השוק
לידר שוקי הון: זו הדרמה שהעיבה על שוק המניות בארה"ב
כלכלני לידר שוקי הון ויונתן כץ ערכו סקירת מאקרו שבועית בנוגע לנושאים הבוערים ביותר בכלכלה הישראלית והשינויים הדרמטיים שהיא חווה, כלכלת ארה"ב והדרמה הגדולה בשוק המניות, האינפלציה בבריטניה שמפתיעה כלפי מעלה, האינפלציה שהאיצה ביפן וההשפעות של מדיניות טראמפ על הכלכלה הסינית
כלכלני לידר שוקי הון ויונתן כץ ערכו היום (ראשון) סקירת מאקרו שבועית בנוגע לנושאים הבוערים ביותר בכלכלה העולמית והישראלית.
"ישראל: שוק העבודה מעט פחות הדוק בחודש אפריל, שיעור האבטלה עלה ל-3.0% מ-2.9% בחודש מרץ ו-2.7% בתחילת השנה (נתונים בניכוי עונתיות). במקביל, הביקוש לעובדים פוחת: מספר המשרות הפנויות ירד ל-135.4 אלף איש מ-139.4 אלף כאשר שיעור המשרות הפנויות ירד ל-4.19%- מ-4.33%. חלה ירידה בביקוש לעובדים בענפי השירותים והמסחר לעומת יציבות בתעשייה ובבינוי.
מדד "ההידוק" בשוק העבודה שלנו: הביקוש לעובדים (מספר המשרות הפנויות) ביחס להיצע הפוטנציאלי (מספר המובטלים+ מיואשים) ירד ל-0.90 באפריל מ-0.92 במרץ ל-0.97 בפברואר. במחצית השנייה של 2024 יחס זה עמד סביב 1.0. עדיין מדובר בשוק עבודה הדוק יחסית.
חשוב לציין שמספר "המיואשים מלחפש עבודה" ירד ל-13.9 אלף באפריל מרמות של מעל 20 אלף במחצית השנייה של 2024. מספר המועסקים המגויסים עלה באלפיים איש, מ-19.6 אלף בחודש מרץ ל-21.5 אלף באפריל. ככל שמפונים חוזרים לשוב העבודה צפוי גידול בשיעור ההשתתפות בשוק העבודה ולכן כנראה שהמחסור בעובדים יפחת מעט, למרות שבמקביל צפוי כי מעט יותר מועסקים יהיו מגויסים.
למרות העלייה המתונה בשיעור האבטלה, המשק עדיין נמצא סביב תעסוקה מלאה. הנחנו עליה של 5% בשכר העסקי בשנה הקרובה, גם בהשפעת עליית שכר מינימום בשיעור של 6.25% באפריל.
ישראל: הביקוש לעובדי היי טק נמשך: למרות הקשיים הנובעים מהמשך הלחימה ואולי פגיעה מסוימת במעמדה של ישראל בעולם, בינתיים סקטור ההיי טק ממשיך להתרחב ולחפש עובדים חדשים. יתכן שהלחץ להגדיל את מספר המועסקים גם נובע בחלקו מהיעדרותם של עובדים מגויסים.
סקר מגמות בסקטור העסקי מדווח על צפי לגידול ביצוא שירותי היי טק. יצוא שירותי היי טק עלה בדצמבר-פברואר ב-12% (שנה אחורה). הייצוא התעשייתי של ענפי הטכנולוגיה העלית עלה ב-.7.5%. בגזרת האינפלציה: המשך הלחימה עלול להעיב על הרצון של מספר מדינות לסחור עם ישראל. בינתיים היבוא מטורקיה לא מתאושש
מספר חברות תעופה האריכו את הקפאת הטיסות לישראל. ברקע, איום אינפלציוני נוסף הינו הגידול הצפוי בהוצאות בממשלה. מתוך רזרבה של 10 מיליארד שקל (0.5% תוצר) בתקציב, נותרו כ-3 מיליארד שקל. 5.8 מיליארד כבר מיועדים לביטחון במסגרת המלצות ועדת נייגל ועוד 1.2 מיליארד עבור המפונים.
גם השקל עלול לסבול מהימשכות הלחימה, למרות חוזקו היחסי בתקופה האחרונה. אם כי השקל פוחת ב-2.1% מול הסל בשבוע האחרון. OPEC צפוי להודיע על הגדלת נוספת של תפוקת הנפט בשבוע הבא. לאור מגמת הפיחות בשבוע האחרון והצפי להרחבה פיסקאלית העלינו את תחזית האינפלציה ל-2.3% שנה קדימה.
ארה"ב: האינדיקטורים המובילים ירדו: מדד האינדיקטורים המובילים ירד ב-1.0% באפריל לאחר ירידה של 0.8% במרץ. מרבית הרכיבים העיקריים ירדו, כולל האמון הצרכני, אישורי בנייה, ההזמנות החדשות בתעשייה ומספר שעות העבודה השבועיות. אומנם הירידה לא חדה מספיק כדי לאותת על מיתון, אלא על התמתנות בפעילות. צפויה צמיחה של 1.6% השנה לעומת 2.8% לפני שנה. לעומת זאת, מדד האינדיקטורים השוטפים עלה ב-0.1% באפריל לאחר עלייה של 0.3% במרץ.
מספר דורשי העבודה המתמשכים התייצב על רמה גבוהה סביב 1.9 מיליון איש. מספר דורשי העבודה החדשים ירד מעט ל-227 אלף מ-229 אלף. מספר המכירות של בתים מיד שנייה ירד ב-0.5 באפריל וירד ב-2% שנה אחורה, אך מכירות של בתים חדשים עלו ב-10.9%.
במאי, מדד מנהלי הרכש PMI בתעשייה עלה ב-2.1 נקודות ל-52.3 ועלה ב-1.5 ל-52.3 בענפי השירותים. הסיבה: ככל הנראה ההקפאה בהטלת המכסים ההדדיים. יחד עם זאת, רכיבי המחירים מזנקים, בפרט בתעשייה, לרמה הגבוהה ביותר מאז אוגוסט 2022. בינתיים אין מספיק נתונים "קשים" חלשים אשר מצדיקים הורדת ריבית. במקביל, בחודשים הקרובים העלאת המכסים תשפיע על מחירי הסחורות במדד.
הציפייה של טראמפ שמדיניות המכסים תממן את הורדת המיסים לא ריאלית. טראמפ צופה תוספת הכנסות של 600 מיליארד דולר (20% שיעור מכס ממוצע על 3.3 טריליון דולר יבוא). גופים פרטיים צופים בין 140 ל-290 מיליארד בלבד, זאת בהתחשב בהשפעה הכמותית על היבוא.
s’Moody הצטרפה לחברות הדירוג האחרות והורידה את הדירוג של ארה"ב וציינה את התוואי הצפוי בעליית החוב הממשלתי ל-134% ב-2035 מ-98% ב-2024. שיעור ההוצאות "חובה" (Mandatory , כולל ביטוח לאומי, תשלומי ריבית, ביטוח רפוא) יעלה ל-78% מהתקציב מ-73%- היום. כבר היום, ההוצאה על תשלומי ריבית גבוהה יותר מההוצאה על ביטחון.
לפי מודיס, אם החקיקה להארכת הורדת המיסים של 2017 תעבור, צפויה תוספת של 4 טריליון לגירעון בעשור הקרוב. הגירעון התקציבי צפוי להגיע ל-9% ב-2035. חשוב להדגיש שהגירעון התקציבי עלה ל-6.9% ב-2024, תוך כדי צמיחה מהירה של 2.8%. מתחילת 2025 תוואי הגירעון עלה ב-20% נוספים.
ההתמתנות הצפויה בשנים הבאות רק תעלה את הגירעון לרמות גבוהות יותר. בשבוע האחרון התשואות הארוכות בארה"ב עלו בחדות כאשר התשואות ל-30 שנה נגעו ב-5.16% והתשואות ל-10 שנים ב-4.6%, אך נרגעו מעט במהלך השבוע. רבים מתחילים לחשוש האם ארה"ב לא נמצאת לפני Moment Truss ב-UK בו משקיעים איבדו אמון במדיניות הפיסקאלית הבריטית.
האינפלציה ב-UK מפתיעה כלפי מעלה: אינפלציית הליבה האיצה ל-3.8% באפריל (הצפי היה ל-2.6%) מ-3.4% במרץ. מחירי השירותים עלו ב-5.4%- (הצפי היה ל-4.8%-) מ-4.7%. חלק מההפתעה נובע מהשפעה עונתית חזקה בחג בפסחא: עלייה חדה במחיר המים, עלייה בביטוח הלאומי ובשכר מינימום. אינפלציית הליבה למעט מעורבות הממשלה עלתה ב2.9%- בלבד. יחד עם זאת, השכר בסקטור העסקי עולה בקצב מהיר יחסית של .5.6% ציפיות האינפלציה בבריטניה נמצאות במגמת עלייה תוואי הורדת הריבית צפוי להתעכב.
אירופה: מסתמנת חולשה בפעילות לפי מדד מנהלי הרכש PMI במאי, בפרט בענפי השירותים עם ירידה של 1.2 נקודות ל-48.9, רמה אשר משקפת התכווצות. ה-PMI בתעשייה עלה מעט ל-49.4 מ-49.0.
בניגוד לארה"ב, מחירי התשומות בתעשייה נמצאים במגמת ירידה כאשר אירופה נהנית מיבוא זול יותר מהמזרח (מגמה דומה כנראה צפויה בישראל), זאת לעומת עלייה במחירי השירותים. לעומת זאת, מדד האמון הצרכני באירופה עלה מעט, כמו כן מדד האמון העסקי IFO בגרמניה. ה-ECB צפוי להוריד את הריבית ב-0.25% ב-5 ליוני לרמה של .2.0%
עוד ב-
יפן: אינפלציית הליבה האיצה ל-3.5% מ-.3.2%. התשואות ל-10 שנים עלו ל-1.55% מ-1.46% לפני שבוע עם עלייה בציפיות להעלאת ריבית. סין: הייצור התעשייתי עלה ב-6.1% שנה אחורה (יותר מהצפי), אך הגידול במכירות הקמעונאיות התמתן מעט ל-5.1% מ-5.9%. בינתיים, אין סימני פגיעה בתעשייה הסינית ממדיניותו של טראמפ ולכן אין לחץ של ממש להרחיב פיסקאלית".
הכתבות החמות
.jpg "כוכב הילדים, יובל המבולבל, צילום: פלאש 90")
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
