינות רבות על גובה המכסים והתנאים להסכמים, אך כעת נראה שאיבד אמון בתהליך. בין היתר, בשל כישלונות להגיע להסכמות עם שותפות סחר גדולות כמו יפן והאיחוד האירופי.

עוד ב-

תוכנית המכסים של טראמפ: כיצד ישראל צריכה לפעול מבלי לסכן את בני בריתה?

לכתבה המלאה

לצד זאת, טראמפ עשוי בקרוב להתמודד עם לחץ נוסף, הפעם בזירה הפוליטית ומהכיוון של שותפו לשעבר אילון מאסק, שהכריז לאחרונה על הקמת מפלגה חדשה - מפלגת אמריקה.