השוק
התחזית ל-2025: השיח על יוקר המחיה ימתן את העלייה במחירים
לקראת 2025: תחזית בית ההשקעות IBI לסקטורים הכלכליים בישראל. השנה הנכנסת תפגיש את הבנקים עם מציאות נוחה ותסמן את תחילת המפנה בתחום התקשורת הקווית; קצב ההרחבות במאגרי תמר ולוויתן צפוי להוות טריגר מהותי לאפסייד נוסף
בית ההשקעות IBI מסכם את שנת 2024 ומספק תחזיות אופטימיות לשנת 2025. על פי הסקירה, צמיחה צפויה במגוון הרחב של תחומים בשוק ההון הישראלי; הבנקים צפויים להמשיך להניב תשואות דו-ספרתיות, ענף הטכנולוגיה מצפה למחזור צמיחה חזק בזכות ההשקעות בתחום הבינה המלאכותית; וענפי הגז והנפט בישראל ימשיכו להציג ביצועים חיוביים; ואפילו בתחום התקשורת השוק מוצא איזון חדש.
בנקים
למרות התמחור הגבוה היסטורית של מרבית הבנקים כלכלני IBI סבורים שהמציאות של שנת 2025 תפגיש את הבנקים עם סביבה נוחה שתאפשר להם להמשיך ולייצר תשואה דו-ספרתית נאה ומתמחרים תשואה להון ממוצעת של כ-15% ברמת המערכת הגוזרת תשואה על ההשקעה במדד של כ-14%.
למרות התמחור הגבוה היסטורית של מרבית הבנקים כלכלני IBI סבורים שהמציאות של שנת 2025 תפגיש את הבנקים עם סביבה נוחה שתאפשר להם להמשיך ולייצר תשואה דו-ספרתית נאה ומתמחרים תשואה להון ממוצעת של כ-15% ברמת המערכת הגוזרת תשואה על ההשקעה במדד של כ-14%.
על אף העליות במחירי מניות הבנקים שנשענה על תוצאות מצוינות וירידה בפרמיית הסיכון, יש עוד מקום לעליות ומלבד התשואה השוטפת, הבנקים כאמור צברו עודפי הון משמעותיים מאוד, אותם יהיה קל יותר לחלק עם הרגיעה במצב הבטחוני. ובאשר להשפעת הריבית? בינתיים ב-IBI לא רואים באופק ירידה דרמטית שתשפיע על המרווח הפיננסי, וככל שזו נותרת גבוהה הבנקים ימשיכו להיות אחד הסקטורים האטרקטיביים בשוק ההון הישראלי.
תקשורת
שנת 2024 היתה שנה שהתחילה עם המון ציפיות לשיפור בתוצאות, ביצועים בינוניים במחצית הראשונה וסיום שנה מאוד אופטימי, או בקיצור רכבת הרים. למרות הטלטלות אפשר לומר דבר אחד בוודאות, השוק התפכח.
שנת 2024 היתה שנה שהתחילה עם המון ציפיות לשיפור בתוצאות, ביצועים בינוניים במחצית הראשונה וסיום שנה מאוד אופטימי, או בקיצור רכבת הרים. למרות הטלטלות אפשר לומר דבר אחד בוודאות, השוק התפכח.
הבעלים בחברות הניחו בצד את הקרבות על נתח שוק, ולראיה - הירידה שנרשמה בשיעורי הנטישה ובעלויות גיוס הלקוחות. הפלא ופלא – השוק מצא איזון חדש ברמות מחיר נוחות יותר לכולם. נכון שפעילות הסלולר רחוקה מלהיות פרת המזומנים שהיא היתה בעבר אבל היא גם לא מתכווצת, ובשנה האחרונה גם הצליחה להחזיר למשקיעים את האופטימיות לצמיחה.
בתחום הקווי, לאחר שנים רבות של השקעות מאסיביות, שנת 2025 תסמן את תחילת התקופה בה השיפור בתוצאות יגיע. האתגר ימשיך להיות השמירה על המתח שבין רווחיות הפרויקטים (ואולי אף הגדלתה) לבין התחרות על נתחי שוק, ונראה שבמובן זה, על אף המחירים הנמוכים, בראייה גלובאלית השוק הישראלי מאוזן.
העניין הגדול שירכזו החברות בשנת 2025 ימשיך להיות היכולת לייצר מזומנים בשיעור שיצדיק את עליית מחיר המניות ואף יותר מכך. נכון להיום שלוש החברות נסחרות בתשואת תזרים חד ספרתית גבוהה שצפויה להשתפר בשנתיים הבאות.
גז ונפט
בשנת 2024 נוכחנו לגלות שאפילו אחרי 5 שנים של תשואה עודפת על פני מדדים מובילים (במיוחד בשנת 2023 בה המדד זינק ב-36%), לצד חוסר וודאות כלכלית בין היתר כתוצאה ממלחמת חרבות ברזל, ענף הגז והנפט הישראלי מסוגל להמשיך ולהציג ביצועים חזקים אל מול המדדים המובילים – כאשר נכון לכתיבת שורות אלה מדד הגז ונפט הניב תשואה של 26% מתחילת השנה.
בשנת 2024 נוכחנו לגלות שאפילו אחרי 5 שנים של תשואה עודפת על פני מדדים מובילים (במיוחד בשנת 2023 בה המדד זינק ב-36%), לצד חוסר וודאות כלכלית בין היתר כתוצאה ממלחמת חרבות ברזל, ענף הגז והנפט הישראלי מסוגל להמשיך ולהציג ביצועים חזקים אל מול המדדים המובילים – כאשר נכון לכתיבת שורות אלה מדד הגז ונפט הניב תשואה של 26% מתחילת השנה.
העליות במדד נבעו מ-3 גורמים עיקריים שהעניקו לענף רוח גבית: שינוי התפיסה העולמית ביחס לדלקים פוסיליים, שהתבטא בתנודתיות במחירי הנפט והגז ובעלייה בביקושים בעקבות המלחמה באוקראינה; יציבות מאגרי הגז הישראליים כמו תמר ולווייתן, שמספקים תשואה דו-ספרתית יציבה בשל חוזי מכירה ארוכי טווח והרחבת המאגרים; והתרחבות הייצוא, שתרמה לעלייה משמעותית ברווחיות החברות בשל המחירים הגבוהים בשווקי הייצוא בהשוואה לשוק המקומי.
בראייה קדימה, כלכלני IBI סבורים כי קצב ההרחבות במאגרי תמר ולוויתן צפוי להוות טריגר מהותי לאפסייד נוסף, במיוחד תחת הנחה של ייצוא תפוקה נוספת לטובת מימוש מחירי גז גבוהים יותר.
אנרגיה מתחדשת
שנת 2024 התבררה כשנת שיא נוספת בתעשיית המתחדשות, כאשר התווספו כ-666 GW חדשים של קיבולת מתחדשת ברחבי העולם. למרות הצמיחה בקיבולת, סביבת ריבית גבוהה, חוסר וודאות פוליטית ושיבושים בשרשראות האספקה הפעילו לחץ שלילי על הענף שהוביל למדד האנרגיה הירוקה הבינלאומי ICLN לרדת בכ-20% מתחילת שנה, וזאת לעומת תשואה של 28% שהציג ה-S&P500 באותה תקופה.
שנת 2024 התבררה כשנת שיא נוספת בתעשיית המתחדשות, כאשר התווספו כ-666 GW חדשים של קיבולת מתחדשת ברחבי העולם. למרות הצמיחה בקיבולת, סביבת ריבית גבוהה, חוסר וודאות פוליטית ושיבושים בשרשראות האספקה הפעילו לחץ שלילי על הענף שהוביל למדד האנרגיה הירוקה הבינלאומי ICLN לרדת בכ-20% מתחילת שנה, וזאת לעומת תשואה של 28% שהציג ה-S&P500 באותה תקופה.
לאור אירועים גיאו-פוליטיים שונים כמו מלחמת רוסיה-אוקראינה, לחץ במזרח התיכון ושינויים במדיניות הסחר ומכסים, לצד הביקוש הגובר לחשמל בעקבות מגמות מרכזי הנתונים וחשמול תעשיית הרכב, ב-IBI צופים שמחירי החשמל ימשיכו להישאר גבוהים, כאשר הביקוש לחשמל ימשיך לעלות על ההיצע.
כלכלני IBI מעריכים כי חוסר הוודאות הפוליטי שיכניס ממשל טראמפ לתעשיית המתחדשות, לצד סיום מורטוריום המכסים על פאנלים סולאריים שיוצרו בדרום-מזרח אסיה, יובילו לירידה בקצב צמיחת הקיבולת המחוברת לרשת בארה"ב ב-2025. עם זאת, הם צופים שהמשך הורדת הריבית בארה"ב, לצד המשך ירידה ב-LCOE, יעזור ליזמים להציג שיעורי רווח חזקים לצד צמיחה פיננסית איתנה, מגמה אשר מקנה אפסייד פוטנציאלי נוסף למניות המסוקרות שלנו, בעיקר כשמתייחסים למגמת האגירה שהתחילה לתפוס תאוצה.
קמעונאות מזון
במבט לשנת 2025, ב-IBI מעריכים כי המחירים בשוק מוצרי הצריכה בישראל ימשיכו לעלות, אך בהיקף יחסית מוגבל לאור חזרת השיח הציבורי לנושא יוקר המחייה, כאשר רשתות שיווק המזון יתמודדו עם צרכן סלקטיבי יותר בסופר.
במבט לשנת 2025, ב-IBI מעריכים כי המחירים בשוק מוצרי הצריכה בישראל ימשיכו לעלות, אך בהיקף יחסית מוגבל לאור חזרת השיח הציבורי לנושא יוקר המחייה, כאשר רשתות שיווק המזון יתמודדו עם צרכן סלקטיבי יותר בסופר.
כמו כן, הם מעריכים כי חזרה הדרגתית לשגרת הביקושים המאפיינת את הסקטור בימים שלאחר המלחמה העצימה לצד המשך עלייה בתשומות יובילו לירידה במרווחים בשנת 2025, זאת בהשוואה לשנת 2024 המוצלחת, במהלכה נרשם שיפור משמעותי בשולי הרווח. על רקע העליות החדות במחירי המניות בשנה האחרונה לצד הצפי להתמתנות במרווחים בהמשך ב-IBI סבורים כי הסקטור מתומחר כמעט באופן מלא.
טכנולוגיה
ב-2024 ענף הטכנולוגיה הפגין איתנות מרשימה על רקע אתגרים כלכליים, מתחים גיאופוליטיים וסביבה רגולטורית נוקשה. תחום ה-Ad-Tech התמודד עם סוגיית העוגיות צד שלישי וחששות פרטיות, כאשר התקדמות בפרסום מבוסס AI, בפרסום הקונטקסטואלי ואימוץ רחב של CTV צפויים להפוך לאירועים שיובילו לדור החדש של החדשנות.
ב-2024 ענף הטכנולוגיה הפגין איתנות מרשימה על רקע אתגרים כלכליים, מתחים גיאופוליטיים וסביבה רגולטורית נוקשה. תחום ה-Ad-Tech התמודד עם סוגיית העוגיות צד שלישי וחששות פרטיות, כאשר התקדמות בפרסום מבוסס AI, בפרסום הקונטקסטואלי ואימוץ רחב של CTV צפויים להפוך לאירועים שיובילו לדור החדש של החדשנות.
תחום הבינה מלאכותית שמר על מעמדו כמנוע צמיחה משמעותי, תוך הנעת אוטומציה וייעול תהליכים במגוון ענפים. לעומת זאת, חברות תוכנה התמקדו בהשקעות לפיתוח מערכות AI על מנת לשפר את חוויית המשתמש.
תחום הסייבר ניצב מול איומים גוברים שדורשים פתרונות מתוחכמים, וחברות בתחום טכנולוגיה ירוקה התמקדו בטיפול בצרכי האנרגיה של מערכות AI.
מדד ה-XLK (מדד הטכנולוגיה) בארה"ב רשם עלייה של 25% בשנת 2024, המשקף את מגמת הצמיחה המתמשכת, כשבשנתיים האחרונות חברות השבבים הובילו את הענף באמצעות אספקת תשתית ל-AI.
עוד ב-
ב-IBI מעריכים כי שנת 2025 תהיה השנה בה יחול מחזור הצמיחה של מניות התוכנה כתוצאה מההשקעות בשנים האחרונות במערכות AI אשר צפויות להתחיל להניב פירות, תוך דגש על צמיחה מואצת, ייעול הוצאות וסביבה רגולטורית משוחררת יותר תחת ממשל טראמפ, שצפויה להוביל לריבוי מיזוגים ורכישות. התחזית ל-2025 כוללת הרחבת תקציבים תאגידיים, סביבה של ריבית נמוכה יותר וצמיחה חזקה נוספת שתתמוך במגזר הטכנולוגיה לקראת מחזור הצמיחה הבא.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
