בעולם
יוליוס בר: המירוץ לנשיאות מסעיר את השוק, הממשל הבריטי בצעד דרמטי
בנק יוליוס בר, בסקירה מיוחדת על תקציב בריטניה שיכלול הגדלה של הוצאות הממשלה ל-22.8 מיליארד ליש"ט והעלאת מיסים בסכום אסטרונומי של 40 מיליארד ליש"ט. וגם, הבחירות הצפויות בארה"ב ממשיכות לתפוס כותרות, מה ישפיע על היחלשות הפסו במקסיקו? ניצחון של טראמפ או ניצחון של האריס?
בכירי בנק ניהול העושר יוליוס בר, ערכו היום (חמישי), סקירה כלכלית בנוגע תקציב בריטניה שיכלול הגדלה של הוצאות הממשלה ל-22.8 מיליארד ליש"ט והעלאת מיסים בסכום אסטרונומי של 40 מיליארד ליש"ט. וגם, הבחירות בארה"ב והשאלה מה ישפיע על היחלשות הפסו במקסיקו? ניצחון של טראמפ או ניצחון של האריס?
תקציב בריטניה: העלאות מס משמעותיות בשווקים והגדלת ההוצאות בממשלה
שרת האוצר הבריטית רייצ'ל ריבס, הציגה את התקציב הראשון של ממשלת הלייבור החדשה, בעקבות ניצחונה הגורף של הלייבור בבחירות הכלליות ביולי. התקציב הראשון שהוצג על ידי ריבס, נועד לסגור את פער המימון בממשלה, תוך סטייה ממדיניות הצנע אך עדיין שמירה על יציבות פיסקלית.
שרת האוצר הבריטית רייצ'ל ריבס, הציגה את התקציב הראשון של ממשלת הלייבור החדשה, בעקבות ניצחונה הגורף של הלייבור בבחירות הכלליות ביולי. התקציב הראשון שהוצג על ידי ריבס, נועד לסגור את פער המימון בממשלה, תוך סטייה ממדיניות הצנע אך עדיין שמירה על יציבות פיסקלית.
הגדלת ההוצאות ל-22.8 מיליארד ליש"ט, המיועדת בין היתר למערכת הבריאות הלאומית והשקעות בדיור, תמומן באמצעות הלוואות נוספות והעלאת מיסים בסכום עצום של 40 מיליארד ליש"ט.
למרות שהשרה ריבס חשפה תקציב עתיר הוצאות עם העלאות מס משמעותיות, השוק לא חווה שוב את "רגע הטראס" (ליז טראס שהייתה ראשת ממשלת בריטניה ל-45 ימים בלבד, לאחר שהציגה תוכנית כלכלית שהביאה לתוצאות הרסניות והלם גדול בשווקים) והגיב בזהירות למרות התוצאות שאינן ברורות עדיין.
ההצעות בתקציב, ניסו להיצמד למצע הבחירות ולמנוע העלאות מס ערך מוסף לאנשים פרטיים, מס הכנסה או תשלומי ביטוח לאומי, ובמקום זאת להעלות את תשלומי הביטוח הלאומי של המעסיקים, מס רווחי הון, לערוך שינויים במיסי ירושה, מיסי אנרגיה ותחומים אחרים, מה שמעלה את רמת המס הכללית לשיאים היסטוריים חדשים. נותר רק לראות אם הציבור יפרש את העלאת תשלומי הביטוח הלאומי כדבר שאינו משפיע על העובדים, שכן הדבר עלול אכן להוביל לשכר נמוך יותר.
יתר על כן, הקפאת סף מס ההכנסה מהממשלה הקודמת, שתפוג ב-2028, לא תוארך, מה שמרמז שהמיסים על אנשים פרטיים עשויים אכן לעלות אם הלייבור יזכה בבחירות מחדש בהמשך הדרך.
ההשפעה החיובית על הצמיחה של התקציב מוטלת בספק, שכן המשרד לאחריות תקציבית העלה את תחזיות הצמיחה השנתית של התמ"ג הריאלי ל-2024 ו-2025, בחלקו בשל צמיחה נוכחית חזקה יותר, אך קיצץ את תחזיותיו ל-2026 ואילך.
השווקים הגיבו באופן די דו-משמעי עם עלייה מתונה של אגרות החוב הבריטיות ל-10 שנים למעל 4.3% בזמן הכתיבה, רחוק מלהבין את העלאות המס הגדולות והגדלת ההלוואות כנקודת שבירה בדומה לתוכנית השמרנית של טראס לפני שנתיים, שהציגה קיצוצי מס ללא מימון.
התחזית החדשה של רמות החוב הציבורי שינועו סביב 97% מהתמ"ג בשנים הקרובות לא נבחנה בקפדנות. בהתאם לכך, הליש"ט נשאר ככלל ללא שינוי לעומת הרמות שהוצגו בימים האחרונים בשער של 0.83 אירו לליש"ט.
הכותב הוא דיוויד א. מאייר, כלכלן בבנק יוליוס בר.
הכותב הוא דיוויד א. מאייר, כלכלן בבנק יוליוס בר.
מקסיקו: צמיחת תמ"ג חזקה ברבעון השלישי, כל העיניים נשואות לבחירות בארה"ב בשבוע הבא
כלכלת מקסיקו צמחה מהר מהצפוי ברבעון השלישי של 2024, בהובלת ביקוש מקומי חזק וסחר משופר עם ארה"ב. עם זאת, צפויה האטה בפעילות הכלכלית בשל אי-ודאות מדינית וצמצום פיסקלי. הבחירות בארה"ב מהוות סיכון מרכזי בטווח הקרוב לנכסים מקסיקניים אם טראמפ ינצח, בעוד שניצחון של קמלה האריס עשוי להוביל לראלי הקלה בפסו.
כלכלת מקסיקו צמחה מהר מהצפוי ברבעון השלישי של 2024, בהובלת ביקוש מקומי חזק וסחר משופר עם ארה"ב. עם זאת, צפויה האטה בפעילות הכלכלית בשל אי-ודאות מדינית וצמצום פיסקלי. הבחירות בארה"ב מהוות סיכון מרכזי בטווח הקרוב לנכסים מקסיקניים אם טראמפ ינצח, בעוד שניצחון של קמלה האריס עשוי להוביל לראלי הקלה בפסו.
על פי נתונים ראשוניים, כלכלת מקסיקו האיצה מעבר למצופה ברבעון השלישי של 2024, עם צמיחה ריאלית בתמ"ג של 1.5% (שנתי) ו-1.0% (חודשי), מעל תחזית הקונצנזוס של בלומברג שעמדה על 1.3% (שנתי) ו-1.0% (רבעוני).
הצמיחה הגבוהה נתמכה על ידי ביקוש מקומי מתמשך, סחר מוגבר עם ארה"ב, והקלה בתנאים המוניטריים. הבנק המרכזי הוריד את ריבית המדיניות ב-25 נקודות בסיס בפעם השנייה ברציפות בישיבתו האחרונה בספטמבר, וצפוי לבצע הורדות ריבית נוספות של 25 נקודות בסיס בשתי הישיבות הבאות ב-2024.
עם זאת, הפעילות הכלכלית צפויה להאט בשל אי-ודאות גבוהה הקשורה למדיניות ממשלתית לאומנית והשקעות פחותות במגזר הציבורי, כמו גם צמצום פיסקלי משמעותי בשנה הבאה.
הקונצנזוס עדכן משמעותית את תחזיות הצמיחה למקסיקו בשלושת החודשים האחרונים: 1.5% (שנתי) ל-2024 (לעומת 2.0% קודם) ו-1.4% ל-2025 (לעומת 1.8% קודם), בניגוד בולט למדינות אחרות באזור (ברזיל, צ'ילה וקולומביה), שכולן ראו עדכונים כלפי מעלה. שוק המניות של מקסיקו גם נשרך מאחור ביחס למדינות מתפתחות אחרות באזור ובעולם על רקע הפיחות החד בפסו, שכעת נסחר בשפל של שנתיים מול הדולר האמריקאי.
החולשה נובעת בעיקר מהחילופים האחרונים בממשל והשינויים המוצעים במערכת המשפט של מקסיקו. הממשלה החדשה של מקסיקו צפויה להמשיך ליישם רפורמות חוקתיות משמעותיות בחודשים הקרובים, לאחר אישורים אחרונים של תהליך הרפורמה החוקתית, כולל הרפורמה במערכת המשפט, העלאת שכר המינימום, ושינויים בחברות בבעלות המדינה.
גורם שני לחולשת הפסו המקסיקני, וכרגע הסיכון המשמעותי ביותר בטווח הקרוב, קשור לבחירות בארה"ב והסבירות הגוברת לניצחון טראמפ. מקסיקו נותרת פגיעה מאוד למכסים פוטנציאליים תחת הסכם הסחר, (USMCA) שאמור להיבחן מחדש ב-2026, אם יוטל מס על העברות כספים, וכן פגיעה להשלכות אפשריות של מדיניות ההגירה. מנגד, אנו מצפים לראלי הקלה משמעותי של הפסו אם האריס תנצח בשבוע הבא.
עוד ב-
ללא קשר לתוצאת הבחירות בארה"ב, אנו רואים מעט טיעונים חיוביים לנכסים מקומיים בשלב זה ושומרים על דירוג ניטרלי למניות מקסיקניות. זרז מכריע שעשוי לספק יציבות לנכסים מקסיקניים יהיה תוצאה חיובית של תקציב 2025, שצפוי להגיע לבית הנבחרים עד ה-15 בנובמבר.
הכותב הוא ננאד דיניץ', העוסק במחקר אסטרטגיית מניות ביוליוס בר.
הכותב הוא ננאד דיניץ', העוסק במחקר אסטרטגיית מניות ביוליוס בר.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
