השוק

10 המניות המומלצות של האנליסט הבכיר בוול סטריט: "אין שום בועה"

בזמן שהחששות מבועת AI בוול סטריט ממשיכים להתחזק, האנליסט דן אייבס - מהבכירים בשוק - מבהיר: "אין בועה, זו רק ההתחלה"

רוי שיינמן | 29/11/2025 17:27

דן אייבס (צילום מתוך אתר החברה wedbush, רקע AI)

החששות מבועה סביב תחום ה-AI בוול סטריט ובעולם לא חדשים, אבל לאחרונה הם מתחזקים. מייקל ברי למשל, אחד מהבכירים בשוק ההון שחזה את המפולת של 2008, פתח פוזיציית שורט של מיליארד דולר נגד ענקיות הבינה המלאכותית אנבידיה לפני שסגר את הקרן שלו.

אחד האנליסטים המשפיעים ביותר בוול סטריט מאמין בצד ההפוך: מניות ה-AI לא רק שלא נמצאות בבועה - הן רק בתחילת הדרך. דן אייבס מחברת Wedbush Securities, שהפך לאחד הקולות הבולטים בניתוח תעשיית הטכנולוגיה, מהדהד מסר ברור: המשקיעים פשוט לא מבינים את גודל המהפכה שמתרחשת מול עיניהם.

"אנחנו עדיין בשלב מוקדם מאוד במהפכת ה-AI", אמר אייבס בראיון. "רק 3% מהחברות בארצות הברית יצאו לדרך עם AI. ברחבי העולם, זה פחות מ-1%". במילים אחרות - הרעש אולי גדול, אבל השימוש בפועל עדיין בחיתולים.

אייבס עוקב אחר תעשיית הטכנולוגיה מאז ימי בועת הדוט-קום, ולפי דבריו ההשוואות לשנת 1999 פשוט לא עומדות במבחן המציאות. אז, מניות הטכנולוגיה הממוצעות נסחרו במכפיל 30 מהמחזור השנתי בלי יותר ממצגות פאוור-פוינט ומודלים עסקיים לא מוכחים.

היום המצב שונה לחלוטין - החברות הגדולות ביותר מייצרות מאות מיליארדי דולרים במזומן, עם תשתיות אמיתיות ולקוחות משלמים.

הדוגמה המובהקת לדבריו היא אנבידיה: הביקוש לשבבים שלה עולה בהרבה על ההיצע. בעיני אייבס, חוסר האיזון הזה הוא ההוכחה שהתעשייה עדיין רחוקה מלענות על הביקוש האמיתי. אנבידיה כרגע מספקת שבבים לחברות כמו אמזון, גוגל ומיקרוסופט - כל הענקיות שנלחמות על הבכורה במירוץ ה-AI.

רשימת המניות המומלצות של אייבס מתמקדת בחברות שהוא רואה כבלתי ניתנות להחלפה בשוק ה-AI. הן משתרעות על פני מספר תחומים: שבבים, תשתיות ענן, מכשירי צריכה, אבטחת סייבר וטכנולוגיה אוטונומית.

מיקרוסופט עומדת בראש הרשימה - לדעת אייבס, זו החברה עם הסיכוי הגבוה ביותר להרוויח מאימוץ כלי AI על ידי עסקים. עם שווי שוק של מעל 3.5 טריליון דולר ועלייה של כ-15% מתחילת השנה, אייבס מציין כי היא משלבת בהצלחה את GPT-4 של OpenAI במוצרים שלה.

פלנטיר נמצאת במקום השני - חברה נוספת שמייקל ברי מהמר נגדה. אייבס רואה בה את הפתרון המוביל לממשלות ותאגידים המחפשים יישומי AI. המניה זינקה מעל 100% השנה והגיעה לשווי של קרוב ל-400 מיליארד דולר, אך אייבס סבור שהצמיחה רק מתחילה.

אנבידיה - יצרנית השבבים שמניעה כמעט כל פרויקט AI משמעותי - נמצאת במקום השלישי. למרות שהיא החברה הגדולה בעולם עם שווי שוק שזמנית חצה את רף ה-5 טריליון דולר, אייבס טוען שהביקוש לשבבים שלה עדיין עולה בהרבה על היצע.

AMD מגיעה אחריה כמתחרה הגדולה ביותר של אנבידיה, עם פוטנציאל לתפוס נתח שוק משמעותי ככל שהביקוש מתפוצץ.

טסלה נמצאת ברשימה בזכות העתיד האוטונומי שלה - הצמיחה בעתיד תלויה ברובו-טקסי ובטכנולוגיית הנהיגה העצמית.

לדברי אייבס, אפל תשתלט על ה-AI הצרכני - לא משנה איך הוא ייראה, המכשירים והאקוסיסטם שלה יספקו אותו.

מטא לדבריו מתחילה לקצור את פירות ההשקעות המוקדמות ב-AI, כשהיא לומדת למנף את הטכנולוגיה לרווחיות.

גם אלפאבית (גוגל) עם מודל Gemini והשבבים בפיתוח עצמי שלה נמצאת בחזית המירוץ לצד אנבידיה.

שתי חברות אבטחת סייבר משלימות את הרשימה: קראודסטרייק, עם אבטחה מבוססת AI שעסקים כבר לא יכולים בלעדיה, ופאלו אלטו שייסד הישראלי ניר צוק, שמשתמשת ב-AI כדי לקשר את מוצרי האבטחה שלה.

מעניין לציין גם את מי שבולטות בהיעדרן מהרשימה של אייבס: אמזון, סיילספורס, IBM ואינטל - לא בגלל שאייבס פסימי לגביהן, אלא כי לדעתו חסר להן המינוף האמיתי בחדשנות ה-AI. הן תומכות במהפכה, אבל לא מובילות אותה.

בעוד אייבס הוא בבירור אופטימי, הספקנים, כמו מייקל ברי, רואים תמונה שונה לחלוטין. ברי הזהיר מתעלולים חשבונאיים של ענקיות הטכנולוגיה - חברות כמו מיקרוסופט, גוגל ומטא משקיעות מיליארדים בשבבים ושרתים, אבל מותחות את לוחות הזמנים של הפחתות הנכסים כדי להציג רווחים מנופחים.

לפי הניתוח שלו, בין 2026 ל-2028 התעלולים האלה עלולים להוריד הפחתות בכ-176 מיליארד דולר - בדיוק סוג הדפוס שהוא זיהה לפני 2008.

עוד ב-

האיש שחזה את מפולת 2008 סוגר את הקרן: "לא מאמין לשוק"

לכתבה המלאה

אייבס צופה שההוצאות על תשתיות AI יגיעו ל-550-600 מיליארד דולר עד 2026, עם גלים נוספים מממשלות וארגונים. "אם בכלל", הוא אומר, "המשקיעים עדיין לא מבינים מה מחכה לנו. המסיבה הזו לא עומדת להיגמר. הדובים צופים במסיבה דרך החלונות מבחוץ".