השוק

גולדמן זאקס על המניה שזינקה ב-275%: "עדיין כדאי לקנות"

MP Materials מציגה זינוק חלומי מתחילת השנה והאנליסטים של גולדמן רואים עוד פוטנציאל לעלייה של 32% - אלו הסיבות שהם כל כך אופטימיים

רוי שיינמן | 19/11/2025 18:02

כשגולדמן זאקס מעניקה דירוג "קנייה" למניה שכבר זינקה 275% תוך שנה, המשקיעים שמים לב. זה בדיוק מה שקרה ל-MP Materials, החברה שמפעילה את מחצבת המתכות הנדירות היחידה בארצות הברית. המניה נסחרת לפי שווי של 10.37 מיליארד דולר.

האנליסט בריאן לי קבע מחיר יעד של 77 דולר למניה - אפסייד של 32% על המחיר הנוכחי. אבל לפני שנכנסים לסיבות שהופכות את האנליסטים לכה אופטימיים חשוב להבין: למה דווקא עכשיו כולם מתרגשים ממניות כרייה, ובפרט מהמניה הזו?

התשובה מתחילה בסין. היום, סין שולטת ב-90-95% מהשוק העולמי של זיקוק מתכות נדירות וייצור מגנטים. זה בעיה אסטרטגית ענקית למערב, כי המתכות הנדירות האלו חיוניות לייצור רכבים חשמליים, טורבינות רוח, אלקטרוניקה מתקדמת, ומערכות צבאיות. בלעדיהן המהפכה הירוקה והטכנולוגית תקועה במקום.

לכן MP Materials נמצאת במצב אסטרטגי. החברה מפעילה את מחצבת Mountain Pass בקליפורניה, מתקן הכרייה והעיבוד היחיד לאדמות נדירות בארצות הברית והיא מתמחה בייצור neodymium-praseodymium oxide - חומר גלם קריטי לייצור מגנטים חזקים במיוחד. המגנטים האלו נמצאים בין היתר במנועים של טסלה, במנועי F-35, במחשבים ניידים ועוד.

יש שלושה גורמים שהופכים את המניה למעניינת במיוחד. ראשית, השותפות עם הממשל האמריקאי: משרד ההגנה האמריקאי הסכים להבטיח רצפת מחיר של 110 דולר לקילוגרם למשך עשר שנים, תוך שיתוף ברווחים אם המחיר יעלה מעבר לכך.

זה מנטרל חלק משמעותי מהסיכון בתנודתיות המחירים של הסחורות ונותן ודאות עסקית נדירה בתעשייה כזו.

שנית, החברה לא רק כורה את החומר הגולמי - היא בונה שרשרת אספקה מלאה מהמחצבה ועד למגנט המוגמר. במתקן Independence שלה בפורט וורת', טקסס, החברה החלה בינואר 2025 לייצר מתכות נאודימיום ופראסאודימיום.

שלישית, החברה חתמה על עסקה של חצי מיליארד דולר עם אפל. החל מ-2027, MP תספק מגנטים שישומשו בייצור של מאות מיליוני מכשירי אפל. זה לא רק עסקה - זו חותמת איכות למוצר ולתהליך.

אז למה המירוץ על מתכות נדירות מתחמם דווקא עכשיו? סין הכריזה בדצמבר 2023 על הגבלות על טכנולוגיה המועילה לייצור מגנטים ממתכות נדירות, והוסיפה הגבלות נוספות בתחילת השנה. כל פעם שממשל סין מהדק את החגורה, ההשקעה בחברות מערביות שמייצרות אלטרנטיבה הופכת אטרקטיבית יותר.

האנליסט מגולדמן זאקס מדגיש שהאסטרטגיה הזו של "מהמחצבה למגנט" אמורה לייצר פוטנציאל רווח משמעותי. ככל שהחברה תעלה במעלה שרשרת הערך - ממכירת עופרת למכירת מגנטים מוגמרים - שולי הרווח שלה אמורים להשתפר באופן דרמטי.

זה לא אומר שאין כאן סיכונים. החברה עדיין מפסידה כסף - שיעור ההפסד התפעולי שלה עומד על 53.88%, ברובו בגלל התלות שהייתה לה בלקוחות סיניים שנחתכה. עד 2024, 80% או יותר מההכנסות של MP הגיעו מלקוח סיני אחד - Shenghe Resources Kharon.

אבל האנליסטים רואים כאן משחק לטווח הארוך: החברה בונה תשתית שלוקח שנים להקים, ומשרד ההגנה ואפל לא היו משקיעים מיליארדים אם הם לא היו מאמינים במוצר.

עוד ב-

מלחמת הסחר חוזרת? זה מה שקורה לבורסה בסין

לכתבה המלאה

העולם המערבי הבין שהתלות בסין בכל הנוגע לחומרי גלם קריטיים היא נקודת תורפה גיאופוליטית. כשגולדמן זאקס מהמרת על MP Materials, היא מהמרת על כך שהמגמה הזו רק תתחזק.