הכלכלן הראשי של בנק לאומי, גיל בפמן, ואסטרטג הריביות של הבנק, דודי רזניק אומרים היום כי העלאת ריבית הפד בשיעור של 25 נ"ב במרץ הקרוב מתומחרת במלואה בחוזים העתידיים והשוק מעניק סבירות לא קטנה גם לאפשרות של העלאה בשיעור של 50 נ"ב.

"לפי תמחור זה השווקים צופים העלאת ריבית נוספת, מיד בהחלטה שלאחר מכן, של חודש מאי 2022 ובסך הכול העלאות ריבית בשיעור כולל של 140 נ"ב במהלך 12 החודשים הקרובים.

"השוק מעניק הסתברות הולכת וגדלה להעלאת ריבית ראשונה של 50 נ"ב ולא של 25 נ"ב, מהלך חריג שלא נראה מזה יותר מ-20 שנה. באותה עת, בשנות ה-90, כאשר הריבית הועלתה במדרגות של 50-75 נ"ב בכל פעם, רמת הריבית עצמה הייתה גבוהה במידה ניכרת מאשר כיום, 3.75-6.00%, והמשמעות של צעד של 50 נ"ב בריבית לא הייתה כה גדולה כבסביבה שכיום, בה הריבית הינה 0.00-0.25%" אומרים בפמן ורזניק.

"החשש העיקרי מפני מהלך של הידוק מהיר מדי או במדרגות גדולות מדי של העלאת ריבית על ידי הפד הוא בגרימה לעקום התשואות להתהפך, תוך שהתשואות לפדיון בחלק הקצר של העקומות עולות במהירות בתגובה למהלך גדול ומהיר של הפד, כאשר התשואות בטווחים הארוכים אין פועלות כך, זאת משום שהן מעוגנות בגורמים הבסיסיים שאינם תומכים בעלייה כה מהירה של התשואות.

"היפוך של העקום, ובפרט רמת תשואות לפדיון הגבוהות בטווח של שנתיים לפדיון מאשר אלו של 10 שנים לפדיון עלול להעביר לשווקים מסר חזק של חשש מפני מיתון המשמש ובא וזה עלול להיות סיגנל שלילי לשוקי המניות ולאמון הצרכנים והעסקים באופן כללי יותר.

עוד ב-

הכלכלן הראשי בלאומי: זעזוע בארה"ב יתורגם מהר לעולם הריאלי

לכתבה המלאה

"כיום שיפוע העקום מתון וחריג לשלב מוקדם זה של מחזור העלאת הריבית. יתכן שזה מאותת על צפי שבסך הכול כולל,  הפד יצטרך להעלות את הריבית הקצרה מספר לא גדול של פעמים בכדי להוריד את האינפלציה. יתכן גם שמבנה עקום התשואות עוות עקב גודל הרכישות של הפד השנתיים החולפות, כאשר הפד מחזיק כעת ב-25% מכל החוב של האוצר האמריקאי".