במהלך החודשים האחרונים נפל דבר בשוק הקריפטו. השוק הלכה למעשה בקריסה. מטבע הקריפטו העיקרי, הביטקויין, נפל בכשבעים וחמישה אחוזים מרמת השיא שלו  (נפילה שאינה הראשונה שלו בהיסטוריה של תנודות חדות). מטבעות אחרים נמחקו לחלוטין. בורסת קריפטו מובילה פשטה את הרגל וחמור מכך עולות וגוברות החשדות כי היא הונתה את המשקיעים בה. שווי כל שוק הקריפטו ירד דרמטית והוא נסחר כעת כולו בשווי של כמה מאות מיליארדי דולרים בלבד בהשוואה לכמה טריליונים אך לפני זמן קצר.

קוראי הטור הזה לבטח אינם מופתעים. כבר לפני קרוב לשנה הזהרנו תחת במה זו במילים אלה ממש כי "שומר נפשו ירחק. אין למטבעות הללו ערך כלכלי משמעותי למעט הבועה של שוק ההון המכניסה אוויר חם גם לבלון של הקריפטו. מי שרוכש את המטבעות מהמר כי הוא ימצא את הפראיירים שירכשו ממנו את המטבעות לפני שמחירם ירד. אין פירוש הדבר כי לא ניתן להרוויח. תמיד יהיו פראיירים או בעלי מזל ותמיד ימצא מי שירוויח על גבם. אולם, לאנשים פשוטים מוטב להתרחק. רכישת מטבע קריפטו דומה להימור בקזינו של מונטה קרלו רק שבמונקו אפשר ליהנות גם מחופשה יפה. אז אם כבר לסכן את כספך מוטב במונקו".

מטרת טור זה אינה כמובן לומר "אמרתי לכם" אלא בפני שתי מטרות עדכניות יותר. ראשית, לשוב ולהזהיר. כיוון שיש מי שמטיף לנצל את רמת המחירים הנמוכה כביכול בשוק הקריפטו כדי להיכנס אליו בכוחות מחודשים ובכסף רענן. האזהרה שהזהרנו לפני כשנה כוחה לא פג אלא ההיפך. אתם כמובן מוזמנים לקרוא את הטור המלא ובו ההסברים המפורטים.

שנית, להפיק את הלקחים מההתרחשויות בשוק הקריפטו כמו גם בשערי המניות הטכנולוגיות בנאסד"ק בכלל. שוק ההון האמריקאי מאז תחילת השנה משדר מסר כפול. מחד גיסא, הוא עדיין נאבק באמצעות כמויות הכסף האדירות שהדפיס הבנק המרכזי בארה"ב בתקופת הקורונה (חמישה טריליון דולר שטרם נמשכו מהשווקים) ומנסה לצבור כוחות לפריצה. כוחות אלה מסכלים את המאבק של הפדרל ריזרב באינפלציה ולכן לא יהיה לו מנוס אלא להאיץ את קצב משיכת הכספים מהשוק (שכאמור נמצאת רק בחיתוליה) ולהעלות את הריבית אולי אף מעבר לרמת החמישה עד חמישה וחצי אחוזים שהוא מתכנן כעת (לאחר העלאה של חצי אחוז לפני מספר ימים). מאידך גיסא פועל שוק ההון לטיוב ההשקעות שנעשו בתקופת הקורונה. מניות שמאחוריהן אוויר חם בלבד, עם סיפורי פוגי לילדים אך ללא מודל עיסקי ריאלי נזרקות לקרשים וקורסות אחת אחר השנייה.

לשון אחר, נגמרו ימי האגדות ואנו חוזרים לבסיס. Back to the basics. מודל עסקי עם הכנסות אמיתיות ולא סיפורי מעשיות, מעקב אחר הוצאות ולא רק אחר השקעות עם פוטנציאל וכמובן רווחיות ותזרים הולכים ומתכנסים. כבודם של אנשי שיווק ההשקעות במקומם אך אלה אינם ימיהם הגדולים. הביקוש לרואי חשבון עולה והדרישה לבחינה עסקית דקדקנית היא צו השעה.

אלו הם תהליכים בריאים וחבל שהם מתרחשים באיחור אולם מוטב מאוחר מאשר אף פעם לא. הקריסה בשוק הקריפטו אין משמעה שטכנולוגיית הקריפטו היא חסרת ערך. אולם כבר אין די בפיתוח טכנולוגי שלא יכול להציג לצידו מודל עיסקי נאות לרווחים הגיוניים וסבירים. לא עוד פיתוח שהשד יודע מה תהיה התועלת העסקית ממנו. לא עוד פיתוחים אבסטרקטיים שפוטנציאל הרווח מהם מתמקד במציאת הפראייר התורן שירכוש מבלי לבסס מודל עסקי שרואי חשבון מרגישים עמו נוח אלא רק הדיוטות ומספרי אגדות.

עוד ב-

הקפאת עליית מחיר הדלק לחודש נוסף או מלחמה באינפלציה? | פרופ' ירון זליכה

לכתבה המלאה

*הכותב הוא ראש ביה"ס לחשבונאות, כלכלה וניהול כספים בקריה האקדמית אונו ויו"ר המפלגה הכלכלית