השוק

הבורסה מזנקת - אבל הסקטור הזה דווקא יורד

התקוות להסכם שיביא להפסקת המלחמה והשבת החטופים לפי מתווה טראמפ מזניק את הבורסה לשיאים חדשים, אבל כמה מניות בולטות בירידות שלהן - והן אותן מניות שנהנו מהמלחמה

רוי שיינמן | 30/9/2025 14:52

ירידות בבורסה בתל אביב (צילום פלאש 90/ מרים אלסטר)

דווקא ביום שבו הבורסה בתל אביב רושמת עליות חדות על רקע התקווה לסיום המלחמה, מניות הביטחוניות נחלשות. הסיבה פשוטה: הפסקת אש אולי טובה למשק ולמשקיעים, אבל פחות טובה לחברות שמרוויחות מהמלחמה.

הנאום המשותף של טראמפ ונתניהו אמש סיפק את מה שהשוק חיכה לו. כבר ביום ראשון המדדים זינקו מתוך ציפייה למסר מדיני משמעותי - ובצדק. השניים הציגו מתווה להסכם אפשרי שיסיים את הלחימה, יחזיר את החטופים ויביא, אולי, לשקט ארוך טווח. לא רק בעזה, אלא בכל המזרח התיכון.

אמנם לא מדובר עדיין בהסכם סופי וחתום, אבל המשקיעים לא מחכים: גם היום מדדי הבורסה עולים בחדות, על רקע התקווה שהסוף למלחמה בת השנתיים כבר מעבר לפינה. אם אכן ייחתם הסכם, ייתכן שהבורסה תזנק עוד יותר, במיוחד בזכות משקיעים זרים שיחזרו לפעול בישראל. אלא שלא כל המניות צפויות ליהנות.

בעוד המדדים המרכזיים מזנקים, מניות החברות הביטחוניות דווקא נחלשות. וזה לא מפתיע - אחרי הכול, חברות ביטחוניות פורחות בזמני מלחמה. הביקושים לציוד צבאי וטכנולוגיות לחימה מזנקים, והמכירות טסות בהתאם. זה אולי לא נשמע נעים, אבל עבור החברות בתחום תקופות של עימות הן לרוב תקופות של מספרי שיא.

וכך, כשמתחילים לדבר על הפסקת אש - המניות מגיבות בהתאם: אלביט יורדת בכ-1.2%, ארית צונחת ב-6%, תאת ב-3%, אורביט ב-1.8%, ועשות עם ירידה של 1.7%. החשש ברור: הסכם שלום עלול להביא איתו ירידה בביקושים - וזה מדאיג את המשקיעים.

בכירי התעשייה מצהירים שהביקושים לא ייפגעו, גם בין מלחמות. לדבריהם, העולם לא באמת שקט, והאיומים רק משתנים. זה נכון חלקית - ההכנסות כנראה לא ייפגעו מיד, אבל ייתכן שהשפעה תיראה דווקא בצבר ההזמנות.

ביטחון הוא תחום שמתבסס על חוזים ארוכי טווח. מה שנראה היום בהכנסות, נקבע לפני שנה או אפילו יותר. ולכן, אם יתחיל כעת קיפאון בהזמנות חדשות - התוצאה תורגש רק בעתיד. האטה כזו תוכל לרמוז שהחגיגה בבורסה הביטחונית לקראת סיום.

המספרים מדברים בעד עצמם: אלביט עלתה בשנתיים האחרונות ב-116%, מנועי בית שמש זינקה ב-627%, נקסט ויז'ן ב-559%, וארית רושמת זינוק מרהיב של כ-2,150%. גם חברות קטנות יותר מהתחום סיפקו תשואות יוצאות דופן. אבל אם אכן נגיע להסדרה רחבה, ייתכן שגם הגל הזה הגיע לקצו.

מצד שני, חשוב לזכור: גם אם ייחתם הסכם עם חמאס, העולם לא נהיה שקט יותר. המלחמה באוקראינה נמשכת, והמתיחות בין סין לטייוואן, איראן למערב וגורמים נוספים עדיין קיימת. מדינות אירופה ממשיכות להתחמש, במיוחד לנוכח צמצום התמיכה של ארה"ב בנאט"ו, מה שעלול דווקא להגדיל את הביקושים בתחום הביטחוני.

עם זאת, בשבועות האחרונים כמה מדינות אירופאיות הצהירו כי יקטינו את הרכישות מהתעשייה הביטחונית הישראלית, כמו למשל ספרד שביטלה כבר מספר עסקאות עם אלביט, כחלק מניסיון ללחוץ על ממשלת ישראל להפסיק את הלחימה בעזה.

אם אכן תיחתם הפסקת אש, הלחץ הזה עשוי לרדת, והחברות הישראליות, שמציעות טכנולוגיה מהמובילות בעולם, יוכלו לחזור ולמכור לאירופה כבעבר.

עוד ב-

זה הזמן להשקיע בחברות ביטחוניות? "הזמנות בהיקף עשרות מיליונים"

לכתבה המלאה

השוק רואה באפשרות של סיום הלחימה חדשות חיוביות, והבורסה מגיבה בהתאם. אבל המניות הביטחוניות, שנהנו בשנתיים האחרונות מביקושים גבוהים וראלי מרשים, נאלצות היום להתמודד עם חשש חדש: שקט מדיני. השאלה היא אם זה באמת שקט או רק הפוגה בין הסבבים.