אחת הסיבות לירידה במחירי הנדל"ן היא הריבית הגבוהה. הסיבה השנייה היא צמצום מבצעי המימון של הקבלנים. המפקח על הבנקים ספג ביקורת רבה על המהלך, בעיקר מצד הקבלנים, אבל בפועל - ההחלטה הזאת הצליחה למתן את מחירי הדיור. אפילו ראש הממשלה, בנימין נתניהו, התייחס לכך בנאומו השבוע.

מבצעי הקבלנים, כפי שכבר פרסמנו כאן, שוברים את תקרת הזכוכית שהייתה נהוגה בענף - גינדי יצאה בפרסום רחב היקף, קמפיין על מחירי "אאוטלט". זאת עוד לא הנחה רגילה, מצהירים בחברה, אלא משהו שישבור את כללי המשחק.

כפי שעשתה בשדה דב, החברה ממשיכה בקמפיין שיווקי אגרסיבי (ובינתיים זה מצליח לה לא רע). כזכור, גם ברמי שבירו הסירו את הכפפות ושם הציעו תשלום 20% כעת, תוך כדי הכניסה לדירה, ורק בעוד שנה - כשהריבית אמורה להיות נמוכה יותר, את השאר. בהחלטה של שבירו יש הרבה חוכמה: היא נותנת הלוואת קבלן של מיליון שקל, ללא ריבית, אבל קונה "כסף חי", שאותו היא מגלגלת הלאה.

בימים האחרונים אשטרום הגיבה על אירועי השוק ויצאה במבצע אחר: הטבה של 400 אלף שקל. היא לא מעניקה הנחה במחיר הדירה. היא גובה מחיר שוק, אבל מצד שני, מאפשרת לרוכשים לעשות שינויים משמעותיים בדירה במחיר הזה - שבירת קירות, הזזת שקעים, שדרוגים בדירה ועוד. לא בטוח שכל הרוכשים ישתמשו בכל הכסף, אבל צריך גם לזכור, החברה לא מוציאה 400 אלף שקל מהכיס. מדובר בשווי. כיום, מחירון דקל קובע סכומים גבוהים יחסית לשינויים. בפועל, החברה מוציאה כסף מהכיס, אבל היא מגלמת את ההטבה הזו בשווה כסף.

ואולי זו הבעיה. בהטבה כמו של אשטרום, לא רואים את השינוי במחיר הדירה. הדבר היחיד שאפשר לראות הוא שחיקת הרווח היזמי, אם אכן קיים, בפרויקטים שלה. במילים פשוטות: החברה עלולה להרוויח פחות, בתנאי שמחיר הדירה יישאר. ואת זה לא רואים במחירי הלמ"ס.

הנתון המשותף לכל המבצעים של הקבלנים הוא שזה בדיוק מה שראינו ב-2024: הלמ"ס דיווחה על עלייה של 7.7% במחירי הדיור באותה שנה, אבל הם שכחו לכלול בפנים את מבצעי הקבלנים. כשהם עשו את זה, ב-2025, כבר היה מאוחר מדי. אפילו במשרד האוצר מודים שחלק מהיזמים לא הודיעו לרשות כי חילקו הטבת מימון, למרות שכן עשו זאת.

בשורה התחתונה, זה לא רק המבצע של אשטרום. עושה רושם כי השוק מוטה בשל אי דיוקים, שנובעים מהטבות המימון האלה. אולי אפשר לדרוש מהלמ"ס להפריד את הנתון הזה. כפי שהוא מפריד את הדירות המסובסדות מנתוני הדירות החדשות, הוא יכול להפריד בין מחירי הדיור עם ההטבות או לא ההטבות. אבל קודם הוא צריך לשכנע את הקבלנים לדווח.