מדד הנדל"ן השלים בחודש יוני זינוק של קרוב ל-20%, אבל ביולי הוא רשם ירידה קלה של 2.1%. מצד אחד, במהלך ואחרי המלחמה עם איראן הייתה תחזית אופטימית לביקושים עולים בענף, כשחברות הבנייה משחקות בכך תפקיד חשוב: הן בונות ממ"דים, שותפות למיזמי התחדשות עירונית ולשיקום מבנים שנהרסו במהלך המלחמה. מצד שני, את הירידה בחודש האחרון במניות הנדל"ן אפשרת להסביר גם על רקע ההאטה הכללית בשוק.

את המניות הקשורות לעולם הנדל"ן נהוג לחלק לשניים: מדד הבנייה, שכולל חברות קבלניות ויזמיות שמתמחות בעיקר בבנייה בפועל – מגורים, תשתיות ופיתוח פרויקטים, ומדד הנדל"ן, זה שנעסוק בו מיד, שכולל חברות נדל"ן מניב (כמו ריטים, חברות ניהול נכסים והשכרה) וגם חברות יזמות נדל"ן (כמו בניית פרויקטים למגורים או מסחר).

בגדול, ההבדל בין קבלן ליזם הוא האחריות על הביצוע לעומת הייזום. למשל, הקבלן דניה סיבוס הוא זה שמבצע את עבודות הבנייה עבור היזם גינדי החזקות. יש לא מעט חברות שעוסקות גם בתשתיות וגם בנדל"ן מניב, או גם בנדל"ן למגורים וגם בבנייה, דרך זרוע ביצועית. שפיר הנדסה, אזורים ואפילו אפריקה מגורים, שנכללת בשני המדדים – הן דוגמאות טובות.

המקום הראשון. דנה עזריאלי (פלאש 90/ מרים אלסטר)

אז מה קרה ביוני למניות של 6 חברות הנדל"ן הגדולות? החברות שבדקנו הן הגדולות  ביג, אלוני חץ, מבנה, מליסרון, עזריאלי ואמות. 

הנה התוצאות המלאות:

כפי שאפשר לראות, כל המניות הגדולות בנדל"ן חוו עלייה בחודש יולי ולפיכך נראה שהירידה במניות הקטנות השפיעה. במקום הראשון סיימה חברת עזריאלי, עם עלייה של מעל 8%. מניית ביג עלתה בשיעור מינורי. קבוצת עזריאלי, שידועה בעיקר בזכות הקניונים והמגדלים שלה, נכנסה בשנים האחרונות חזק לעולם הטכנולוגיה והתשתיות, ובמיוחד לתחום הדאטה סנטרים. החברה רואה בדאטה סנטרים השקעה אסטרטגית לטווח ארוך, כחלק ממעבר לעולם דיגיטלי שדורש עוד ועוד תשתיות מידע.

צריך לזכור שמבצעי הקבלנים ב-2024 פתרו את המשבר שחזו רבים. מצד שני, המבצעים הללו הגבירו את הסיכון וזו הסיבה להגבלות החדשות שהגיעו מצד המפקח. בראיון ל-ice הוא הסביר כי הוא רוצה להקטין את הסיכון לא רק עבור הבנקים, אלא עבור הרוכשים והיזמים, שעלולים להיכנס לבעיה. כשהמשקיעים מזהים אפשרות לירידה בביקושים, הציפייה היא לרווחים נמוכים יותר שיבואו לידי ביטוי בדוחות. כשהדוחות פחות טובים, המשקיעים בורחים.

לצד הירידה בביקוש, יש גם ירידה בהיצע. מספרים לנו שיש 80 אלף דירות לא מכורות בישראל, אבל מדובר בנתון שאולי צריך לשנות את הכותרת שלו. אנשים נוטים לחשוב כי 80 אלף דירות עומדות ריקות ומחכות שמישהו יגיע לרכוש אותן, אבל האמת רחוקה - רק חלק קטן מהדירות האלה, בערך 15 אלף, זמינות לרכישה.