אם עדיין לא שמעתם על Victory Giant Technology - אתם לא לבד. אבל אחרי יום המסחר הראשון שלה בבורסת הונג קונג, יהיה קשה להתעלם ממנה. המניה של החברה הסינית זינקה ביותר מ-60% בבכורה שלה, לאחר שגייסה 2.6 מיליארד דולר בהנפקה הגדולה ביותר בהונג קונג מאז ספטמבר האחרון.

ויקטורי ג'יאנט, שמגיעה מהעיר הויז'ו שבסין, מייצרת לוחות מעגלים מודפסים - PCB. אלה לא סתם לוחות: מדובר בשכבות האלקטרוניות המורכבות שמרכיבות את השדרה של שרתי בינה מלאכותית. בפשטות - בלי הלוחות האלה, אין AI. וכשהלקוח הגדול שלך הוא אנבידיה, החברה שמאחורי המהפכה, אתה כבר נמצא במקום לא רע.

החברה נוסדה ב-2006 על ידי צ'ן טאו, ורשמה ב-2024 הכנסות של 19.3 מיליארד יואן - כ-2.8 מיליארד דולר. האנליסטים צופים שב-2026 ההכנסות יקפצו ב-70%. המנכ"ל עצמו אמר בפשטות: "הביקושים זורמים בעוצמה רבה מאוד".

בשוק שעדיין מתאושש מטלטלות גיאופוליטיות - כולל הסגר שחלקית הוסר על מיצרי הורמוז, ואי הוודאות הגיאופוליטית הרחבה - ההנפקה של ויקטורי ג'יאנט משדרת ביטחון. 37 משקיעים מוסדיים שהתחייבו להחזיק את המניות לפחות שישה חודשים רכשו ביחד כמעט מיליארד דולר בניירות ערך. ביניהם: Yunfeng Capital הקשורה לג'ק מא, מורגן סטנלי, קרן Hillhouse ובית ההשקעות הקוריאני Mirae Asset.

זה לא כסף של ספקולנטים שמחפשים רווח מהיר - זה כסף של מוסדות שמאמינים בסיפור לטווח ארוך.

ויקטורי ג'יאנט מצטרפת לגל של הנפקות טכנולוגיה סינית בהונג קונג שרושמות ביצועי פתיחה מסחררים. שבוע לפני כן, חברת אחסון אנרגיה זינקה 103% ביום הראשון למסחר שלה, וחברת תוכנה לרובוטיקה זינקה ב-187%. אחת מספקיות לוחות המעגלים המתחרות רשמה עלייה של 110% מאז ינואר.

אבל לא הכל ורוד. ג'רלד גאן מחברת Reed Capital Partners ניסח זאת כך: ההנפקה עשויה להיות הזדמנות אטרקטיבית - "בתנאי שלא יוטלו הגבלות  יצוא נוספות מצד ארה"ב". שני שליש מלקוחות ויקטורי ג'יאנט הם צפון אמריקאים. אם תתרחש הידרדרות חדשה ביחסים בין וושינגטון לבייג'ין, זה יפגע ישירות בהכנסות. גם התחרות מול יצרנים טייוואניים ויפניים בשוק ה-ASIC לא צפויה להיות קלה.

עוד ב-

הכלכלן הבכיר מנתח: אנבידיה מציגה מהפכת AI חדשה בשוק

לכתבה המלאה

אם יש לכם חשיפה לאנבידיה, לשוק הסמיקונדקטורים הגלובלי, או לכל קרן שעוקבת אחר מדדי טכנולוגיה - אתם כבר חלק מהסיפור הזה, גם אם לא ישירות. ויקטורי ג'יאנט היא תזכורת לכך שהמרוץ על תשתיות הבינה המלאכותית לא מאט - הוא רק מתגבר. וכפי שהראתה TSMC בתחזיות שגדלו לאחרונה, הביקוש לשרשרת האספקה של ה-AI עדיין רחוק מרוויה.