אנתרופיק (Anthropic), מפתחת מודלי ה-AI Claude, נמצאת לפי פרסומים במו״מ מתקדם לסבב הון של כ-10 מיליארד דולר בשווי של כ-350 מיליארד דולר, קפיצה חדה מהערכת השווי האחרונה סביב 183 מיליארד בספטמבר 2025 (זינוק של 91% בהערכת השווי). לפי הדיווח, קרן העושר של סינגפור GIC ו-Coatue צפויות להוביל את ההשקעה, כשחלק מהתנאים כבר הוצגו למשקיעים פוטנציאליים. המקור המרכזי הוא פרסום ב-WSJ שאומת ונשען על מקורות שוק, ונסקר גם במדיה הכלכלית הרחבה.

מעבר לסבב הנוכחי, אנתרופיק נהנית מצבר מחויבויות והשקעות אסטרטגיות מצד ענקיות ענן וחומרה. דיווחי המשך מציינים מסגרות השקעה נוספות של עד 15 מיליארד דולר מצד שותפים תעשייתיים, צעד שמחזק את יכולת החברה להתרחב בהיקפי חישוב, נתונים ומו״פ כדי להתחרות ראש-בראש בענקיות המודלים. אף שאין וודאות לגבי מבנה ההון הסופי, הכסף מיועד להגדלת תשתיות חישוב (GPU,‏HBM), הרחבת מרכזי נתונים, וגיוס כוח אדם הנדסי בקצב מהיר.

לפי ההדלפות לתקשורת, היעדים התפעוליים של אנתרופיק כוללים הגעה לשבירת שוויון תזרימי עד 2028 ותכנון להאיץ את מסלול ההנפקה הציבורית כבר בשנה הקרובה, הערכות שעשויות להשתנות בהתאם לתנאי השוק ולדפוסי הביקוש למוצרי פרימיום בתחום ה-AI הארגוני (קוד, חיפוש, מסמכים, מומחי-דומיין). חשוב לומר, אלו תחזיות של הנהלה ומשקיעים, לא התחייבות רגולטורית, ובענף ראינו בעבר תיקוני שווי מואצים כאשר צמיחת הכנסות פיגרה אחרי קצב שריפת המזומנים.

בהקשר רחב יותר, גל ההון ל-AI לא מראה סימני רגיעה. 2025 הייתה שנת שיא בגיוסי הון לענף, והליבה של המירוץ עברה מהדגמות מוצר לשרשרת אספקת חישוב, שבבים, זיכרונות, קיבולת דאטה-סנטר, ומערכות ניהול עומסי אימון והסקה. העסקאות הגדולות סביב תשתית-ענן ייעודית ל-AI (כולל שחקניות כמו Lambda) מעידות שהשוק מתמחר מחסור מבני בקיבולת חישוב לפחות לטווח הקצר-בינוני. עבור אנתרופיק, היקף ההשקעות אומר בעיקר דבר אחד. גידול מהיר של מצבת ה-GPU וזמני האימון, כדי לשמור קצב מול מתחרות.

למה שווי 350 מיליארד? המשקיעים מחפשים את 'האנבידיה הבאה' - כלומר, חברה שתשלוט בשכבת המודלים כפי שאנבידיה שולטת בחומרה. במונחי שוק, זהו הימור על שלושה מנועי ערך. הכנסות תוכנה ישירות, עסקאות שיתופי פעולה משולבי ענן שמניבים חוזים רב-שנתיים, אופציה אסימטרית על פריצות דרך בבטיחות מודלים והנחיית-מדיניות, ותחום שבו אנתרופיק ממצבת את עצמה כמובילה. המשוואה מניחה שמודל עסקי בר-קיימא ישען לא רק על אימון עתיר הון, אלא גם על מיצוי יחידות כלכליות, עלות חישוב מול הכנסה.

אבל לצד האופטימיות, קיימים סיכונים מהותיים. רגישות לשוק ההון, תחרות עזה מצד מודלים יריבי-עלות, תלות באספקת ‏GPU, ורגולציה מתהדקת סביב פרטיות, זכויות יוצרים והטיות אלגוריתמיות. המשקיעים יעקבו בדוחות הקרובים אחר יחס הכנסות-לעלות חישוב, קצב צמיחת לקוחות ארגוניים, ונתוני שימוש אמיתיים ולא רק פיילוטים. אם מטריקות אלה יתכנסו ליחידות כלכליות בריאות, שווי העתק עשוי להתגלות כסביר ביחס לשדה מרוץ שבו הזוכה לוקח רוב. אם לא, הענף כבר הוכיח בעבר שהסנטימנט מתהפך מהר.

עוד ב-

"אני קונה כי כולם קונים": הגורם שהכי משפיע על ההשקעות שלכם

לכתבה המלאה

בשורה התחתונה, אם סבב ה-10 מיליארד ייסגר בשווי 350 מיליארד, אנתרופיק תעמוד בשורה הראשונה של חברות ה-AI הממומנות בעולם, עם תחמושת להרחבת קיבולת אימון והסקה בקצב אולטרה-גבוה. 2026 עשויה להיות שנת מבחן. מעבר מהבטחת קצב אימון ומודלים מרשימים ליעילות מסחרית והוכחת עמידות יחידות כלכליות לאורך זמן.
 

הכתבה אינה מהווה המלצה להשקעה. 
 

אלרואי אגם: חוקר ואסטרטג השקעות המשלב מומחיות בשוק ההון, הייטק ועולם הקריפטו. מספק ניתוחים ותובנות לאיתור הזדמנויות השקעה בנכסים מסורתיים ודיגיטליים.