הנאום המשותף של בנימין נתניהו ודונלד טראמפ, שבו נחשפה התוכנית לסיום הלחימה בעזה, התקבל באופטימיות בשוקי ההון - אך לא כולם משתכנעים שזה הסוף. מדדי הבורסה מזנקים, השקל מתחזק והסוחרים נראו כאילו הם נערכים ליום שאחרי. אך האם התגובות האלו מוצדקות או שמוקדם להיות אופטימיים?

זו אחת השאלות ששאלנו את אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב. לדבריו, המשקיעים חיים כבר חודשים בתחושת FOMO - פחד מהחמצת הזינוק שיגיע ברגע שתסתיים המלחמה - וזה מסביר את ביצועי היתר של הבורסה המקומית, גם כשהנתונים הבסיסיים רחוקים מלהיות חזקים.

זבז'ינסקי מעריך שהשוק יגיב בעליות עם חתימת הסכם רשמי, אך מזהיר ממה שעלול לבוא לאחר מכן - ירידת מתח ו"מכירה בחדשות". בריאיון ל-ice הוא מסביר מדוע לדעתו בנק ישראל צריך להוריד את הריבית, למה הורדת מסים תהיה הימור מסוכן, וגם האם יש תרחיש שבו ייתכן שבנק ישראל ייאלץ להתערב בשוק המט"ח.

איך אתה מפרש את תגובת המשקיעים לנאום נתניהו וטראמפ?
"אי אפשר לדעת באמת מה המשקיעים חושבים, אבל לפי העליות כנראה שהם צופים חתימה על הסכם בסבירות גבוהה. עם זאת חשוב לציין שכבר ראינו אפיזודות כאלו בעבר שבסופן לא נחתם הסכם.

אם הפעם זה באמת יקרה, צריך לזכור שהשוק ציפה לזה הרבה זמן. מתחילת המלחמה נמצא במצב שהייתי מגדיר כ-FOMO, אף משקיע לא רוצה לפספס את סוף המלחמה והעליות בבורסה ולכן הם ממשיכים לקנות. זה עזר לבורסה הישראלית להתבלט בין המובילות בעולם בשנתיים האחרונות למרות שהנתונים הכלכליים חלשים יחסית, וכפועל יוצא מזה הבורסה הפכה ליקרה יותר", אומר זבז'ינסקי.

"כשמסתכלים על היחס בין שווי המניות לתמ"ג רואים שאנחנו ברמה הכי גבוהה שהיינו מאז 2008. אם ייחתם הסכם אני מאמין שהשוק יגיב בעליות, אך מהסיבה הזו יכול להיות שלאחר מכן נראה ירידת מתח ואפילו ירידות, מעין 'קונים בשמועות ומוכרים בחדשות'. ברגע שההסכם נחתם צריך לראות איך הכלכלה מתנהלת ביום שאחרי".

ומה יהיה ביום שאחרי?
"אנחנו רואים שהמשק נחלש. ההערכה שלי הוא שהוא נחלש יותר ממה שבנק ישראל מעריך. האינפלציה בהתמתנות אבל באופן כללי בנק ישראל צריך ויכול להוריד את הריבית. הוא אומר שהמשק חזק, אבל אני חושב שהוא צריך להסתכל על הכלכלה ולהוריד ריבית.

העניין הגיאופוליטי לא משפיע על הכלכלה כמו שחושבים. השווקים היום יציבים והשקל חזק, אבל הצמיחה נמוכה וממשיכה להיחלש וזה מתחיל להיות מסוכן".

אלכס זבז'ינסקי, כלכלן ראשי בבית ההשקעות מיטב (vecteezy, רמי זרנגר).

סמוטריץ' הצהיר שהוא יוריד מסים אם הנגיד לא יוריד את הריבית. זה מהלך נכון?
"אני לא חושב שמשרד האוצר יוריד מסים. נכון שהייתה גבייה עודפת, אבל זה נבע גם מכל מיני אירועים נקודתיים, כמו למשל העלאת המע"מ. אני לא חושב שאפשר להסתכל קדימה ולהיות בטוחים שהגבייה תהיה גבוהה גם בהמשך. להוריד מסים היום זה לקחת סיכון, ואני לא חושב שזה מהלך נכון".

ההערכות הן שהפסקת אש תחזיר את המשקיעים הזרים. כמה זה ישפיע על שער הדולר?
"הזרים כבר פה והם היו פה לאורך המלחמה, באופן מפתיע הם דווקא אופטימיים. אני חושב שמאוד סביר שהשקל ימשיך להתחזק בזכות הכוחות הבסיסיים שמשפיעים עליו, כמו העליות בוול סטריט והעודף בחשבון השוטף. סיום המלחמה יכול לחזק אותו עוד יותר".

עוד ב-

הבורסה מזנקת - אבל הסקטור הזה דווקא יורד

לכתבה המלאה

בשלב מסוים זה יכול להביא לפגיעה קשה ביצואנים, שער החליפין יכול להגיע לרמה שתצריך התערבות של בנק ישראל? 
"אנחנו רחוקים מאוד משם. המטרה המרכזית של בנק ישראל היא מאבק באינפלציה, ושקל חזק תורם לאינפלציה. התערבות במטרה לעזור ליצואנים זה מותרות. יכול להיות שיופעל עליו לחץ לעשות זאת, אבל כרגע היצואנים מתמודדים עם בעיות אחרות, כמו שרשראות האספקה שנפגעו במלחמה. אם הדולר ירד למשל לשער של 2.8-2.9 שקל זה כבר סיפור אחר, אבל זה תרחיש רחוק ופחות סביר כרגע".