ICE
הנבחרת
השוק
תקשורת ומדיה
כסף וצרכנות
נדל"ן
דיגיטל וטק
שיווק ופרסום
משפט
מדדים ומחקרים
דעות
רכילות עסקית
קריפטו
ויראלי
טלוויזיה
עסקי ספורט
קריירה ולימודים
מינויים
רייטינג
רכב
בריאות
תרבות ופנאי
תיירות
TOP-5
אייס TV
המילון הכלכלי
40under40
BDiSPOT

השוק

לידר שוקי הון: כך תיראה הכלכלה הישראלית בעידן טראמפ החדש

מדיניות טראמפ תוביל להאטה גלובלית; תחזית המאקרו החדשה של בנק ישראל צפויה לכלול צמיחה מתונה והורדות ריבית; באירופה מסתמנת מגמת התמתנות; בארה"ב - שילוב מדאיג של האטה ואינפלציה | הסקירה השבועית
מערכת ice | 
יונתן כץ (צילום איה בן עזרי, shutterstock)
יונתן כץ וכלכלני לידר שוקי הון מתייחסים בסקירה השבועית למלחמת הסחר והשפעותיה על השווקים בעולם. המדיניות של טראמפ, כותב כץ, הינה דפלציונית בישראל. מלחמת הסחר בעולם תומכת בהתמתנות בביקוש העולמי ובכך תוביל לירידה במחירי היבוא של ישראל.
מנגד, המשך ירידות בשוקי המניות מחליש את השקל מול סל המטבעות. יחד עם זאת, הפיחות בשקל ביומיים האחרונים, סביב 1.5% מול הסל, היה מתון יחסית לנפילות בשווקים.
עוד בארץ, מסתמנת התמתנות בקצב עליית השכר הממוצע בישראל. בנוסף, מתחילת השנה חלה ירידה ברכישות בכרטיסי האשראי בענפי הבילוי והפנאי ומוצרי תעשייה. רכישות כרטיסי טיסה זינקו.
תחזית המאקרו של בנק ישראל מחר צפויה לשקף צמיחה מתונה יותר יחסית לתחזית ינואר, עם 2-3 הורדות ריבית שנה קדימה.
הפסימיות בסקטור העסקי האמריקאי מתגברת מלווה חשש לאינפלציה. מסתמנת התמתנות באינפלציה באירופה, ה- ECBימשיך להוריד את הריבית.
בשוק האג"ח, התמתנות גלובלית תומכת בירידה בלחצי אינפלציה בישראל, זאת למרות הפיחות המתון בשקל. בלידר צופים אינפלציה של 2.3% ושלוש הורדות ריבית בישראל שנה קדימה וממשיכים להמליץ על השקלי הארוך, בפרט על רקע ירידת התשואות בארה"ב.
ישראל: הצריכה הבסיסית המקומית נחלשת
הצריכה עלתה בהשפעת רכישת כרטיסי טיסה. הרכישות בכרטיסי האשראי עלו ב-0.7% בפברואר (גידול ריאלי בשוק המקומי, בניכוי עונתיות), זאת לאחר ירידה של 1.5% בינואר וגידול של 4.9% במצטבר נובמבר-דצמבר.
הקדמת הרכישות לפני העלאת המס גרמה לשינויים חדים בצריכה, בעיקר בצריכת מוצרי תעשייה אשר ירדו ב-2.2% מתחילת השנה. חלה עלייה של 48% ברכישת כרטיסי טיסה לחו"ל, מה שלמעשה מסיט צריכה מישראל לחו"ל. לעומת זאת, צריכת שירותי בילוי ופנאי דווקא ירדה ב-8.2%, אינדיקטור למצב הרוח הירוד של משקי הבית, לאחר גידול ברבעון הרביעי של 2024.
בלידר צופים התמתנות בצריכה המקומית השנה גם על רקע גזירות כלכליות (פגיעה בשכר הנטו והעלאת המע"מ) ואפקט עושר שלילי.
בהחלטת הריבית מחר, בנק ישראל ימשיך לציין את סיכוני האינפלציה: שוק העבודה הדוק, מגבלות בצד ההיצע והפיחות בשקל, זאת למרות מדד פברואר הנמוך יחסית לציפיות. יחד עם זאת, צפוי דגש גם על הסביבה הגלובלית המתמתנת על רקע המדיניות של טראמפ.
בתחזית המאקרו של בנק ישראל, סביר להניח התמתנות בצמיחה, בעיקר בתחזית היצוא, בשל סביבה גלובלית פחות תומכת, גם ב-2025 וגם ב-2026. תחזית האינפלציה שנה קדימה צפויה לעמוד על 2.4% ו-2.2% ב-2026. תחזית הריבית ברבעון הראשון של 2026 צפויה לשקף 2-3 הורדות ריבית על רקע הסביבה הכלכלית המתמתנת בעולם והתמתנות צפויה באינפלציה בישראל.
התמתנות בקצב עליית השכר
קצב עליית השכר הממוצע הנומינלי התמתן ועלה ב-2% שנה אחורה עד פברואר. גם אם מבצעים התאמות בשל השינויים במספר המגויסים מדובר בגידול מתון (סביב 2.5%), זאת למרות שוק העבודה ההדוק. מגמה זו תומכת בהתמתנות בלחצי האינפלציה. קצב עליית השכר הינו מתון במרבית הענפים (עד ינואר): השכר הממוצע בבינוי עולה ב-4%, באירוח ושירותי אוכל 4.8% ומידע ותקשורת 4.0%, לפי נתוני מגמה. באפריל צפויה השפעה מסוימת של עדכון שכר המינימום בשיעור של 6.2%.
מה תהיה השפעת מדיניות המכסים של טראמפ על האינפלציה בישראל? ישראל ביטלה את כל המיסים על יבוא חקלאי מארה"ב, אך מדובר רק ב-4%-2% מסך היבוא מארה"ב. סחורות אחרות כבר פטורות ממס. התקווה הינה שביטול זה ימנע הטלת מכס של 17% על יצוא ישראלי לארה"ב.
מספר גורמים ישפיעו יותר על האינפלציה: האטה עולמית ועודף היצע של סחורות עולמיות צפויים להפעיל לחץ כלפי מטה על מחירי היבוא של ישראל. בשבוע האחרון מחירי הנפט ירד ב-9% , גם עקב גידול מעבר לצפוי של 411 אלף חביות ביום במכסת התפוקה של OPEC. מחיר הנחושת ירד ב-11%. בנוסף, צפוי אפקט עושר שלילי על הצרכן הישראלי, ובכלל בעולם, עקב הירידות החדות בשוקי ההון.
מנגד, בטווח הקצר, הירידה החדה בשוקי המניות בעולם תומכת בהיחלשות השקל, אך קשה יותר להעריך מגמה זאת קדימה. בלידר צופים אינפלציה של 2.3% שנה קדימה עם שלוש הורדות ריבית.
ארה"ב: התכווצות בתעשייה ולחצי אינפלציה
מדד מנהלי הרכש בתעשייה ISM ירד ב-1.3 נקודות במרץ ל-49.0 עם ירידה ברכיב ההזמנות החדשות של 3.4 נקודות אל 45.2 (התכווצות) וירידה של 2.9 נקודות ברכיב התעסוקה אל 44.7. רכיב המחירים עלה ב-7.0 נקודות(!) אל רמה גבוהה מאד של 69.4. מדובר בשילוב השלילי ביותר: ירידה בהזמנות, בתעסוקה מלווה באינפלציה!
מדד מנהלי הרכש בענפי השירותים ירד ל-50.8 מ-53.5 עם ירידה מתונה ברכיב ההזמנות וירידה חדה (7.7- נקודות) ברכיב התעסוקה. מדובר באינדיקטור מדאיג בשל המשקל הגדול של עובדים בענפי השירותים. רכיב המחירים ירד מעט אך נותר גבוה יחסית.
מספר המשרות הפנויות ירד ב-2.5% בפברואר. בסביבה של חוסר וודאות, מעסיקים מחפשים פחות עובדים. נתון היסטורי (ופחות רלוונטי): נוספו 228 אלף מועסקים במרץ, מעל הציפיות, אך נתון זה משקף את הסביבה הכלכלית החיובית בעבר (lagging indicator). עדיף לשים לב לסקרי הציפיות השונים (leading indicators), כולל מדדי מנהלי הרכש ומדדי האמון הצרכי אשר רובם פסימיים במיוחד.
מלחמת הסחר: שנים רבות עוד ילמדו על יום השחרור (Liberation Day). המזל של ישראל שהקטר העיקרי של המשק הינו יצוא שירותי ההייטק, הצפוי להיות פטור ממכס, ופחות יצוא סחורות. ברור שבעולם צפויה הסטת סחר מארה"ב אל מדינות אחרות וייווצרו גושי סחר חדשים. ארה"ב מהווה כ-15% מסך היבוא העולמי, ירידה מ-20% ב-2020 . ירידה בביקוש העולמי צפויה ללחוץ להמשך ירידה במחירי הסחורות בעולם.
אירופה: התמתנות חדה במחירי השירותים
סך הכול האינפלציה באירופה (אומדן) התמתנה ל-2.2% (שנה אחורה) במרץ מ-2.3%. אינפלציית הליבה התמתנה ל-2.4% מ-2.6% (הצפי היה ל-2.6%). מחירי השירותים התמתנו ל-3.4% מ-3.7% לפני חודש ו-3.9% לפני חודשיים. מחירי הסחורות שמרו על קצב של 0.6%.
שיעור האבטלה ירד ל-6.1% בפברואר מ-6.2% בינואר; מדד מנהלי הרכש המשולב במרץ עודכן כלפי מעלה ל 50.9 מ-50.4 .
האירו התחזק מול הדולר ב-6% מתחילת השנה, כאשר ההערכה היא שטראמפ הולך להזיק לכלכלה האמריקאית יותר מאשר לכלכלת אירופה ושאר העולם. בעבר, ירידות חדות בשוקי המניות לוו על ידי התחזקות הדולר-flight to safety. הפעם משקיעים פחות מתלהבים מהדולר. האירופיים גם מרחיבים פיסקאלית על ביטחון ותשתיות. התעשייה שם
אופטימית יותר מאשר התעשייה האמריקאית (לפי מדדי מנהלי הרכש). במישור של תנועות ההון, קיים מעבר ממניות ארה״ב לאירופה על ידי קרנות פנסיה אירופיות.
ה-ECB צפוי להוריד את הריבית גם באפריל וגם ביוני. לעומת זאת, פאוול נשמע יותר הססן לגבי הורדות הריבית בקרוב, למרות שהשוק מתמחר 4 הורדות ריבית השנה.
גם לאחר ביצועי יתר של אירופה (מניות ומטבע) מתחילת השנה לעומת ארה"ב, עדיין שוק זה אטרקטיבי על רקע סביבת אינפלציה וריבית נמוכה יותר, וציפייה לגידול משמעותי בהוצאות הממשלתיות על ביטחון ותשתיות בשנים הבאות, בפרט בגרמניה.
תגיות דונלד טראמפ | יונתן כץ | כלכלת ארה"ב | כלכלת ישראל | לידר שוקי הון | מכס | מלחמת סחר | ניתוח | נשיא ארה"ב | סקירה

הכתבות החמות

תגובות לכתבה(0):

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
 לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
 חזור לתגובה
  • ת"א
  • העולם
  • מט"ח
  • קריפטו
ת"א 125
2,509.330
0.38%
ת"א 35
2,468.060
0.28%
ת"א 90
2,690.260
0.8%
ת"א SME60
911.590
0.29%
ת"א נדל"ן
1,117.920
0.79%
תל בונד 20
396.830
0.12%
  • אירופה
  • ארה"ב
  • אסיה
DAX 40
21,293.529
0.413%
FTSE 100
8,328.600
0.639%
CAC 40
7,326.470
0.557%
יורוסטוקס 50
4,961.450
0.529%
S&P 500
5,235.1,499
1.49%
נאסד"ק 100
18,116.7,324
1.73%
דאו ג'ונס
38,831.62
1.73%
VIX
31.82
-5.91%
ניקיי 225
34,220.602
-0.173%
האנג סנג
32.200
-6.395%
שנחאי
3,301.172
0.296%
דולר ארה"ב
3.695 ₪ / $
-0.345%
אירו
4.218 ₪ / €
-1.308%
לירה שטרלינג
4.926 ₪ / £
-0.803%
פרנק שוויצרי
4.515 ₪ / ₣
-1.589%
100 יין יפני
0.026 ₪ / ¥
-0.877%
דולר קנדי
2.673 ₪ / $
-0.310%
ביטקוין
91,209.09
4.526%
את'ריום
1,688.28
7.129%
בינאנס קוין
607.35
1.502%
לייטקוין
82.74
6.199%
קרדנו
0.66
5.220%
אקס.אר.פי
2.15
3.026%
דוג'קוין
0.17
8.201%
ביטקוין קאש
355.10
3.017%
פולקה דוט
3.88
1.173%
מניות בולטות בת"א
  • מניות
  • עולות
  • יורדות
  • פעילות
  • ללא שינוי
שמיים
298
42.58%
קנזון
120
18.93%
בונוס ביוגרופ
17.6
9.32%
קבוצת אקרשטיין
666
9.23%
בלייד ריינג'ר
33
8.55%
תאת טכנו
10,090
-12.87%
נקסטייג'
100.8
-9.43%
הום ביוגז
133.9
-7.53%
בול מסחר
5.2
-7.14%
אלארום
267.3
-6.05%
פועלים
5,236
-0.08%
טבע
5,180
5.89%
אלביט מערכות
139,200
-4.05%
מזרחי טפחות
17,820
2.3%
דיסקונט א
2,659
-0.71%
עזריאלי קבוצה
26,540
0%
חברה לישראל
110,580
0%
חילן
23,180
0%
שפיר הנדסה
2,515
0%
פרטנר
2,550
0%

דעות

עוד בנבחרת >>
כתבות נוספות
ניתן להשתמש בחצי המקלדת בכדי לנווט בין כפתורי הרכיב
",e=e.removeChild(e.firstChild)):"string"==typeof o.is?e=l.createElement(a,{is:o.is}):(e=l.createElement(a),"select"===a&&(l=e,o.multiple?l.multiple=!0:o.size&&(l.size=o.size))):e=l.createElementNS(e,a),e[Ni]=t,e[Pi]=o,Pl(e,t,!1,!1),t.stateNode=e,l=Ae(a,o),a){case"iframe":case"object":case"embed":Te("load",e),u=o;break;case"video":case"audio":for(u=0;u<$a.length;u++)Te($a[u],e);u=o;break;case"source":Te("error",e),u=o;break;case"img":case"image":case"link":Te("error",e),Te("load",e),u=o;break;case"form":Te("reset",e),Te("submit",e),u=o;break;case"details":Te("toggle",e),u=o;break;case"input":A(e,o),u=M(e,o),Te("invalid",e),Ie(n,"onChange");break;case"option":u=B(e,o);break;case"select":e._wrapperState={wasMultiple:!!o.multiple},u=Uo({},o,{value:void 0}),Te("invalid",e),Ie(n,"onChange");break;case"textarea":V(e,o),u=H(e,o),Te("invalid",e),Ie(n,"onChange");break;default:u=o}Me(a,u);var s=u;for(i in s)if(s.hasOwnProperty(i)){var c=s[i];"style"===i?ze(e,c):"dangerouslySetInnerHTML"===i?(c=c?c.__html:void 0,null!=c&&Aa(e,c)):"children"===i?"string"==typeof c?("textarea"!==a||""!==c)&&X(e,c):"number"==typeof c&&X(e,""+c):"suppressContentEditableWarning"!==i&&"suppressHydrationWarning"!==i&&"autoFocus"!==i&&(ea.hasOwnProperty(i)?null!=c&&Ie(n,i):null!=c&&x(e,i,c,l))}switch(a){case"input":L(e),j(e,o,!1);break;case"textarea":L(e),$(e);break;case"option":null!=o.value&&e.setAttribute("value",""+P(o.value));break;case"select":e.multiple=!!o.multiple,n=o.value,null!=n?q(e,!!o.multiple,n,!1):null!=o.defaultValue&&q(e,!!o.multiple,o.defaultValue,!0);break;default:"function"==typeof u.onClick&&(e.onclick=Fe)}Ve(a,o)&&(t.effectTag|=4)}null!==t.ref&&(t.effectTag|=128)}return null;case 6:if(e&&null!=t.stateNode)Ll(e,t,e.memoizedProps,o);else{if("string"!=typeof o&&null===t.stateNode)throw Error(r(166));n=yn(yu.current),yn(bu.current),Jn(t)?(n=t.stateNode,o=t.memoizedProps,n[Ni]=t,n.nodeValue!==o&&(t.effectTag|=4)):(n=(9===n.nodeType?n:n.ownerDocument).createTextNode(o),n[Ni]=t,t.stateNode=n)}return null;case 13:return zt(vu),o=t.memoizedState,0!==(64&t.effectTag)?(t.expirationTime=n,t):(n=null!==o,o=!1,null===e?void 0!==t.memoizedProps.fallback&&Jn(t):(a=e.memoizedState,o=null!==a,n||null===a||(a=e.child.sibling,null!==a&&(i=t.firstEffect,null!==i?(t.firstEffect=a,a.nextEffect=i):(t.firstEffect=t.lastEffect=a,a.nextEffect=null),a.effectTag=8))),n&&!o&&0!==(2&t.mode)&&(null===e&&!0!==t.memoizedProps.unstable_avoidThisFallback||0!==(1&vu.current)?rs===Qu&&(rs=Yu):(rs!==Qu&&rs!==Yu||(rs=Gu),0!==us&&null!==es&&(To(es,ns),Co(es,us)))),(n||o)&&(t.effectTag|=4),null);case 4:return wn(),Ol(t),null;case 10:return Zt(t),null;case 17:return It(t.type)&&Ft(),null;case 19:if(zt(vu),o=t.memoizedState,null===o)return null;if(a=0!==(64&t.effectTag),i=o.rendering,null===i){if(a)mr(o,!1);else if(rs!==Qu||null!==e&&0!==(64&e.effectTag))for(i=t.child;null!==i;){if(e=_n(i),null!==e){for(t.effectTag|=64,mr(o,!1),a=e.updateQueue,null!==a&&(t.updateQueue=a,t.effectTag|=4),null===o.lastEffect&&(t.firstEffect=null),t.lastEffect=o.lastEffect,o=t.child;null!==o;)a=o,i=n,a.effectTag&=2,a.nextEffect=null,a.firstEffect=null,a.lastEffect=null,e=a.alternate,null===e?(a.childExpirationTime=0,a.expirationTime=i,a.child=null,a.memoizedProps=null,a.memoizedState=null,a.updateQueue=null,a.dependencies=null):(a.childExpirationTime=e.childExpirationTime,a.expirationTime=e.expirationTime,a.child=e.child,a.memoizedProps=e.memoizedProps,a.memoizedState=e.memoizedState,a.updateQueue=e.updateQueue,i=e.dependencies,a.dependencies=null===i?null:{expirationTime:i.expirationTime,firstContext:i.firstContext,responders:i.responders}),o=o.sibling;return Mt(vu,1&vu.current|2),t.child}i=i.sibling}}else{if(!a)if(e=_n(i),null!==e){if(t.effectTag|=64,a=!0,n=e.updateQueue,null!==n&&(t.updateQueue=n,t.effectTag|=4),mr(o,!0),null===o.tail&&"hidden"===o.tailMode&&!i.alternate)return t=t.lastEffect=o.lastEffect,null!==t&&(t.nextEffect=null),null}else 2*ru()-o.renderingStartTime>o.tailExpiration&&1t)&&vs.set(e,t)))}}function Ur(e,t){e.expirationTimee?n:e,2>=e&&t!==e?0:e}function qr(e){if(0!==e.lastExpiredTime)e.callbackExpirationTime=1073741823,e.callbackPriority=99,e.callbackNode=$t(Vr.bind(null,e));else{var t=Br(e),n=e.callbackNode;if(0===t)null!==n&&(e.callbackNode=null,e.callbackExpirationTime=0,e.callbackPriority=90);else{var r=Fr();if(1073741823===t?r=99:1===t||2===t?r=95:(r=10*(1073741821-t)-10*(1073741821-r),r=0>=r?99:250>=r?98:5250>=r?97:95),null!==n){var o=e.callbackPriority;if(e.callbackExpirationTime===t&&o>=r)return;n!==Yl&&Bl(n)}e.callbackExpirationTime=t,e.callbackPriority=r,t=1073741823===t?$t(Vr.bind(null,e)):Wt(r,Hr.bind(null,e),{timeout:10*(1073741821-t)-ru()}),e.callbackNode=t}}}function Hr(e,t){if(ks=0,t)return t=Fr(),No(e,t),qr(e),null;var n=Br(e);if(0!==n){if(t=e.callbackNode,(Ju&(Wu|$u))!==Hu)throw Error(r(327));if(lo(),e===es&&n===ns||Kr(e,n),null!==ts){var o=Ju;Ju|=Wu;for(var a=Yr();;)try{eo();break}catch(t){Xr(e,t)}if(Gt(),Ju=o,Bu.current=a,rs===Ku)throw t=os,Kr(e,n),To(e,n),qr(e),t;if(null===ts)switch(a=e.finishedWork=e.current.alternate,e.finishedExpirationTime=n,o=rs,es=null,o){case Qu:case Ku:throw Error(r(345));case Xu:No(e,2=n){e.lastPingedTime=n,Kr(e,n);break}}if(i=Br(e),0!==i&&i!==n)break;if(0!==o&&o!==n){e.lastPingedTime=o;break}e.timeoutHandle=Si(oo.bind(null,e),a);break}oo(e);break;case Gu:if(To(e,n),o=e.lastSuspendedTime,n===o&&(e.nextKnownPendingLevel=ro(a)),ss&&(a=e.lastPingedTime,0===a||a>=n)){e.lastPingedTime=n,Kr(e,n);break}if(a=Br(e),0!==a&&a!==n)break;if(0!==o&&o!==n){e.lastPingedTime=o;break}if(1073741823!==is?o=10*(1073741821-is)-ru():1073741823===as?o=0:(o=10*(1073741821-as)-5e3,a=ru(),n=10*(1073741821-n)-a,o=a-o,0>o&&(o=0),o=(120>o?120:480>o?480:1080>o?1080:1920>o?1920:3e3>o?3e3:4320>o?4320:1960*Uu(o/1960))-o,n=o?o=0:(a=0|l.busyDelayMs,i=ru()-(10*(1073741821-i)-(0|l.timeoutMs||5e3)),o=i<=a?0:a+o-i),10 component higher in the tree to provide a loading indicator or placeholder to display."+N(i))}rs!==Zu&&(rs=Xu),l=yr(l,i),f=a;do{switch(f.tag){case 3:u=l,f.effectTag|=4096,f.expirationTime=t;var w=Ar(f,u,t);ln(f,w); break e;case 1:u=l;var E=f.type,k=f.stateNode;if(0===(64&f.effectTag)&&("function"==typeof E.getDerivedStateFromError||null!==k&&"function"==typeof k.componentDidCatch&&(null===ms||!ms.has(k)))){f.effectTag|=4096,f.expirationTime=t;var _=Ir(f,u,t);ln(f,_);break e}}f=f.return}while(null!==f)}ts=no(ts)}catch(e){t=e;continue}break}}function Yr(){var e=Bu.current;return Bu.current=Cu,null===e?Cu:e}function Gr(e,t){eus&&(us=e)}function Jr(){for(;null!==ts;)ts=to(ts)}function eo(){for(;null!==ts&&!Gl();)ts=to(ts)}function to(e){var t=Fu(e.alternate,e,ns);return e.memoizedProps=e.pendingProps,null===t&&(t=no(e)),qu.current=null,t}function no(e){ts=e;do{var t=ts.alternate;if(e=ts.return,0===(2048&ts.effectTag)){if(t=br(t,ts,ns),1===ns||1!==ts.childExpirationTime){for(var n=0,r=ts.child;null!==r;){var o=r.expirationTime,a=r.childExpirationTime;o>n&&(n=o),a>n&&(n=a),r=r.sibling}ts.childExpirationTime=n}if(null!==t)return t;null!==e&&0===(2048&e.effectTag)&&(null===e.firstEffect&&(e.firstEffect=ts.firstEffect),null!==ts.lastEffect&&(null!==e.lastEffect&&(e.lastEffect.nextEffect=ts.firstEffect),e.lastEffect=ts.lastEffect),1e?t:e}function oo(e){var t=qt();return Vt(99,ao.bind(null,e,t)),null}function ao(e,t){do lo();while(null!==gs);if((Ju&(Wu|$u))!==Hu)throw Error(r(327));var n=e.finishedWork,o=e.finishedExpirationTime;if(null===n)return null;if(e.finishedWork=null,e.finishedExpirationTime=0,n===e.current)throw Error(r(177));e.callbackNode=null,e.callbackExpirationTime=0,e.callbackPriority=90,e.nextKnownPendingLevel=0;var a=ro(n);if(e.firstPendingTime=a,o<=e.lastSuspendedTime?e.firstSuspendedTime=e.lastSuspendedTime=e.nextKnownPendingLevel=0:o<=e.firstSuspendedTime&&(e.firstSuspendedTime=o-1),o<=e.lastPingedTime&&(e.lastPingedTime=0),o<=e.lastExpiredTime&&(e.lastExpiredTime=0),e===es&&(ts=es=null,ns=0),1u&&(c=u,u=l,l=c),c=Ue(w,l),f=Ue(w,u),c&&f&&(1!==k.rangeCount||k.anchorNode!==c.node||k.anchorOffset!==c.offset||k.focusNode!==f.node||k.focusOffset!==f.offset)&&(E=E.createRange(),E.setStart(c.node,c.offset),k.removeAllRanges(),l>u?(k.addRange(E),k.extend(f.node,f.offset)):(E.setEnd(f.node,f.offset),k.addRange(E)))))),E=[];for(k=w;k=k.parentNode;)1===k.nodeType&&E.push({element:k,left:k.scrollLeft,top:k.scrollTop});for("function"==typeof w.focus&&w.focus(),w=0;w=t&&e<=t}function To(e,t){var n=e.firstSuspendedTime,r=e.lastSuspendedTime;nt||0===n)&&(e.lastSuspendedTime=t),t<=e.lastPingedTime&&(e.lastPingedTime=0),t<=e.lastExpiredTime&&(e.lastExpiredTime=0)}function Co(e,t){t>e.firstPendingTime&&(e.firstPendingTime=t);var n=e.firstSuspendedTime;0!==n&&(t>=n?e.firstSuspendedTime=e.lastSuspendedTime=e.nextKnownPendingLevel=0:t>=e.lastSuspendedTime&&(e.lastSuspendedTime=t+1),t>e.nextKnownPendingLevel&&(e.nextKnownPendingLevel=t))}function No(e,t){var n=e.lastExpiredTime;(0===n||n>t)&&(e.lastExpiredTime=t)}function Po(e,t,n,o){var a=t.current,i=Fr(),l=su.suspense;i=jr(i,a,l);e:if(n){n=n._reactInternalFiber;t:{if(J(n)!==n||1!==n.tag)throw Error(r(170));var u=n;do{switch(u.tag){case 3:u=u.stateNode.context;break t;case 1:if(It(u.type)){u=u.stateNode.__reactInternalMemoizedMergedChildContext;break t}}u=u.return}while(null!==u);throw Error(r(171))}if(1===n.tag){var s=n.type;if(It(s)){n=Dt(n,s,u);break e}}n=u}else n=Al;return null===t.context?t.context=n:t.pendingContext=n,t=on(i,l),t.payload={element:e},o=void 0===o?null:o,null!==o&&(t.callback=o),an(a,t),Dr(a,i),i}function Oo(e){if(e=e.current,!e.child)return null;switch(e.child.tag){case 5:return e.child.stateNode;default:return e.child.stateNode}}function Ro(e,t){e=e.memoizedState,null!==e&&null!==e.dehydrated&&e.retryTime