הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה פרסמה את מדד המחירים לצרכן לחודש ספטמבר, והנתונים מפתיעים לטובה - האינפלציה החודשית ירדה ב-0.6%, מעל לצפי הכלכלנים שהיה לירידה של 0.1%-0.3%. במבט שנתי התמתנה האינפלציה ל-2.5%, בטווח הנמוך של ציפיות הכלכלנים שהיו ל-2.5%-2.8% ובהשוואה ל-2.9% באוגוסט.

התמתנות האינפלציה כבר במדד הקודם תמכה בהורדת ריבית מצד בנק ישראל, אך הוא החליט להותיר אותה על כנה בהחלטה האחרונה לאור אי הוודאות הביטחונית והגיאופוליטית.

עם זאת, מאז החלטת הריבית חתמו ישראל וחמאס, בניצוחו של טראמפ, על הסכם הפסקת אש והחטופים החיים הוחזרו לישראל, כך שבשילוב עם התמתנות האינפלציה שנמשכת - בנק ישראל צפוי בסבירות גבוהה להוריד את הריבית בהחלטה הבאה בסוף נובמבר.

ירידות המחירים הבולטות היו בסעיפי הארחה, נופש וטיולים שירדו ב-9.8%, טיסות לחו"ל ובארץ שירדו ב-8.6%, פירות טריים שירדו ב-3.2%, תרבות ובידור שירד ב-2.4%, תחבורה ותקשורת שירד ב-2.2%, מזון שירד ב-0.5%, הלבשה והנעלה שירד ב-0.3%, שירותי דיור בבעלות הדיירים ותחזוקת הדירה שירדו ב-0.2%, כל אחד.

(למ"ס).

עליות המחירים הבולטות נרשמו בסעיפי ירקות טריים שעלו ב-3.5%, שכר דירה ובריאות שעלו ב-0.3%, כל אחד. בשכר הדירה עבור השוכרים אשר חידשו חוזה, נרשמה עלייה של 2.6% ועבור השוכרים החדשים (דירות במדגם בהן הייתה תחלופת שוכר) נרשמה עלייה של 5.3%. 

מהשוואת מחירי העסקאות שבוצעו בחודשים יולי-אוגוסט 2025 לעומת מחירי העסקאות שבוצעו בחודשים יוני-יולי 2025, נמצא כי מחירי הדירות ירדו ב-0.6%. בפילוח לפי מחוזות נרשמו שינויי המחירים הבאים: ירושלים (1.0%), צפון (0.2%-), חיפה (0.4%-), מרכז (1.8%-), תל אביב (0.9%-) ודרום (0.8%). מחירי הדירות החדשות ירדו ב-1.2%.

נתוני מדד ספטמבר מחזקים את ההערכות לגבי הורדת ריבית בהחלטה הבאה של בנק ישראל. גם הנתונים של מדד אוגוסט תמכו בהורדה כאמור, אך בנק ישראל העדיף לחכות להתפתחויות בגזרה הביטחונית.

כעת, משהסתיימה המלחמה, החטופים חזרו והאינלפציה ממשיכה במסלול הירידה, בנק ישראל צפוי להוריד את הריבית בהחלטתו הבאה בסוף נובמבר, שתגיע אחרי פרסום מדד מחירים נוסף.

יוני פנינג, האסטרטג הראשי של מזרחי טפחות, שם דגש על מחירי הטיסות: "התיקון במחירי הטיסות החודש הוא משמעותי מאוד והאחראי העיקרי להפתעה כלפי מטה היום. גם בשנה שעברה זה היה בסיס לירידה מהותית במדד, אם כי בהחלט לא כמו זו היום. ובכל זאת, להערכתנו, יש פה עוד פוטנציאל מסוים להמשך ירידות בסעיף הזה", כותב פנינג.

"הפוטנציאל הזה מגיע כמובן ממחירי הטיסות עצמן, לאור הגדלת ההיצע. אבל גם כתוצאה משער החליפין. בנוסף, לאור אופן הדגימה של הלמ"ס, הכולל טיסות שהזמנו עד שבעה חודשים מראש, אפשר להעריך שבתרחיש של רגיעה בטחונית מכאן והלאה, תהליך ההתמתנות של הסעיף הזה ימשך עד האביב של 2026. ולהערכתנו, הוא יהיה מהותי מבחינת המדד כולו. כמובן שגם סעיף ההרחה בארץ התמתן מסיבות דומות. אבל נעריך שפה התיקון ימצה את עצמו בקרוב", מוסיף פנינג.

"מהצד האינפלציוני בולטים בהיעדרם סעיפי השכירות. לא זכור לנו מתי בפעם האחרונה סעיף 'שירותי דיור' רשם ירידות. אבל נייחס את זה גם לתחלופת השוכרים הנמוכה ביחס לקיץ. ועדיין, הדינמיקה השלילית במלאי הדירות בשכירות, לעומת הגידול בביקוש, קיימת. אם לא נראה המשך עליות במחירים, זה עשוי לסמן על ביקושים חלשים יותר באופן כללי", כותב פנינג.

"הנתון היום בהחלט דרמטי, אבל מבחינת מדיניות בנק ישראל בהמשך, לא נקדים לסכם את השפעת סביבת האינפלציה טרם ההודעה בסוף נובמבר, לאור העובדה שמדד המחירים הבא, של אוקטובר, צפוי להתפרסם מספר ימים לפני קבלת אותה ההחלטה", כותב פנינג.

עוד ב-

מחירי הדירות ממשיכים לרדת - זה מה שקרה לקבלנים

לכתבה המלאה

"ובניגוד לנתון היום, פה אנחנו דווקא רואים פוטנציאל משמעותי לעלייה במדד. עם זאת, בימים האחרונים, ראינו את ההסתברות הגלומה להורדה שם נעה לכיוון ה-70%. כנראה שנראה עלייה עכשיו על רקע נתון האינפלציה היום, להערכתנו, אל קרוב לוודאות", מסכם פנינג.