ICE
הנבחרת
השוק
תקשורת ומדיה
כסף וצרכנות
נדל"ן
דיגיטל וטק
שיווק ופרסום
משפט
מדדים ומחקרים
דעות
רכילות עסקית
קריפטו
ויראלי
טלוויזיה
עסקי ספורט
קריירה ולימודים
מינויים
רייטינג
רכב
בריאות
תרבות ופנאי
תיירות
TOP-5
אייס TV
המילון הכלכלי
40under40
BDiSPOT

השוק

טבע עשויה להפסיד? תאבד כ-100-200 מיליון דולר ב-2025: זו הסיבה

החברה פרסמה את היעדים הפיננסים העיקריים לשנת 2027, כולל הכנסות של כ-2.5 מיליארד דולר ממכירת התרופה Austedo. על פי לידר שוקי ההון, טבע מתכננת לקדם תהליך צמצום הדרגתי של תוכנית ה-securitization בארה"ב שיפגע בתזרים החברה
מערכת ice |  1
טבע (צילום shutterstock)
סבינה לוי, מנהלת מחלקת המחקר של לידר שוקי הון, מפרסמת את הסקירה השבועית של הגוף הפיננסית ביחס להתנהלותה של חברת טבע הישראלית. חברת התרופות הישראלית פרסמה לאחרונה מסמך מרכז שעושה קצת יותר סדר לקראת התוצאות לרבעון 1, ומחדד את ההנחות העומדות בבסיס יעדי החברה לשנת 2025.
המסמך כולל התייחסות למגמות ביחס להכנסות של מוצרים/קבוצות מוצרים עיקריות והווקטורים העיקריים שישפיעו על שורת ההוצאות והתזרים. כמו כן, החברה אשררה, שוב, את היעדים הפיננסים העיקריים לשנת 2027, כולל הכנסות של כ-2.5 מיליארד דולר ממכירת  Austedo ורווח תפעולי של 30%.
הסיבה להחרגת הענף עשויה לנבוע מהעובדה, כי מדובר בתחומים שמאופיינים בחסמי כניסה גבוהים יחסית, בהיבט מורכבות ורגישות מערכי הייצור, פרקי הזמן הממושכים יחסית הנדרשים להקמת מתקני ייצור וההשקעות הנדרשות לכך. ההערכות בשוק הינן, כי הממשל החדש עשוי בסופו של דבר להטיל את המכסים על סקטור הפארמה, אולם לא ברור עדיין מתי זה יקרה ואיך ייקבע שיעור המכסים. בסקירה השבועית התייחסנו לחשיפה של טבע למכסים הפוטנציאליים.
בשורה התחתונה, אנו מעריכים, כי הירידות החדות שנרשמו במחיר המניה בשבוע האחרון אינן מוצדקות, ולא בהכרח מייצגות את החשיפה של החברה למכסים העתידיים, ככל שיוטלו, אלא נובעות מהמימוש האגרסיבי הרוחבי בשוק ההון האמריקאי. לדעתנו, התמחור הנוכחי של החברה בשוק מהווה הזדמנות אטרקטיבית להגדלת החשיפה למניה.
החברה צפויה לפרסם את התוצאות לרבעון 1 ב-7.5, כאשר כחלק מהמאמצים להגביר את השקיפות ולשפר את ניהול הציפיות מול השוק, טבע פרסמה מסמך שמרכז את עיקרי התחזית לשנה, מגמות עיקריות בנוגע למוצרים עיקריים, השפעות העונתיות וכד.
טבע מציינת,כי המחצית השנייה של השנה צפויה להיות חזקה ביחס למחצית הראשונה, כאשר ההכנסות ברבעון הראשון צפויות להיות נמוכות במעט ביחס לרבעון השני, וזאת בדומה למגמת העונתיות ההיסטורית. 
Austedo – טבע מאשררת את תחזית המכירות לתרופה, וכן את היעד המכירות של כ-2.5 מיליארד דולר ב-2027. החברה מדגישה, את העונתיות שמאפיינת את המכירות ברבעון 1, לרבות הירידה החדה שראינו בשנים האחרונות במכירות רבעון 1 ביחס לרבעון 4, וצמיחה רבעונית בריאה ברבעונים שלאחר מכן. 
עוד צוין, כי תרופת האוסטדו אוחזת בנתח שוק של כ-70% מכלל מ-risperidone LAI, כאשר החברה מאשררת את התחזית לשנת 2025 שמניחה צמיחה של כ-36% בהכנסות ממכירת המוצר, תודות להמשך המאמצים להרחבת השימוש במוצר לצד ההשפעה השלילית של השינויים ב-Part D (שיפוי ביטוחי).
תחזית החברה לשנת 2025 מניחה המשך המגמות שראינו במהלך 2024 ביחס לעסקי הגנריקה מחוץ לארה"ב (המהווים כ-60% מהכנסות הגנריקה של החברה). ביחס להכנסות בארה"ב, החברה מניחה המשך שחיקה בפורטפוליו הקיים, בדומה למגמות האחרונות.  החברה מעדכנת, כי כניסה של מתחרה גנרי נוסף ל-Victoza בדצמבר האחרון, תתבטא במכירות גנריקה נמוכות יותר ברבעון 1 ביחס לרבעון 4.
התחזית של טבע לשנת 2025 מניחה רווח גולמי בטווח של כ-53%-54%, כאשר היסטורית, הרווחיות לרבעון הראשון בדרך כלל נמוכה בכ-150-250 נקודות בסיס לעומת התחזית השנתית, עם שיפור במהלך הרבעונים הבאים.
שולי הרווח של השנה מושפעים לרעה, בין היתר, מהשינויים בשערי החליפין (התחזקות הדולר) וב-Medicare Pard D. המהלכים לייעול מערך הייצור לא צפויים לבוא לידי ביטוי בתוצאות 25. בנוסף התחזית לא כוללת תשלומים פוטנציאליים בגין עמידה באבני דרך מסנופי. 
יעדי החברה לשנת 2025 מניחים רווח תפעולי בשיעור של כ-27%-28%. הוצאות מו"פ צפויות להיות גבוהות ביחס ל-6% שנרשמו ב-2024, בין היתר, על רקע קידום פרויקטים בצבר המוצרים שבפיתוח וירידה מתונה בתקבולים מצדדי ג' ביחס למהלכי מו"פ. כמו כן, תחזית הוצאות המו"פ של החברה מגלמת את חלקה של החברה בהוצאות מו"פ בנוגע לניסוי קליני פייז 3 במוצר ה-anti TL1A, duvakitug.
התזרימים של החברה ממשיכים לשרת את צרכי החוב ואת ההסדרים המשפטיים. התזרימים הפנויים של החברה ברבעון 1 בשנים 2023 ו-2024 הסתכמו בכ-41 מיליון דולר וכ-32 מיליון דולר, בהתאמה. 
התזרים בשנת 2024 כלל תשלום של כ-522 מיליון דולר במסגרת הסדרי פשרה בקשר לתביעות המשפטיות, כאשר החברה מעריכה, גידול של כ-150 מיליון דולר בתשלומים המשפטיים ב-2025 ביחס לרמות שנרשמו בכ-2024. התשלומים במסגרת הסכם פשרה ביחס למשככי כאבים נרקוטיים צפויים להסתכם ב-423 מיליון דולר ב-2025, כ-363-364 מיליון דולר בשנים 2026-2027 ובכ-385 מיליון דולר ב-2028.
בנוסף החברה מתכננת להתחיל תהליך צמצום הדרגתי של תוכנית ה-securitization בארה"ב (פקטורינג), מה שיוביל לפגיעה של כ-100-200 מיליון דולר בתזרים החברה ב-2025.
לסיכום, ניכר כי לאחר האכזבה של המשקיעים מחוסר תיאום הציפיות ביחס ליעדי החברה לשנת 2025 והגברת החששות ביחס ליכולתה של החברה לפצות על אובדן ההכנסות מ-gRevlimid בשנת 2026, החברה עושה מאמצים על מנת לשקם את האימון ולשפר את רמת הביטחון של המשקיעים בפעילות.
"אנחנו מעריכים, כי החברה עשויה לספק עם פרסום הדוחות לרבעון 1 הבהרות נוספות בנוגע לתוכניותיה לייעול מערך הייצור, ביחס לצבר המוצרים שנמצאים בתהליך הפיתוח וכן ביחס לצעדים שננקטים על ידי החברה לפיצוי על אובדן ההכנסות מ-"gRevlimid, כתבה סבינה לוי, מנהלת מחלקת המחקר של לידר שוקי הון.
 
תגיות הכנסות | טבע | כלכלה | לידר שוקי הון | מניות | משקיעים | רווחים | תרופות

הכתבות החמות

תגובות לכתבה(1):

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
 לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
 חזור לתגובה
  • 1.
    הנייר חזר שנה לאחור
    בנג'ו 04/2025/08
    הגב לתגובה זו
    0 1
    המצ"ב אנוש!
    סגור
  • ת"א
  • העולם
  • מט"ח
  • קריפטו
ת"א 125
2,535.670
0.01%
ת"א 35
2,490.510
-0.21%
ת"א 90
2,723.860
0.58%
ת"א SME60
910.530
0.31%
ת"א נדל"ן
1,120.110
0.74%
תל בונד 20
397.050
0.01%
  • אירופה
  • ארה"ב
  • אסיה
DAX 40
21,205.859
-0.493%
FTSE 100
8,275.660
0.001%
CAC 40
7,285.860
-0.602%
יורוסטוקס 50
4,935.340
-0.627%
S&P 500
5,312.0,801
0.69%
נאסד"ק 100
18,340.041
0.45%
דאו ג'ונס
39,340.49
-0.83%
VIX
30.67
-6.04%
ניקיי 225
34,377.602
1.348%
האנג סנג
34.400
1.176%
שנחאי
3,280.341
0.132%
דולר ארה"ב
3.681 ₪ / $
-0.073%
אירו
4.181 ₪ / €
-0.376%
לירה שטרלינג
4.879 ₪ / £
0.123%
פרנק שוויצרי
4.494 ₪ / ₣
-0.665%
100 יין יפני
0.026 ₪ / ¥
-0.426%
דולר קנדי
2.655 ₪ / $
0.038%
ביטקוין
84,676.70
0.618%
את'ריום
1,580.53
0.972%
בינאנס קוין
589.63
1.111%
לייטקוין
74.93
0.294%
קרדנו
0.62
1.547%
אקס.אר.פי
2.06
-1.222%
דוג'קוין
0.16
1.532%
ביטקוין קאש
333.10
4.224%
פולקה דוט
3.62
2.289%
מניות בולטות בת"א
  • מניות
  • עולות
  • יורדות
  • פעילות
  • ללא שינוי
מיה דיינמיקס
104
18.59%
דיסקונט השקעות
553
15.67%
פליינג ספארק
49.8
14.22%
נכסים ובנין
26,130
13.71%
אלארום
307.7
11.49%
טונדו סמארט
345.1
-7.9%
ברק בית השקעות
4,990
-6.27%
כן פייט ביופרמה
1.6
-5.88%
נאייקס
13,760
-5.3%
ביונ תלת מימד
12.8
-5.19%
פועלים
5,350
0.22%
דיסקונט א
2,700
0.22%
אלביט מערכות
150,510
0.13%
נייס
56,400
-2.93%
טבע
5,028
-0.61%
אנלייט אנרגיה
5,765
0%
שפיר הנדסה
2,505
0%
אנרג'יקס
1,053
0%
פוקס
31,000
0%
רמי לוי
27,700
0%

דעות

עוד בנבחרת >>
כתבות נוספות
ניתן להשתמש בחצי המקלדת בכדי לנווט בין כפתורי הרכיב
",e=e.removeChild(e.firstChild)):"string"==typeof o.is?e=l.createElement(a,{is:o.is}):(e=l.createElement(a),"select"===a&&(l=e,o.multiple?l.multiple=!0:o.size&&(l.size=o.size))):e=l.createElementNS(e,a),e[Ni]=t,e[Pi]=o,Pl(e,t,!1,!1),t.stateNode=e,l=Ae(a,o),a){case"iframe":case"object":case"embed":Te("load",e),u=o;break;case"video":case"audio":for(u=0;u<$a.length;u++)Te($a[u],e);u=o;break;case"source":Te("error",e),u=o;break;case"img":case"image":case"link":Te("error",e),Te("load",e),u=o;break;case"form":Te("reset",e),Te("submit",e),u=o;break;case"details":Te("toggle",e),u=o;break;case"input":A(e,o),u=M(e,o),Te("invalid",e),Ie(n,"onChange");break;case"option":u=B(e,o);break;case"select":e._wrapperState={wasMultiple:!!o.multiple},u=Uo({},o,{value:void 0}),Te("invalid",e),Ie(n,"onChange");break;case"textarea":V(e,o),u=H(e,o),Te("invalid",e),Ie(n,"onChange");break;default:u=o}Me(a,u);var s=u;for(i in s)if(s.hasOwnProperty(i)){var c=s[i];"style"===i?ze(e,c):"dangerouslySetInnerHTML"===i?(c=c?c.__html:void 0,null!=c&&Aa(e,c)):"children"===i?"string"==typeof c?("textarea"!==a||""!==c)&&X(e,c):"number"==typeof c&&X(e,""+c):"suppressContentEditableWarning"!==i&&"suppressHydrationWarning"!==i&&"autoFocus"!==i&&(ea.hasOwnProperty(i)?null!=c&&Ie(n,i):null!=c&&x(e,i,c,l))}switch(a){case"input":L(e),j(e,o,!1);break;case"textarea":L(e),$(e);break;case"option":null!=o.value&&e.setAttribute("value",""+P(o.value));break;case"select":e.multiple=!!o.multiple,n=o.value,null!=n?q(e,!!o.multiple,n,!1):null!=o.defaultValue&&q(e,!!o.multiple,o.defaultValue,!0);break;default:"function"==typeof u.onClick&&(e.onclick=Fe)}Ve(a,o)&&(t.effectTag|=4)}null!==t.ref&&(t.effectTag|=128)}return null;case 6:if(e&&null!=t.stateNode)Ll(e,t,e.memoizedProps,o);else{if("string"!=typeof o&&null===t.stateNode)throw Error(r(166));n=yn(yu.current),yn(bu.current),Jn(t)?(n=t.stateNode,o=t.memoizedProps,n[Ni]=t,n.nodeValue!==o&&(t.effectTag|=4)):(n=(9===n.nodeType?n:n.ownerDocument).createTextNode(o),n[Ni]=t,t.stateNode=n)}return null;case 13:return zt(vu),o=t.memoizedState,0!==(64&t.effectTag)?(t.expirationTime=n,t):(n=null!==o,o=!1,null===e?void 0!==t.memoizedProps.fallback&&Jn(t):(a=e.memoizedState,o=null!==a,n||null===a||(a=e.child.sibling,null!==a&&(i=t.firstEffect,null!==i?(t.firstEffect=a,a.nextEffect=i):(t.firstEffect=t.lastEffect=a,a.nextEffect=null),a.effectTag=8))),n&&!o&&0!==(2&t.mode)&&(null===e&&!0!==t.memoizedProps.unstable_avoidThisFallback||0!==(1&vu.current)?rs===Qu&&(rs=Yu):(rs!==Qu&&rs!==Yu||(rs=Gu),0!==us&&null!==es&&(To(es,ns),Co(es,us)))),(n||o)&&(t.effectTag|=4),null);case 4:return wn(),Ol(t),null;case 10:return Zt(t),null;case 17:return It(t.type)&&Ft(),null;case 19:if(zt(vu),o=t.memoizedState,null===o)return null;if(a=0!==(64&t.effectTag),i=o.rendering,null===i){if(a)mr(o,!1);else if(rs!==Qu||null!==e&&0!==(64&e.effectTag))for(i=t.child;null!==i;){if(e=_n(i),null!==e){for(t.effectTag|=64,mr(o,!1),a=e.updateQueue,null!==a&&(t.updateQueue=a,t.effectTag|=4),null===o.lastEffect&&(t.firstEffect=null),t.lastEffect=o.lastEffect,o=t.child;null!==o;)a=o,i=n,a.effectTag&=2,a.nextEffect=null,a.firstEffect=null,a.lastEffect=null,e=a.alternate,null===e?(a.childExpirationTime=0,a.expirationTime=i,a.child=null,a.memoizedProps=null,a.memoizedState=null,a.updateQueue=null,a.dependencies=null):(a.childExpirationTime=e.childExpirationTime,a.expirationTime=e.expirationTime,a.child=e.child,a.memoizedProps=e.memoizedProps,a.memoizedState=e.memoizedState,a.updateQueue=e.updateQueue,i=e.dependencies,a.dependencies=null===i?null:{expirationTime:i.expirationTime,firstContext:i.firstContext,responders:i.responders}),o=o.sibling;return Mt(vu,1&vu.current|2),t.child}i=i.sibling}}else{if(!a)if(e=_n(i),null!==e){if(t.effectTag|=64,a=!0,n=e.updateQueue,null!==n&&(t.updateQueue=n,t.effectTag|=4),mr(o,!0),null===o.tail&&"hidden"===o.tailMode&&!i.alternate)return t=t.lastEffect=o.lastEffect,null!==t&&(t.nextEffect=null),null}else 2*ru()-o.renderingStartTime>o.tailExpiration&&1t)&&vs.set(e,t)))}}function Ur(e,t){e.expirationTimee?n:e,2>=e&&t!==e?0:e}function qr(e){if(0!==e.lastExpiredTime)e.callbackExpirationTime=1073741823,e.callbackPriority=99,e.callbackNode=$t(Vr.bind(null,e));else{var t=Br(e),n=e.callbackNode;if(0===t)null!==n&&(e.callbackNode=null,e.callbackExpirationTime=0,e.callbackPriority=90);else{var r=Fr();if(1073741823===t?r=99:1===t||2===t?r=95:(r=10*(1073741821-t)-10*(1073741821-r),r=0>=r?99:250>=r?98:5250>=r?97:95),null!==n){var o=e.callbackPriority;if(e.callbackExpirationTime===t&&o>=r)return;n!==Yl&&Bl(n)}e.callbackExpirationTime=t,e.callbackPriority=r,t=1073741823===t?$t(Vr.bind(null,e)):Wt(r,Hr.bind(null,e),{timeout:10*(1073741821-t)-ru()}),e.callbackNode=t}}}function Hr(e,t){if(ks=0,t)return t=Fr(),No(e,t),qr(e),null;var n=Br(e);if(0!==n){if(t=e.callbackNode,(Ju&(Wu|$u))!==Hu)throw Error(r(327));if(lo(),e===es&&n===ns||Kr(e,n),null!==ts){var o=Ju;Ju|=Wu;for(var a=Yr();;)try{eo();break}catch(t){Xr(e,t)}if(Gt(),Ju=o,Bu.current=a,rs===Ku)throw t=os,Kr(e,n),To(e,n),qr(e),t;if(null===ts)switch(a=e.finishedWork=e.current.alternate,e.finishedExpirationTime=n,o=rs,es=null,o){case Qu:case Ku:throw Error(r(345));case Xu:No(e,2=n){e.lastPingedTime=n,Kr(e,n);break}}if(i=Br(e),0!==i&&i!==n)break;if(0!==o&&o!==n){e.lastPingedTime=o;break}e.timeoutHandle=Si(oo.bind(null,e),a);break}oo(e);break;case Gu:if(To(e,n),o=e.lastSuspendedTime,n===o&&(e.nextKnownPendingLevel=ro(a)),ss&&(a=e.lastPingedTime,0===a||a>=n)){e.lastPingedTime=n,Kr(e,n);break}if(a=Br(e),0!==a&&a!==n)break;if(0!==o&&o!==n){e.lastPingedTime=o;break}if(1073741823!==is?o=10*(1073741821-is)-ru():1073741823===as?o=0:(o=10*(1073741821-as)-5e3,a=ru(),n=10*(1073741821-n)-a,o=a-o,0>o&&(o=0),o=(120>o?120:480>o?480:1080>o?1080:1920>o?1920:3e3>o?3e3:4320>o?4320:1960*Uu(o/1960))-o,n=o?o=0:(a=0|l.busyDelayMs,i=ru()-(10*(1073741821-i)-(0|l.timeoutMs||5e3)),o=i<=a?0:a+o-i),10 component higher in the tree to provide a loading indicator or placeholder to display."+N(i))}rs!==Zu&&(rs=Xu),l=yr(l,i),f=a;do{switch(f.tag){case 3:u=l,f.effectTag|=4096,f.expirationTime=t;var w=Ar(f,u,t);ln(f,w); break e;case 1:u=l;var E=f.type,k=f.stateNode;if(0===(64&f.effectTag)&&("function"==typeof E.getDerivedStateFromError||null!==k&&"function"==typeof k.componentDidCatch&&(null===ms||!ms.has(k)))){f.effectTag|=4096,f.expirationTime=t;var _=Ir(f,u,t);ln(f,_);break e}}f=f.return}while(null!==f)}ts=no(ts)}catch(e){t=e;continue}break}}function Yr(){var e=Bu.current;return Bu.current=Cu,null===e?Cu:e}function Gr(e,t){eus&&(us=e)}function Jr(){for(;null!==ts;)ts=to(ts)}function eo(){for(;null!==ts&&!Gl();)ts=to(ts)}function to(e){var t=Fu(e.alternate,e,ns);return e.memoizedProps=e.pendingProps,null===t&&(t=no(e)),qu.current=null,t}function no(e){ts=e;do{var t=ts.alternate;if(e=ts.return,0===(2048&ts.effectTag)){if(t=br(t,ts,ns),1===ns||1!==ts.childExpirationTime){for(var n=0,r=ts.child;null!==r;){var o=r.expirationTime,a=r.childExpirationTime;o>n&&(n=o),a>n&&(n=a),r=r.sibling}ts.childExpirationTime=n}if(null!==t)return t;null!==e&&0===(2048&e.effectTag)&&(null===e.firstEffect&&(e.firstEffect=ts.firstEffect),null!==ts.lastEffect&&(null!==e.lastEffect&&(e.lastEffect.nextEffect=ts.firstEffect),e.lastEffect=ts.lastEffect),1e?t:e}function oo(e){var t=qt();return Vt(99,ao.bind(null,e,t)),null}function ao(e,t){do lo();while(null!==gs);if((Ju&(Wu|$u))!==Hu)throw Error(r(327));var n=e.finishedWork,o=e.finishedExpirationTime;if(null===n)return null;if(e.finishedWork=null,e.finishedExpirationTime=0,n===e.current)throw Error(r(177));e.callbackNode=null,e.callbackExpirationTime=0,e.callbackPriority=90,e.nextKnownPendingLevel=0;var a=ro(n);if(e.firstPendingTime=a,o<=e.lastSuspendedTime?e.firstSuspendedTime=e.lastSuspendedTime=e.nextKnownPendingLevel=0:o<=e.firstSuspendedTime&&(e.firstSuspendedTime=o-1),o<=e.lastPingedTime&&(e.lastPingedTime=0),o<=e.lastExpiredTime&&(e.lastExpiredTime=0),e===es&&(ts=es=null,ns=0),1u&&(c=u,u=l,l=c),c=Ue(w,l),f=Ue(w,u),c&&f&&(1!==k.rangeCount||k.anchorNode!==c.node||k.anchorOffset!==c.offset||k.focusNode!==f.node||k.focusOffset!==f.offset)&&(E=E.createRange(),E.setStart(c.node,c.offset),k.removeAllRanges(),l>u?(k.addRange(E),k.extend(f.node,f.offset)):(E.setEnd(f.node,f.offset),k.addRange(E)))))),E=[];for(k=w;k=k.parentNode;)1===k.nodeType&&E.push({element:k,left:k.scrollLeft,top:k.scrollTop});for("function"==typeof w.focus&&w.focus(),w=0;w=t&&e<=t}function To(e,t){var n=e.firstSuspendedTime,r=e.lastSuspendedTime;nt||0===n)&&(e.lastSuspendedTime=t),t<=e.lastPingedTime&&(e.lastPingedTime=0),t<=e.lastExpiredTime&&(e.lastExpiredTime=0)}function Co(e,t){t>e.firstPendingTime&&(e.firstPendingTime=t);var n=e.firstSuspendedTime;0!==n&&(t>=n?e.firstSuspendedTime=e.lastSuspendedTime=e.nextKnownPendingLevel=0:t>=e.lastSuspendedTime&&(e.lastSuspendedTime=t+1),t>e.nextKnownPendingLevel&&(e.nextKnownPendingLevel=t))}function No(e,t){var n=e.lastExpiredTime;(0===n||n>t)&&(e.lastExpiredTime=t)}function Po(e,t,n,o){var a=t.current,i=Fr(),l=su.suspense;i=jr(i,a,l);e:if(n){n=n._reactInternalFiber;t:{if(J(n)!==n||1!==n.tag)throw Error(r(170));var u=n;do{switch(u.tag){case 3:u=u.stateNode.context;break t;case 1:if(It(u.type)){u=u.stateNode.__reactInternalMemoizedMergedChildContext;break t}}u=u.return}while(null!==u);throw Error(r(171))}if(1===n.tag){var s=n.type;if(It(s)){n=Dt(n,s,u);break e}}n=u}else n=Al;return null===t.context?t.context=n:t.pendingContext=n,t=on(i,l),t.payload={element:e},o=void 0===o?null:o,null!==o&&(t.callback=o),an(a,t),Dr(a,i),i}function Oo(e){if(e=e.current,!e.child)return null;switch(e.child.tag){case 5:return e.child.stateNode;default:return e.child.stateNode}}function Ro(e,t){e=e.memoizedState,null!==e&&null!==e.dehydrated&&e.retryTime