השוק

הדולר ממשיך לצנוח: באיזה שער נסחר כעת ואיפה הרצפה?

השקל ממשיך להתחזק ושער הדולר ממשיך לצנוח - כעת המטבע האמריקאי נסחר בשפל של מעל 3 שנים. האם הדולר ימשיך לרדת? התשובה פשוטה

רוי שיינמן | 11/11/2025 10:48

הדולר ממשיך במגמת הירידה החדה שלו והבוקר הוא נסחר מתחת לרף של 3.22 שקל - רמה שלא ראינו מזה יותר משלוש שנים. נכון לשעה זו, שער החליפין עומד על כ-3.216 שקל לדולר, ירידה של 0.4%.

הדולר אינדקס - שמודד את ערך הדולר מול סל המטבעות המרכזיים בעולם - דווקא עולה הבוקר ב-0.1%, מה שממחיש שהירידה בשער אינה נובעת מחולשה של הדולר, אלא דווקא מהתחזקות השקל.

השאלה המרכזית היא כמובן האם הדולר ימשיך לרדת? לפי המומחים בשוק, התשובה תלויה כמעט לחלוטין בגורם אחד - השוק האמריקאי.

הקשר פשוט: כשהמדדים בוול סטריט עולים, גם שווי ההשקעות הדולריות של המשקיעים המוסדיים בישראל גדל. אבל מכיוון שהגופים האלה רוצים לשמור על שיעור חשיפה מסוים למט"ח, הם נאלצים למכור דולרים ולקנות שקלים כדי לאזן את תיק ההשקעות. התוצאה - לחץ כלפי מטה על שער הדולר.

ובינתיים, וול סטריט לא מפסיקה לעלות. רק אתמול זינקו המדדים עד 2.3%, בהובלת הנאסד"ק. הסיבה לאופטימיות הייתה התקדמות לקראת פשרה שתסיים את ההשבתה של הממשל הפדרלי האמריקאי, שנמשכת כבר מעל חודש ומונעת, בין השאר, את פרסום נתוני המאקרו החשובים - מה שרק מוסיף לאי הוודאות בשוק.

יוסי פרנק, מנכ"ל אנרג'י פייננס, הסביר בשיחה עם ice את עוצמת התופעה: "זה הגורם הכי דומיננטי עכשיו בפער, יותר מכל גורם פוליטי, העודף בחשבון השוטף או הריבית. כל עוד וול סטריט ממשיכה לעלות - זה יימשך".

לדבריו, כל עוד לא מתרחש אירוע גיאופוליטי משמעותי באזור ובנק ישראל נמנע מהתערבות בשוק המט"ח, העליות בוול סטריט ימשיכו לדחוף את הדולר כלפי מטה. "לצערי אין רצפה לשער הדולר," הוא מדגיש. "אם היית שואל אותי לפני שלושה חודשים אם אני מאמין שהדולר יגיע ל-3.25 שקל, לא הייתי מאמין - אבל הנה אנחנו כאן".

לירידה בשער הדולר יש השפעות מעורבות על המשק הישראלי. מצד אחד, הצרכנים נהנים: הטיסות לחו"ל זולות יותר, קניות באתרי אינטרנט זרים עולות פחות, וכוח הקנייה של השקל גדל. כל מוצר מיובא הופך לזול יותר במונחי שקל.

אבל מצד שני, המגזר העסקי, ובמיוחד היצואנים, נתקלים באתגר קשה. חברות הייטק הישראליות, למשל, גובות את רוב הכנסותיהן בדולרים, אך משלמות חלק גדול מההוצאות - בעיקר משכורות - בשקלים.

כשהדולר יורד, הרווחיות שלהן נפגעת: אותו דולר שהרוויחו שווה פחות שקלים, בעוד שההוצאות נשארות קבועות. ההשפעה מורגשת גם אצל יצואנים מתחומים אחרים. כשהשקל מתחזק, המוצרים הישראליים הופכים יקרים יותר בשווקים הזרים, מה שמקשה על התחרותיות.

בסופו של דבר, כל זה משפיע על השורה התחתונה של החברות ועל תשלומי המס שלהן לקופת המדינה. כשחברות מרוויחות פחות, גם הממשלה גובה פחות מסים - מה שבאופן עקיף משפיע על כל הציבור הישראלי דרך תקציב המדינה ושירותיה.