הזהב ממשיך לספק ביצועים טובים יותר ממניות ארה"ב. מחירי הזהב עלו בשנת 2024 ב-25.5% (במונחי דולר אמריקאי) והקפיצו את התשואה הכוללת של ה-S&P 500 ב-25% כולל דיבידנדים. הזהב טיפס ב-6.4% נוספים בינואר 2025 לשיא חדש; התשואה הכוללת של ה-S&P 500 באותה תקופה עמדה על 2.8% בלבד.

מחיר הזהב מונע בעיקר על ידי היצע וביקוש ותחושות השוק. זהב לא מייצר הכנסה או משלם דיבידנדים, כך שהמשקיעים לא יכולים להסתמך עליו להחזרות עקביות. עבור משקיעים שמחפשים לגוון סיכונים, הזהב נתפס כהגנה, והוא אטרקטיבי במיוחד בזמנים של אי ודאות גלובלית. אף שהלחצים האינפלציוניים הגבירו את הלחץ על הפדרל ריזרב להותיר את הריביות ללא שינוי. (ריביות נמוכות מורידות את עלויות ההלוואות ושולחות את מחירי הזהב למעלה), חוסר הוודאות הגיאופוליטית היה חזק יותר ותרם לעליית מחירי הזהב.

תכנית המכסים האגרסיבית של ממשל טראמפ והטלת מכסים על שלוש שותפות הסחר הגדולות ביותר של ארה"ב, קנדה, מקסיקו וסין, הגדילה את אי החששות לגבי התחזית לכלכלה העולמית. אם התוצאה תהיה אינפלציה גבוהה יותר או צמיחה כלכלית איטית יותר, יותר משקיעים יפנו לזהב כנכס מקלט בטוח.

גורם נוסף שתרם לעלייה במחיר הזהב היה גל רכישות על ידי בנקים מרכזיים. הבנק המרכזי הסיני (PBOC) היה הקונה הרשמי הגדול ביותר של זהב בשנים 2023 ו-2024, מגמה שצפויה להימשך גם בשנת 2025.

כדאי גם לזכור שבסביבה של ריביות גבוהות, חברות כריית זהב עשויות להפחית את ההשקעות בהפקת זהב, מה שיכול להקטין את היצע הזהב ולהזניק את המחיר.

עוד ב-

יוליוס בר: צמיחה כלכלית חזקה בארה"ב, הזהב נוסק לשיא חדש

לכתבה המלאה

המשקיעים, בינתיים, נוהרים גם לקרנות מחקות, המאפשרות להם להשקיע בזהב בלי לקנות אותו פיזית ולשבור את הראש על אחסון וביטוח. חמש הקרנות הגדולות רשמו בשנה האחרונה עלייה של מעל 37% כל אחת.