ניתוח הנאום של יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאואל, והדברים שנשא במסיבת העיתונאים העלה את רף התחזיות לגבי העלאות הריבית הצפויות בארה"ב. באופן עקרוני הפד לא הפתיע עם הודעה נצית יחסית כשלכולם ברור שאינפלציה בקצב שנתי של 7% היא לא ברת קיימא ולכן צריך לצמצם את כמות הכסף והשאלה הגדולה הייתה באיזה קצב יצמצמו את כמות הכסף ועד כמה ייקרו אותו ומה לוחות הזמנים.

אמיר כהנוביץ', הכלכלן הראשי של הפניקס אקסלנס מעדכן היום הלקוחות של של בית ההשקעות כי קונצנזוס ההערכות (קונצנזוס שמתבסס על הערכות של בנק אוף אמריקה ו-JP מורגן) מדבר על 5 עד 7 העלאות ריבית כך שעד לסוף השנה הריבית בארה"ב תגיע אף לרמה של 3%.

העליות בשוק המניות בסוף השבוע הגיעו, על פי הניתוח של כהנוביץ', בין היתר לאחר פרסום נתוני התמ"ג בארה"ב לרבעון הרביעי שתיארו עליה של 6.9% לעומת צפי ל-5.5%, במה שהיווה סדק בטיעוני הסטגפלציה (מיתון ואינפלציה), אך לא הספיקו כדי להרוג אותם.

"גם לאחר העליות בשישי השבוע החולף הסתכם ברוב השווקים בקיפאון או בירידה. עבור הנאסד"ק מדובר בשבוע הירידה החמישי ברציפות, ועבור ה-S&P500 התחלת השנה הגרועה ביותר מאז 1939.

"אצלנו מדד ת"א 35 מחק 5.1% משוויו. הערכות השווי כורעות תחת המשך העליה בתשואות הריאליות הקצרות, איומי המלחמה באוקראינה, שדוחפים לזינוק במחירי האנרגיה (הסקטור היחיד שעולה מתחילת השנה), תחזיות פושרות של החברות וע"י אינדיקטורים חלשים קדימה".

העליה בתשואות הקצרות התעצמה בשבוע החולף לאחר שיו"ר הפד, ג'רום פאוול, הכין את הקרקע להעלאת ריבית במרץ "לשאלת כתבים השאיר את הדלת פתוחה להעלאה בכל אחת מהפגישות הבאות. בעקבות הדברים בנק אוף אמריקה העלה בשישי את תחזית הריבית שלו לשנה ל-7 העלאות (של 25 נ"ב עד לריבית של 2.75%-3.00%") וכלכלני JP מורגן עדכנו לחמש העלאות.

"העדכונים הגיעו גם לאחר שחמישה בנקים מרכזיים נוספים בעולם העלו בשבוע החולף ריבית ולאחר פרסום נתוני האינפלציה מיום שישי שתיארו המשך עלייה בליבת מחירי הצריכה (CORE PCE) בשינוי שנתי של 4.9% לעומת צפי של 4.8%.

"השאלה היא לא 'אם', אלא 'מתי' הכלכלה תיחנק" אומר כהנוביץ' "להערכת כלכלני בנק אוף אמריקה העלאות הריבית החדות שהם צופים יכבידו על הכלכלה רק משנת 2023. אך גם לגבי הטווחים הקצרים יותר יש באוויר לא מעט סימני שאלה: מודל הצמיחה של הפד של אטלנטה חוזה כעת קיפאון ברבעון הראשון, שאם יתרחב לרבעון השני יהפוך לאזהרת מיתון.

"סקר הצרכנים של אונ' מישיגן, שפורסם בסוף השבוע, הפתיע בירידה נוספת לשפל של עשרות שנים, על רקע עליות המחירים החדות. ברקע מוסיף דאגה משחק הפוקר של רוסיה לגבי פלישה אפשרית לאוקראינה, שבדרך אגב גילתה ש-ברית נאט"ו היא אשליה".

אחד הסיכונים הגדולים לכלכלה העולמית היא התלקחות החזית בין רוסיה לאוקראינה שתגרור גם את המערב לזירה המסוכנת הזו. כהנוביץ מנתח את האירועים ואומר כי "המתיחות סביב אוקראינה גילתה שברית נאט"ו היא בעיקר תעתוע. האמריקאים מתנגדים ללחימה בעולם. בעיקר לאחר ההתקפלות מאפגניסטן.

"טורקיה, החברה השניה בגודלה בברית, קרובה יותר לרוסיה מאשר לאמריקאים, הגרמנים תלויים כלכלית בגז הרוסי ולא רוצים להתעמת איתה, שר ההגנה של לטביה, ארטיס פבריקס, תקף את מערכת היחסים ה"לא מוסרית והצבועה" של גרמניה עם רוסיה וסין, והאשים את ברלין בנעילת טריז בין מזרח למערב אירופה. נראה שהעדר תגובה אחידה, נחושה ואסרטיבית של נאט"ו לתוקפנות הרוסית לא רק מעלה את הסיכוי לאירוע צבאי ביבשת אלא גם לפלישה סינית לטיוואן, תרחיש שיהיה הרבה יותר מטריד מבחינת הכלכלה העולמית".

עוד ב-

"השוק עושה את העבודה לפדרל ריזרב, התנאים בשוק הוקשחו"

לכתבה המלאה