הכלכלן הראשי של בנק לאומי, גיל בפמן, ובניהו בולוטין מהחטיבה הכלכלית של הבנק מעריכים היום כי מחירי הנפט ינועו סביב ה-100 דולר לחבית וזאת בטווחים הנראים לעין. הירידה במחירי הנפט בשבוע שעבר מיוחסת לחששות מפני מיתון עולמי כמו גם לירידה בתפוקות של המפעלים בסין והירידה בביקוש לדלקים בארה"ב.

מחיר הנפט ירד בשבוע החולף ומחיר חבית נפט מסוג BRENT הגיע לכ-103.3 דולרים. זאת, על רקע החששות מפני האטה בפעילות הכלכלית העלולה להפחית את הביקושים לאנרגיה בתעשייה, לצד החשש מירידת הפעילות במפעלים בסין וירידה בביקושים לדלק המשמש לתחבורה בארה"ב.

OPEC פלוס הגדילה את מכסות הייצור לחודש ספטמבר של חברי הקבוצה ב-100 אלף חביות ביום. בפמן מנתח את הגורמים להחלטה הזו נוכח המחסור הקיים בשוק, אשר הביא גם לירידת מלאי הנפט המסחריים במדינות ה-OECD. מלאים אלו מצויים ברמה הנמוכה מזו שהייתה בתקופה המקבילה אשתקד וכן רמת המלאים מצויה מתחת לרמה הממוצעת שהייתה בתקופה זו בשנים 2015-2019. "בפגישה של נציגי OPEC פלוס שנערכה בראשית אוגוסט, הקבוצה הדגישה את הצורך בהשקעות הון נוספות בשוק על מנת לאפשר אספקת אנרגיה סדירה בטווח הבינוני, בהתאם לתחזיות לגידול בביקושים אחרי שנת 2023.

"ההקלה הנוספת במכסות הייצור של OPEC פלוס" אומר בפמן "מתרחשת לצד ההתאוששות בתפוקת הנפט של לוב, לאחר שהממשלה הגיעה להסכם עם השבטים המקומיים, אשר אפשר את חידוש פעילות הפקת הנפט והייצוא מנמלי הים, ותפוקת הנפט של לוב הגיעה ל-1.2 מיליון חביות ביום. גידול זה בשאיבת הנפט עשוי לסייע גם כן לענות על עודפי הביקושים הקיימים בשוק. לצד זאת, יצוא הנפט של ערב הסעודית עלה לרמה הגבוהה ביותר מחודש אפריל 2020, עם סיום מלחמת המחירים שלה עם רוסיה, ועל פי הערכות בשוק יצוא הנפט של ערב הסעודית בחודש יולי הגיע ל-7.5 מיליון חביות ביום".

בפמן מציין את הסיבות לעלייה בתפוקות הנפט של ערב הסעודית כזו שנבעה בעיקר מגידול באספקת הנפט שלה להודו ולסין. כך למעשה, ערב הסעודית מתחרה ברוסיה על שוק הנפט ההודי, יבואנית הנפט השלישית בגודלה בעולם, על אף שרוסיה מעניקה להודו הנחות משמעותיות ברכישת הנפט שלה. עיראק לעומת זאת, הגדילה את ייצוא הנפט שלה לאירופה. יצוא הנפט ברחבי העולם גדל בחודש יולי בכ-600 אלף חביות ביום, כאשר הגידול בייצוא הנפט של ערב הסעודית ואיחוד האמירויות תרם כ-1.16 מיליון חביות ביום, אך חלק מיצרניות הנפט הקטינו את משלוחי הנפט שלהן.

דו"ח מצב הנפט השבועי של ה- EIA בארה"ב הראה שהמלאי המסחרי של נפט גולמי בארה"ב עלה בשבוע שעבר, זאת על רקע ירידה גדולה בייצוא לצד עליית הייבוא. עלייה גדולה זו מתרחשת לאחר שבשבוע שעבר המלאי ירד בכמות דומה ועל רקע הירידה בביקושים המקומיים לדלק המשמש לתחבורה. 

הדו"ח השבועי הראה כי מלאי הנפט הגולמי מסחרי עלה בשבוע שעבר ב-4.5 מיליון חביות לכ-426.6 מיליון חביות. להערכתנו, אספקת הנפט מהמאגרים ברביע השלישי של 2022, צפויה לתרום לירידת המלאי בחודשים הקרובים.

"מחיר הנפט מצוי ברמה גבוהה מספיק, גם לאחר הירידה בשבועות האחרונים, כדי שהפקת הנפט באמצעות פצלי השמן תהיה כדאית כלכלית, מה שהביא לעלייה גדולה ברווחי החברות המפיקות נפט בארה"ב. עודפי הביקוש בשוק צפויים להישמר במהלך השנה הקרובה, מה שיתמוך במחיר הנפט ויאפשר את המשך פעילות הפקת הנפט באמצעות פצלי שמן.  הערכה זו תומכת בגידול נוסף במספר אסדות הנפט הפעילות, מה שיאפשר לארה"ב להגדיל את תפוקת הנפט שלה ובכך תוכל להגדיל את הייצוא לקראת עונת החורף בה המחסור באנרגיה בשוק האירופאי צפוי להחריף. מצב זה יוביל להגדלת התלות של אירופה בארה"ב כספקית אנרגיה, אך יקטין את תלותה ברוסיה ויאפשר לה להפחית משמעותית את יבוא הנפט מרוסיה.

"תהליך השיחרור של נפט גולמי מן הרזרבה האסטרטגית של ארה"ב מתוכנן להסתיים עד לסוף השנה, והסנקציות של האיחוד האירופי על הנפט הרוסי צפויות להתהדק עוד לפני סוף השנה, ולכן הצפי המבוסס על גורמים אלו לגבי צד ההיצע אינו חיובי.  הרבה יהיה תלוי במה יעשה בפועל ארגון OPEC בחודשיים הקרובים, כאשר סעודיה ואיחוד האמירויות הן הספקיות הפוטנציאליות הגדולות בעת הנוכחית שיוכלו להמשיך ולהעלות בפועל את התפוקה.

עוד ב-

בנק לאומי: הריבית בישראל תעלה ב-0.5%; אין מיתון בארה"ב

לכתבה המלאה

"מבחינת הביקוש, צפוי שמרווחי הזיקוק יישארו גבוהים יחסית, כך שרמת מחירי התזקיקים תישאר גבוהה יחסית לעבר ותכביד על צמיחת הצריכה הגולמית של דלק ותזקיקים, המושפעת גם מן ההאטה בצמיחה העולמית. להערכתנו, מחיר חבית נפט מסוג Brent ישאר סביב  דולר100 דולר לחבית בעתיד הנראה לעין" אומר בפמן.