בסוף השבוע קרה בישראל הכל מהכל. מודי'ס הורידה את דירוג החוב של ישראל בשני נוצ'ים (בשוק תומחרה הורדת דירוג בנוץ' אחד). צה"ל סיכל את אחד המרים שבאויבי ישראל (אם לא המר שבהם) ומאז בוקה ומבולקה. בבנק הפועלים אומרים היום שככל הנראה, אחרי המלחמה נראה את דירוג החוב של ישראל עולה כי התגובה, לשיטת הבנק, קיצונית.

"סוף שבוע רווי התפתחויות גיאופוליטית וכלכליות. החיסול של נסראללה ובכירי חיזבאללה בלבנון העלה את המורל בישראל, אבל הוא גם מגביר סיכויים לעימות ישיר מול איראן. חברת דירוג האשראי מודי'ס הפתיעה בסוף השבוע כשהחליטה להפחית את דירוג האשראי של מדינת ישראל בשתי דרגות לרמה של Baa1. מודי'ס התריעה עוד קודם לכן שהתרחבות המלחמה בלבנון תיגרור הפחתת דירוג, אך ההנחה של רוב הכלכלנים הייתה שזו תסתפק בדירוג (נוטץ') אחד" כותבים היום בבנק הפועלים ללקוחות שלהם.

"מה גרם למודי'ס להפחית בשני נוצ'ים? חברת הדירוג תולה את ההחלטה בראש וראשונה בהחרפה של הסיכונים הגיאופוליטיים. מודי'ס מציינת שאינה רואה באופק אסטרטגיית יציאה מהמצב, ולכן הפגיעה באיתנות המדינה היא מתמשכת ולא זמנית.

"מעבר לאמור, מודי'ס סבורה שגם הפוליטיקה המקומית אינה תומכת: המלחמה פוגעת בחוזק של מוסדות השלטון, וההחלטות הכלכליות לא פועלות לקזז את הוצאות המלחמה. התוצאה של גורמים אלו היא הערכה שלילית מאוד למצב המשק בשנים הקרובות: צמיחה נמוכה וגירעונות גבוהים.

"דירוג חוב של Baa1 מאפיין בדרך כלל מדינות הרבה פחות עשירות ומפותחות מישראל. כפי שניתן לראות בגרף מטה, רמת התוצר לנפש בישראל, גבוהה לאין שיעור ממדינות ההשוואה. ספרד היא הקרובה ביותר לישראל, אך לספרד חוב ציבורי גבוה של 106% מהתוצר. קשה להתווכח עם דירוג חוב של מדינה במלחמה, כי ספקטרום התרחישים האפשריים רחב. יחד עם זאת, אנו נוטים להעריך שהנתונים הכלכליים של ישראל, יצדיקו דירוג חוב גבוה יותר, ביום שהמלחמה תסתיים, זאת גם אם בדרך נראה את החוב ממשיך לטפס" כותבים בבנק.

"נוצר פער גדול (3 נוצ'ים) בין הדירוג של מודי'ס לזה של S&P. פרמיות סיכון המדינה בשווקים תואמות יותר לדירוג של מודי'ס. סביר להניח ש S&P ואולי גם פיץ' יגיבו גם הן בהפחתות דירוג.

"שוק החוב בישראל לא התרגש יותר מדי מהפחתת הדירוג, ומחירי האג"ח נסחרו בשעות הבוקר במגמת עלייה. יתרון בולט שיש לישראל לעומת מדינות עם דירוגי אשראי נמוכים, הוא שיעור החיסכון הגבוה של משקי הבית.

עוד ב-

"אנשים לא מזיזים את הכסף מהבנק ומפסידים 20 מיליארד שקל"

לכתבה המלאה

"ככל שהממשלה היא גירעונית, החיסכון של משקי הבית נותר גבוה, ובמידה מסוימת אפילו עולה, הודות למדיניות הגירעונית של הממשלה. החיסכון הזה מנותב בסופו של יום למימון הגירעון. המשקיעים דורשים תוספת עבור הסיכונים, אבל פרמיות הסיכון הן עדיין כאלו שמאפשרות למדינה לממן את הגירעון ולגלגל את החוב" הם מסיימים.