נגיד בנק ישראל, אמיר ירון, הודיע היום (שני) על הותרת שיעור הריבית ללא שינוי על 4.5%, כשזו הפעם העשירית ברציפות בה בבנק מחליטים להשאיר את הריבית כמו שהיא, לאחר שבחודש ינואר 2024 הורידו אותה מ-4.75% ל-4.5%. ההחלטה מגיעה על רקע הטלת המכסים המאסיבית של הנשיא טראמפ שמאיימת על יציבות הכלכלה העולמית, ולא ברורות ההשלכות על מדינות העולם וישראל בפרט. 

יוני פנינג, מחדר עסקאות מזרחי־טפחות אמר על ההחלטה: "למרות ההתייחסות לירידות בשווקים, בתגובה לתכנית המכסים, ולהשלכות הכלכליות הרוחביות של זו, בנק ישראל שומר על שפה נייטרלית יחסית בהודעת הריבית הנוכחית, בדומה לתקופה האחרונה. מגבלות צד ההיצע של תחילת המלחמה, היצע הפועלים בפרט, היא כבר פחות בולטות, כרגע. ועדיין, אם זה לא יגיע מכאן, החששות האינפלציוניות מלובות ביתר שאת כתוצאה מהפיחות האחרון בשקל". 

פנינג ציין כי, "הירידה בתחזית התוצר של חטיבת המחקר ל-2025, מ-4.0% בינואר ל-3.5% היא גם כן בצד המתון של מנעד האפשרויות לעדכון התחזית הזו. בארה"ב לדוג', ה-GDPNow עבר לאחרונה לציפייה להתכווצות של כ-2.8% בתוצר, במהלך הרבעון הראשון. לא נצפה כמובן להתמתנות דרסטית כזו אצלנו, אבל חלק מרוחות המיתון המנשבות בעולם כנראה דווקא כן". 

פנינג אמר לסיום: "תחזית הריבית של בנק ישראל לעוד שנה על 4.0%, כנ"ל, היא עדכון מתון לעומת התחזית בינואר. ויותר מזה, היא כבר דיי רחוקה מציפיות השוק מתחזיות השוק, שמנבאות כבר סביבה של קרוב ל-3.75%, וגם כאן הציפייה אצלנו מתונה לעומת ריבית של כ-3.0% בארה"ב. מתי שהוא הפערים האלה יצטרכו להיסגר, לכיוון זה או אחר". 

נדב פסנדי, מנכ"ל אלדר משכנתאות התייחס להחלטה של בנק ישראל: ""נגיד בנק ישראל, פרופ' אמיר ירון, השאיר את הריבית על רמה של 4.5%. ההחלטה משקפת זהירות כלכלית בתקופה של אי-ודאות גלובלית, מושפעת ממתחים גיאופוליטיים ומהשפעת מדיניות המיסים של ממשל טראמפ, אשר מעמידה את הכלכלה העולמית במבחן. מדיניות זו, אשר כוללת עליות מכסים ושינויים בהסכמי הסחר, יכולה להשפיע על סביבה פחות חיובית לייצוא הישראלי. מדיניות המכסים החדשה של ממשל טראמפ, הכוללת העלאות חדות במכסים על יבוא מסין וממדינות נוספות, יוצרת לחצים כלפי מעלה על מחירי סחורות ומובילה לחששות גוברים מהתלקחות מחודשת של אינפלציה עולמית". 

פסנדי הוסיף: "בתגובה לכך, הבנקים המרכזיים בעולם – ובכללם גם בנק ישראל – נוקטים קו זהיר ומעדיפים להשאיר את הריבית ברמה גבוהה יחסית, כדי לשמור על יציבות מחירים ולשמר אמון בשווקים. החלטת הנגיד ירון להותיר את הריבית ברמה של 4.5% נובעת לא רק ממאפיינים מקומיים, אלא גם מהצורך להתמודד עם הסיכונים הגלובליים שמדיניות טראמפ יוצרת. בישראל, המשמעות של שמירה על ריבית גבוהה היא כפולה: מצד אחד, היא תורמת לבלימת אינפלציה מקומית שעלולה להיגרם מהתייקרות מוצרים מיובאים; מצד שני, היא יוצרת לחץ על שוק הנדל"ן והמשכנתאות, שכן עלויות האשראי נותרות גבוהות". 

לסיום אמר: "יחד עם זאת, סביבת ריבית גבוהה תורמת גם ליציבות במחירי הנכסים ולמניעת התחממות יתר של שוק הדיור. הבנק המרכזי מבקש לאזן בין האתגרים החיצוניים לבין הצורך לשמור על שווקים פנימיים יציבים, תוך ניהול הדוק של סיכונים ובחינה שוטפת של התחזיות המאקרו-כלכליות".

נדב פסנדי. צילום: דניס גרצקיס

נשיא התאחדות המלאכה והתעשייה, יוסי אלקובי, אמר: “אי-הוודאות בכלכלה הגלובלית, לצד חוסר הבהירות המתמשך במצב הביטחוני, העלו את פרמיית הסיכון של המשק הישראלי - ועל רקע זה, החלטת בנק ישראל להותיר את הריבית ללא שינוי היא מובנת״. 

אלקובי הוסיף: ״עם זאת, לאור סביבת האינפלציה הנמוכה, ההאטה הצפויה בצמיחה, ייסוף השקל והיעדר לחצי שכר וביקוש בטווח הקרוב - יש לתת משקל רב יותר לתמיכה בפעילות הכלכלית, ולבחון הפחתת ריבית כבר בחודשים הקרובים. מהלך כזה יקל על עלויות המימון של העסקים הקטנים, ויסייע לחיזוק תשתית הצמיחה במשק". 

מנכ"ל ובעלי דרא שיווק נדל"ן, דרור אוהב ציון, התייחס: "החלטת נגיד בנק ישראל להשאיר את הריבית על רמה של 4.5% מובנת לאור העובדה שקצב האינפלציה השנתית עומד כיום על 3.4%, שזה הרבה מעל הרף שהגדיר בנק ישראל ולאור הסערה שמתחוללת בשווקים עקב המכסים שהטיל טראמפ ולאור היחלשות השקל, אשר מייקרת את המוצרים המיובאים. הצפי של רוב הכלכלנים הוא להמשך עליות מחירים בענפים שונים במשק". 

עוד אמר: "ענף הנדל"ן והעסקים בכלל מייחלים להפחתות ריבית במהלך 2025 והסיכוי לראותם הולך ופוחת גם בין היתר בגלל התקציב המופקר שאישרה הממשלה רק לאחרונה. רוכשי הדירות והיזמים כורעים תחת נטל הריבית אשר מכבידה מאוד על נוטלי המשכנתאות ועל ההתנהלות העסקית של היזמים בסביבת ריבית שכזו. להערכתנו, השארת הריבית על כנה והמשך התייקרות חומרי הגלם וכוח העבודה בענף הנדל"ן, ימשיכו לדחוף את מחירי הדירות כלפי מעלה למרות שהיקף העסקאות פחת". 

דרור אוהב ציון. צילום: דנה תמרי

עידן אזולאי, מנהל השקעות ראשי בסיגמא-קלאריטי בית השקעות, הביע את דעתו על החלטת בנק ישראל: "הנימה שעולה מהודעת הריבית היא מצד אחד זהירה מאוד לאחר שהוא מוריד את תחזית הצמיחה של המשק השנה ובשנה הבאה באופן חד (חצי אחוז). מנגד הוא צופה ירידה באינפלציה לרמה של 2.2% בשנה הבאה (ירידה קלה של 0.1% לעומת התחזית הקודמת). עם זאת, נראה שבנק ישראל בוחר להדגיש את גורמי הסיכון, הן הגלובליים (מכסים, האטה) והמקומיים (החשש מחידוש הלחימה, עלייה באינפלציה, ירידה ביצוא בעקבות המכסים, מתחים פנימיים)". 

עוד אמר אזולאי: "הודעת הריבית של בנק ישראל היא בעלת אופי ניצי למדי. בנק ישראל צופה את העלייה ברמת אי הוודאות, מה שלהערכתנו יותיר את הריבית ללא שינוי למשך זמן לא מועט. הריבית הגבוהה תמשיך ליצור אתגר משמעותי בעיקר לענף הנדל"ן, מה שעשוי לגרום לירידת מחירי הדירות. במקביל, העלייה ברמת המינוף של הצרכן הישראל לצד העלייה החדה בעלות המחייה צפויה להקטין את היקפי הצריכה וכתוצאה מכך את צמיחת המשק השנה". 

לסיום אמר: "מאחר ובנק ישראל רואה לנגד עיניו בעיקר את הסיכונים הגלובליים והמקומיים, אנחנו מעריכים שהריבית לא תופחת כל עוד לא תחול ירידה ברמת אי הוודאות, בניגוד לתחזית הנוכחית שצופה שתי הפחתות ריבית במהלך השנה, ולפיכך אנו סבורים שיש לשמור על מח"מ קצר-בינוני". 

עוד ב-

פתיחת השבוע במט"ח: השקל בצניחה חופשית, הדולר והאירו מזנקים

לכתבה המלאה

עידן אזולאי. צילום: אוראל כהן