החששות גוברים סביב מצבו של שוק הנדל"ן המסחרי באירופה, כאשר כמה משקיעים תוהים אם זה יכול להיות המגזר הבא שייפול בעקבות המשבר הבנקאי של החודש שעבר. ריביות גבוהות יותר הגדילו את עלות ההלוואות והפחיתו את הערכות השווי בענף הנכסים, ששלט בשנים האחרונות על רקע תשואות אג"ח נמוכות.

בינתיים, הקריסה במרץ של בנק סיליקון ואלי והצלת החירום של קרדיט סוויס עוררו חשש ממה שמכונה "לולאת אבדון", שבה ריצה בנקאית פוטנציאלית עלולה לעורר ירידה במגזר הנכסים.

הבנק המרכזי האירופי הזהיר מוקדם יותר החודש מפני "סימנים ברורים לפגיעות" במגזר הנדל"ן, תוך ציון "ירידה בנזילות השוק ותיקוני מחירים" כסיבות לאי הוודאות, וקורא לרסן חדשות על קרנות נדל"ן מסחריות כדי להפחית את הסיכונים של משבר נזילות.

כבר בפברואר, קרנות אירופיות שהושקעו ישירות בנדל"ן רשמו תזרים של 172 מיליון ליש"ט (215.4 מיליון דולר), לפי נתוני Morningstar Direct - ניגוד חד מההזרמות של כמעט 300 מיליון ליש"ט שנראו בינואר.

אנליסטים ב-Citi רואים כעת שמניות הנדל"ן באירופה יורדות ב-20%-40% בין 2023 ל-2024 כשההשפעה של ריבית גבוהה יותר מתגלה. בתרחיש הגרוע ביותר, מגזר הנדל"ן המסחרי בסיכון גבוה יותר עלול לצנוח ב-50% עד השנה הבאה, אמר הבנק.

תחום המשרדים - מרכיב עיקרי בשוק הנדל"ן המסחרי - התגלה כמרכזי לחששות פוטנציאליים מירידה בהתחשב בשינויים רחבים יותר לעבר דפוסי עבודה מרוחקים או היברידיים בעקבות הקורונה. "אנשים מודאגים מכך שהחזרה למשרד לא ממש התממשה, כך שיש יותר מדי משרות פנויות ובכל זאת יש יותר מדי הלוואות גם בתחום הזה", אומר בן אמונס, מנהל ההשקעות NewEdge Wealth, אמר ל-"Squawk Box Europe" של CNBC בחודש שעבר.

"אני חושב שאנשים מנסים להבין אילו בנקים הלוו לאן, לאיזה מגזר, ומה באמת הסיכון האולטימטיבי כאן", הוסיף אמונס.

עם זאת, לא כולם משוכנעים במיתון הקרוב

פר וינולס סרה, מנכ"ל חברת הנדל"ן הספרדית Inmobiliaria Colonial ויו"ר איגוד הנדל"ן הציבורי האירופי (EPRA), אמר שהמצב באירופה נראה חזק באופן פרדוקסלי. בין הגורמים השונים הפועלים, מגמת החזרה למשרד הייתה חזקה יותר באירופה מאשר בארה"ב, הוא אמר, בעוד ששיעורי התפוסה במשרדים היו גבוהים יותר ביבשת.

"מה שמדהים הוא שהנתונים מראים שהם טובים מתמיד", אמר וינולס ל-CNBC. "משהו שונה לגמרי קורה בארה"ב לעומת אירופה".

נכון לסוף 2022, שיעורי המשרדים הפנויים באירופה עמדו על כ-7%, הרבה מתחת ל-19% בארה"ב, לפי יועץ הנדל"ן JLL. בתיק של Inmobiliaria Colonial, Vinolas אמר כי שיעורי הפנויים הפנויים נמוכים עוד יותר, ב-0.2% בפריז ו-5% במדריד.

עוד ב-

שוק הנדל"ן בישראל מתקרר: המחירים יורדים לראשונה מ-2020

לכתבה המלאה

"לא ראיתי את זה בחיים שלי. הנתונים על שיעורי התפוסה הם ברמה הגבוהה ביותר", אמר וינולס.