סאמי שער, הכלכלן הראשי וד"ר לוקה בינדלי, ראש תחום אסטרטגיית השקעות של הבנק השוויצרי לומברד אודייר, התייחסו בסקירתם לקונפליקט בין איראן לישראל. לדבריהם, השווקים הפיננסיים הגיבו בצורה מדודה להסלמה בין ישראל לאיראן.

מוקד תשומת הלב היה במחירי הנפט הגולמי, בעוד שמשקיעי המניות והאג"ח מתמחרים תרחיש של עימות מוגבל. בבנק השוויצרי בוחנים את השלכות ההתפתחויות על הנכסים הפיננסיים, דרך שני תרחישים: האחד - ציפייה לעימות מוגבל, והשני - תרחיש סיכון פחות סביר של הסלמה מתמשכת ומורחבת.

מחירי נפט מסוג ברנט עלו לרמות שיא של שלושה חודשים, והזהב - הנחשב לנכס מקלט מסורתי - קרוב לרמת השיא שנרשמה באפריל. עם זאת, התשואות על אג"ח ממשלת ארה"ב עלו בכ-10 נקודות בסיס בלבד, וה-VIX - מדד התנודתיות בשוקי המניות האמריקאי, נותר מתון יחסית לסטנדרטים היסטוריים. גם תגובת שוק האג"ח הקונצרניות בדירוג נמוך - הכולל שיעור גבוה של חברות אנרגיה - הייתה מוגבלת.

זאת מאחר שבשנים האחרונות עימותים במזרח התיכון נותרו לרוב מוגבלים. למרות שקיים סיכון להסלמה ממושכת ומחריפה, לצדדים המרכזיים בזירה יש אינטרס מובהק בהפחתת המתיחות. איראן, למשל, מעוניינת בהסרת הסנקציות המערביות - אינטרס שמוביל אותה לשקול מסלול של הידברות, כפי שמרמזים גם הדיווחים האחרונים.

מנגד, ארה"ב, אירופה וסין אינן ששות לראות מחירי נפט גבוהים לאורך זמן, מה שעלול לפגוע בניסיונות להוזיל את עלויות האנרגיה. לפיכך, מתנהלים מאמצים דיפלומטיים מתואמים, וייתכן שגם סין ורוסיה יתמכו בהמשך התהליך. מאזן האינטרסים הזה צפוי לבלוט השבוע בפסגת מנהיגי מדינות ה־G7 בקנדה.

מכאן, בתרחיש הסביר ביותר לפי הבנק השוויצרי, בו ארה"ב ואיראן יגיעו לפיתרון דיפלומטי - מחירי הנפט יתייצבו בהמשך סביב 58 דולר לחבית. הפד, מוסיפים בבנק, יותיר את הריבית על כנה בפגישה הקרובה אך ייכנס למסלול של שלוש הורדות ריבית עד סוף השנה ותשואת שווקי האג"ח והמניות תחזור למגמה טרום העימות.

עוד ב-

מייקרוסופט בדרך לגל פיטורים ענק: מה יקרה לעובדים בישראל?

לכתבה המלאה

בתרחיש הסיכון בו תתרחש הסלמה רחבה ומעורבות אמריקאית, במיוחד במצב שבו מיצרי הורמוז ייחסמו או שהתנועה בהם תוגבל, צפויה פגיעה בכלכלה הסינית שתלויה בנפט האיראני ובקשריה האזוריים של איראן. הנפט יגיע לרמות של 80-90 דולר לחבית ויתייצב רק בחלוף שנה, כשחסימה מוחלטת במיצרים יכולה להוביל אותו גם ליותר מ-100 דולר לחבית - מצב שיגרור הכבדה אינפלציונית עולמית.