השוק

עסקת הוט מובייל בסכנה? המחלוקת החריפה בין השותפים

קרן קיסטון ודלק ישראל חלוקות על מנגנון השליטה בחברת הסלולר. הדד ליין להשלמת מזכר ההבנות נקבע לשבוע הבא - ואם הפערים לא ייסגרו, ייתכן והעסקה תיתקל במחסום משמעותי

רוי שיינמן | 5/5/2026 17:20

פטריק דרהי (צילום shutterstock, רמי זרנגר; יחצ)

עסקה שנראתה כמעט סגורה מתחילה להתערער. לפי פרסום בגלובס, המגעים לרכישת חברת הסלולר הוט מובייל על ידי קבוצת משקיעים בראשות דלק ישראל נקלעו לקשיים של ממש - וסלע המחלוקת הוא שאלת השליטה: מי יחזיק בהגה ביום שאחרי החתימה.

הוט מובייל, חברת הסלולר לה יש כשני מיליון מנויים, אמורה להחליף ידיים. בעלה הנוכחי, איש העסקים הצרפתי פטריק דרהי, מוכר אותה לפי שווי כולל של כ-1.88 מיליארד שקל - סכום שכולל חוב של החברה.

זו לא עסקה שבה קבוצת משקיעים שולפת כמעט שני מיליארד שקל מהכיס. בפועל, ההון העצמי שמזרימים הרוכשים עצמם עומד על כחצי מיליארד שקל בלבד. כ-700 מיליון שקל מהתמורה ממומנים מקופת הוט מובייל עצמה - באמצעות הלוואה שהחברה תיטול - ורק כ-1.2 מיליארד שקל יגיעו לכיסו של דרהי לאחר ניכוי החובות הקיימים.

שלוש חברות רוכשות את החברה: דלק ישראל, לאומי פרטנרס (זרוע ההשקעות של בנק לאומי) וקרן התשתיות קיסטון. לפי המתווה, דלק ישראל וקיסטון יחזיקו כל אחת ב-40% מהמניות, ולאומי פרטנרס ב-20%.

קיסטון, שמתמחה בהשבחת תשתיות, נמשכת לעסקה בעיקר בשל PHI Networks - הרשת המשותפת של הוט מובייל ופרטנר הכוללת כ-3,000 אתרי סלולר. אבל לקיסטון יש קו אדום ברור: היא לא מוכנה להזרים לעסקה יותר מ-200 מיליון שקל. גם חלקה של דלק ישראל עומד על סדר גודל דומה - ולא מדובר בהשקעת ענק כפי שאפשר היה להתרשם מהמספר הכולל.

המחלוקת החריפה בין הצדדים נוגעת למנגנוני השליטה. כשמחזיקים ב-40% שווה בשווה, קשה לקבוע מי מכריע בהחלטות מהותיות. כל עוד לא מסוכמת הנוסחה שקובעת מי מחליט ומה קורה במחלוקת - אין עסקה. ואם המחלוקת תוביל לנסיגת קיסטון, הרכב הרוכשים כולו עשוי להתפורר.

מכירת הוט מובייל משפיעה על שוק הסלולר כולר, הן בתחרות שמורידה תעריפים לצרכנים, והן מתוקף העובדה שחלק מהשחקנים שמתכוונים לרכוש את השליטה נסחרים בבורסה. שינוי בבעלות על חברת סלולר גדולה עשוי לשנות את מאזן הכוחות בשוק.