קרן הפנסיה של העובדים הציבוריים בקליפורניה היא גוף פיננסי עם משקל כבד מאוד בוול סטריט, בעיקר בגלל המספרים: מדובר בקרן הפנסיה הגדולה ביותר בארה"ב עם נכסים מנוהלים בשווי של כ-570 מיליארד דולר. כל תנועה שהיא עושה נבחנת על ידי משקיעים ואנליסטים, שכן הכספים שהיא מזיזה, לעיתים מאות מיליוני דולרים, יכולים להשפיע על מניות בודדות ואף על מגזרים שלמים.

למרות זאת, הקרן מקפידה להדגיש שמדיניות ההשקעה שלה אינה מונחה מאירועים בודדים, אלא מבוססת על השקעה לפי מדדים. "אנחנו לא מגיבים לאירועים בודדים ולכן גם לא נוהגים להגיב על השקעות פרטניות", נמסר מהקרן בהודעה רשמית.

במהלך הרבעון השני של השנה, הקרן הגדילה בצורה מהותית את החשיפה שלה לארבע מניות בולטות מתחום הטכנולוגיה והפיננסים: פלטפורמת הקריפטו קוינבייס, חברת הבינה המלאכותית פלנטיר, יצרנית השבבים אנבידיה, וחברת הברוקראז' הדיגיטלית רובינהוד.

לפי הדיווחים שמסרה לרשות ניירות ערך האמריקאית, הקרן רכשה 98,827 מניות נוספות של קוינבייס, והחזיקה בסוף יוני ב-332,791 מניות. בפלנטיר ובאנבידיה נרשמה עלייה של כ-10% בהחזקות - ל-3.6 מיליון ול-64.7 מיליון מניות בהתאמה. בנוסף, הקרן הגדילה את האחזקה ברובינהוד ב-186,687 מניות ל-1.26 מיליון.

אנבידיה הפכה בשנים האחרונות לאחת מהמניות המדוברות ביותר בשוק האמריקאי, והיא ממשיכה להיות פופולארית גם בקרב משקיעים מוסדיים כמו קרנות הפנסיה. החברה מובילה את מהפכת הבינה המלאכותית עם שבבים מתקדמים שנמצאים כמעט בכל תהליך אימון של מודלים גדולים.

המניה, שעלתה השנה כבר ב-35%, ממשיכה להציג תוצאות חזקות כשהחברה מציגה שיעורי צמיחה גבוהים לחברה בסדר גודל כזה. יחד עם זאת, יש לקחת בחשבון את התלות הרבה של אנבידיה בשוק ה-AI, שעלול להיפגע מתחרות גוברת, הגבלות רגולטוריות - במיוחד מול סין - או שינויים במודל העסקי של חברות הענן.

פלנטיר בלטה במיוחד בין הרכישות האחרונות של קרן הפנסיה האמריקאית. מדובר בחברה שפועלת בתחום של ניתוח והנגשת דאטה באמצעות בינה מלאכותית, עם לקוחות מהמגזר הביטחוני והאזרחי, ובראשם ממשלת ארה"ב. החברה פיתחה פלטפורמה שמאפשרת לצבאות לנהל מבצעים בצורה חכמה, תוך חיזוי תרחישים עתידיים ושילוב מידע ממקורות שונים.

המניה של פלנטיר זינקה בשנה האחרונה בצורה חדה בשיעור של מעל 500% - לא רק בגלל התוצאות, אלא גם על רקע חוזים חדשים ומשמעותיים, כמו פרויקט TITAN עבור הצבא האמריקאי. מדובר ברכב מבצעי שמצויד ביכולות בינה מלאכותית ונועד להפעלה על ידי שני חיילים בלבד. החוזה הגדול מכולם הגיע אחרי הרבעון הראשון - איחוד הסכמים מול צבא ארה"ב להסכם כולל בהיקף של עד 10 מיליארד דולר לאורך עשור.

אבל מאחורי ההייפ יש גם לא מעט סימני שאלה. פלנטיר נסחרת כיום לפי מכפיל רווח עתידי של כ-215, גבוה מאוד אפילו ביחס לחברות צמיחה. לשם השוואה, חברות טכנולוגיה צומחות נסחרות לרוב סביב מכפילים של 20-30. כדי להצדיק את השווי הזה, החברה תצטרך להגדיל את הרווח הנקי שלה בשיעור ממוצע של כ-26% בשנה בעשור הקרוב, אתגר לא פשוט.

נכון לעכשיו, המניה ממשיכה לעלות למרות המכפיל החריג, מה שמרמז שהשוק מאמין בפוטנציאל של החברה. אך חשוב להדגיש: מכפיל גבוה אומר שציפיות המשקיעים גבוהות, ולכן כל סטייה קטנה עלולה לאכזב ולהביא לתיקון חד במחיר המניה.

עוד ב-

אנבידיה בלחץ? דירוג החברות שמאיימות להחליף אותה

לכתבה המלאה

הרכישות הנוספות של קרן הפנסיה - קוינבייס ורובינהוד - מגיעות מעולמות אחרים של טכנולוגיה. קוינבייס היא אחת מפלטפורמות המסחר הגדולות בקריפטו, ורובינהוד היא פלטפורמת מסחר במניות ונגזרים לצעירים ומשקיעים פרטיים. שתי החברות עברו טלטלות בשנה האחרונה, בין אם בגלל רגולציה או תנודתיות בשוק, אך שתיהן מנסות לייצב את הפעילות ולחזור למסלול צמיחה.