השוק
שער הדולר ממשיך לרדת והמומחה קובע: "נקודת כניסה נדירה"
שער הדולר צלל לראשונה מאז שנות התשעים אל מתחת לשלושה שקלים ובעוד רבים מתלבטים האם לקנות דולרים עכשיו, ליוסי פרנק, מנכ"ל אנרג'י פייננס, יש תשובה ברורה - אבל גם אזהרה להמשך
שלושים שנה לא ראינו את הדולר כל כך חלש מול השקל - ועכשיו זה קורה. אתמול חצה שער החליפין את הרמה של 3 שקלים כלפי מטה, והיום הדולר ממשיך במגמה עם ירידה נוספת של כ-1% אל אזור 2.98 שקלים. מאחורי המספר ההיסטורי הזה עומד שילוב של כמה גורמים: הפסקת האש עם איראן, השיחות עם לבנון, המשך גיוסי ההון של ההייטק הישראלי - וגורמים נוספים אותם מהדהדים האנליסטים בשוק.
אבל יוסי פרנק, מנכ"ל אנרג'י פייננס, לא בטוח שהסיפור פשוט כל כך. לדעתו, השוק מתמחר תרחיש אופטימי מדי, והמספרים שמציג בנק ישראל עצמו - על יציאת הון מישראל וגירעון מסחרי מתמשך - לא מצדיקים את הרמות הנוכחיות.
בשיחה עם ice הוא מסביר מה לדעתו באמת מניע את השקל, ומשיב על השאלה שרבים שואלים עצמם כרגע: האם כדאי לקנות דולרים עכשיו - או שהירידה עוד לא נגמרה?
מה דעתך על הצלילה של הדולר אל מתחת לרף הפסיכולוגי של 3 שקלים?
"אמרתי לאורך כל הדרך - אין שום מקום לשערים האלה, בטח לא במצב הנוכחי של המשק. מה שאנחנו רואים זו פעילות מוגברת של גופים מוסדיים וספקולנטים. כל השאר אלו מנטרות שאנשים זורקים לאוויר ללא משמעות ריאלית. בקצב הזה, אם לא יהיה שינוי, אנחנו יכולים להגיע אפילו ל-2 שקלים לדולר".
"אמרתי לאורך כל הדרך - אין שום מקום לשערים האלה, בטח לא במצב הנוכחי של המשק. מה שאנחנו רואים זו פעילות מוגברת של גופים מוסדיים וספקולנטים. כל השאר אלו מנטרות שאנשים זורקים לאוויר ללא משמעות ריאלית. בקצב הזה, אם לא יהיה שינוי, אנחנו יכולים להגיע אפילו ל-2 שקלים לדולר".
בנק ישראל בוחר שלא להתערב, ככל הנראה מתוך תפיסה שאין כאן כשל שוק. זה נראה לך הגיוני?
"בנק ישראל יודע היטב שיש כאן משהו חריג. הוא מבין שהשקל התנתק לחלוטין משערו הכלכלי הראוי. בדיוק כפי שהבנק סירב להוריד את הריבית כשהיה צריך, כך הוא נמנע מלהתערב כעת. זו המדיניות שלהם - לא להתערב גם כשחייבים. אין אף אחד בבנק ישראל שיכול לשכנע אותי שמה שמתחולל כאן זה לא אירוע חריג ומעוות".
"בנק ישראל יודע היטב שיש כאן משהו חריג. הוא מבין שהשקל התנתק לחלוטין משערו הכלכלי הראוי. בדיוק כפי שהבנק סירב להוריד את הריבית כשהיה צריך, כך הוא נמנע מלהתערב כעת. זו המדיניות שלהם - לא להתערב גם כשחייבים. אין אף אחד בבנק ישראל שיכול לשכנע אותי שמה שמתחולל כאן זה לא אירוע חריג ומעוות".
התומכים בהתחזקות השקל מצביעים על וול סטריט שנמצאת בשיא, מה שמאלץ את המוסדיים למכור דולרים כדי לאזן חשיפה. זו לא סיבה מהותית?
"ממש לא. השיאים האלו כבר היו כאן לפני שלושה חודשים, ומאז השוק הספיק לרדת ולחזור. העובדה שהשקל ממשיך להתחזק בצורה כזו רק מחזקת את הטענה שלי שמדובר בפעילות ספקולטיבית מעבר לכלכלה הריאלית.
"ממש לא. השיאים האלו כבר היו כאן לפני שלושה חודשים, ומאז השוק הספיק לרדת ולחזור. העובדה שהשקל ממשיך להתחזק בצורה כזו רק מחזקת את הטענה שלי שמדובר בפעילות ספקולטיבית מעבר לכלכלה הריאלית.
אני מראה לבנק ישראל שוב ושוב את הפעילות שמונעת מהשקל להיחלש. מספרים לנו שפרמיית הסיכון של ישראל ירדה? גם כשהיא הייתה נמוכה ב-5% מהיום, הדולר לא התחזק. למה? כי הספקולנטים לא נתנו לו.
יש לפחות עשרה מקרים שבהם השקל התחזק באגורה או שתיים דווקא בשעות אחר הצהריים כשהמסחר דליל. זו מניפולציה בשוק, הרצת מטבע לכל דבר. כשיש רצף של מקרים שבהם השקל היה חייב להיחלש לפי הנתונים והוא דווקא התחזק - ברור שיש כאן התערבות מכוונת של שחקנים".
אתה רואה רצפה לירידה הזו? ומה אתה חושב על טיועני הכלכלנים שמסבירים את הירידה בדולר?
"אין רצפה. לגבי הטיעונים בשוק ללמה הדולר ממשיך לרדת -הראשון הוא היחלשות הדולר בעולם: הדולר נמצא היום באותו מקום בו היה לפני שנה, ועדיין כולם מדקלמים שהוא נחלש. אומרים גם שהעליות בוול סטריט גוררות ירידה בדולר. אז למה כשוול סטריט ירדה, הדולר לא עלה בהתאם?
"אין רצפה. לגבי הטיעונים בשוק ללמה הדולר ממשיך לרדת -הראשון הוא היחלשות הדולר בעולם: הדולר נמצא היום באותו מקום בו היה לפני שנה, ועדיין כולם מדקלמים שהוא נחלש. אומרים גם שהעליות בוול סטריט גוררות ירידה בדולר. אז למה כשוול סטריט ירדה, הדולר לא עלה בהתאם?
גורם נוסף שמדברים עליו הוא ההשקעות הזרות: נכון, בראייה שנתית של 2025 הקצב גדל, אבל במחצית השנייה וברבעון הרביעי הקצב היה שלילי - יצא יותר כסף ממה שנכנס. נתוני בנק ישראל עצמם מראים שהכסף יוצא מישראל. מדברים גם על עלייה בייצוא, אבל בשטח הייבוא עדיין גדול מהייצוא. יש לנו גירעון מסחרי וזרימת דולרים החוצה.
יש גם כאלה שטוענים שטראמפ יאסור על התערבות של בנק ישראל בשער כי הוא רוצה דולר חלש כדי לחזק יצואנים. זה קשקוש. טראמפ לא יכול להחליש את הדולר גם אם הוא רוצה, זה גדול עליו. הטענה שהאמריקאים 'יעקמו עין' על התערבות של בנק ישראל היא פשוט לא רלוונטית".
מה היית אומר לאדם שמתלבט אם לקנות דולרים עכשיו?
"מי שזקוק לדולרים היום - זו נקודת כניסה מצוינת. גם למי שלא חייב, מדובר בשער כניסה נדיר שצריך לנצל. אי אפשר לתזמן את התחתית בצורה מושלמת, והדולר אמנם יכול להמשיך לרדת, אבל אני לא מאמין שמישהו במדינה ייתן יד לדולר ב-2 שקלים".
"מי שזקוק לדולרים היום - זו נקודת כניסה מצוינת. גם למי שלא חייב, מדובר בשער כניסה נדיר שצריך לנצל. אי אפשר לתזמן את התחתית בצורה מושלמת, והדולר אמנם יכול להמשיך לרדת, אבל אני לא מאמין שמישהו במדינה ייתן יד לדולר ב-2 שקלים".
מה יכול לשנות את המגמה?
"שלושה גורמים עיקריים: הראשון הוא התערבות בנק ישראל. הבנק לא ייתן לשקל להתחזק לנצח, יש גבול שבו הוא ייאלץ לפעול. השני הוא גיאופוליטיקה: השוק מתמחר כרגע תרחיש אופטימי של הפסקת אש קבועה מול איראן. מי שמאמין בזה - שימשיך למכור דולרים. אבל אם יהיה פיצוץ ביטחוני, כל הירידה של החודשים האחרונים תימחק ביומיים.
"שלושה גורמים עיקריים: הראשון הוא התערבות בנק ישראל. הבנק לא ייתן לשקל להתחזק לנצח, יש גבול שבו הוא ייאלץ לפעול. השני הוא גיאופוליטיקה: השוק מתמחר כרגע תרחיש אופטימי של הפסקת אש קבועה מול איראן. מי שמאמין בזה - שימשיך למכור דולרים. אבל אם יהיה פיצוץ ביטחוני, כל הירידה של החודשים האחרונים תימחק ביומיים.
השלישי הוא תיקון בוול סטריט: הבורסה בארה"ב מנופחת. ברגע שיהיה שם תיקון של 10% ומעלה עקב משבר אשראי או גיאופוליטיקה, נראה את הדולר טס למעלה. אני, באופן אישי, ממשיך לקנות".
עוד ב-
יש פתרון טכני לעיוות הזה בשוק המט"ח?
"עיקר הפעילות בשער החליפין מגיעה מהמוסדיים. הם אלו שיוצרים את עיקר הפעילות בשקל. בבנק ישראל מנסים למצוא פתרון שיאפשר למוסדיים לפעול מחוץ למערכת הבנקאית. ברגע שתצא הכרזה רשמית על חיפוש פתרון כזה - למשל שהמוסדיים יקנו דולרים ישירות מבנק ישראל או ממשרד האוצר - נראה פיחות מיידי בשקל. עצם ההודעה שהמוסדיים מעוותים את השוק ושמחפשים לכך מענה, כבר תעשה את שלה".
"עיקר הפעילות בשער החליפין מגיעה מהמוסדיים. הם אלו שיוצרים את עיקר הפעילות בשקל. בבנק ישראל מנסים למצוא פתרון שיאפשר למוסדיים לפעול מחוץ למערכת הבנקאית. ברגע שתצא הכרזה רשמית על חיפוש פתרון כזה - למשל שהמוסדיים יקנו דולרים ישירות מבנק ישראל או ממשרד האוצר - נראה פיחות מיידי בשקל. עצם ההודעה שהמוסדיים מעוותים את השוק ושמחפשים לכך מענה, כבר תעשה את שלה".
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(2):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
-
2.הדולר יגיע ל 5 שח כבר השנה וממש מהר . המצב פה לא כזה5 04/2026/16הגב לתגובה זו0 0המצב בארץ לא כזה טוב כמו שנראה תקציב בטחון ענק וימשיך לגדול מלא תביעות נזקים ונפשיים מהמלחמה מצב תעסוקה גרוע בצפון מילואים ועלויות ועוד מי שבונה על אקזיטים של היי טק שיצילו המצב שילך לישון זה לא מספיקסגור
-
1.בקיצור יש נגיד מנומנם (ל"ת)אבי 04/2026/16הגב לתגובה זו0 0סגור
