ביטקוין מציג בימים האחרונים תופעה שהשוק מזהה לעיתים רגע לפני מעבר פאזה. הכותרות הופכות שליליות יותר, אבל המחיר מתקשה להאיץ מטה. אחרי שבועות שבהם כל אירוע מקרו או גיאופוליטי גרר לחץ מכירה כמעט אוטומטי, אנליסטים מצביעים כעת על סימנים לכך שמומנטום הירידה נחלש, גם אם המסקנה שלהם זהירה. מדובר בשינוי טקטי, לא בהיפוך מבני, ובמסגרת ההקצאה הרחבה ביטקוין עדיין מסווג כמשטר דובי.

לפי 10x Research, אחת האינדיקציות המרכזיות היא שביטקוין לא הצליח להאיץ מטה גם על רקע כותרות Risk-Off, מה שמרמז שלחץ ההיצע מאבד כוח. באותו עדכון הם הצביעו על כך שהמחיר חזר ונגע באזור הממוצע הנע ל-20 יום סביב 68,500 דולר, בעוד רצועות בולינגר הולכות ומצטמצמות, מצב שמאותת לעיתים על דחיסה לקראת התרחבות טווחים. זה לא בהכרח סימן שורי, זה בעיקר סימן לכך שהשוק נכנס לשלב שבו הנזילות מתרכזת והכיוון הבא עשוי להגיע בחדות ברגע שטריגר ישבור את האיזון.

הנקודה המעניינת יותר עבור סוחרים היא התמיכה באזור 62,500 דולר, שלפי 10x נבחנה שלוש פעמים והחזיקה, מה שמחזק את הסבירות שמדובר ברמת רצפה טקטית שמושכת קונים. במקביל, הם מציינים הופעת סטיות חיוביות במדדי מומנטום כמו RSI וסטוכסטי, כלומר, המחיר עדיין נמוך יחסית, אבל המומנטום מתחיל לטפס. בשפה של חדר מסחר: זה נראה פחות כמו שוק שנכנס לגל ירידות חדש, ויותר כמו שוק שמנסה לבנות בסיס, גם אם בתוך מבנה דובי רחב.

הטיעון שלהם מתחזק כשהם מצביעים על שילוב של שלושה משתנים שקטים שמבדילים האטה בלחץ ממפולת. תנודתיות שמתכווצת, התחזקות בזרימות ל-ETF, והיעלמות דיסקאונט קוינבייס, מצב שבו ביטקוין נסחר בקוינבייס במחיר נמוך יחסית לפלטפורמות אחרות, מה שמהווה לרוב סימן ללחץ מכירה אמריקאי. מבחינתם, אלה לא מאפיינים של שוק שמאיץ אל רגל ירידות חדשה, אלא של שוק שמתחיל להתייצב. ועדיין הם מסייגים. במסגרת ההקצאה שלהם, ביטקוין עדיין נמצא ב-משטר שוק דובי, ולכן כל חשיפה שורית היא טקטית ולא אסטרטגית.

במקביל, קו פרשנות אחר מגיע מכיוון יותר מחזורי ופחות טכני. מנכ״ל VanEck, יאן ואן אק, אמר בראיון ל-CNBC שהוא חושב שביטקוין מייצר תחתית, והסביר זאת דרך מחזור ארבע השנים. שלוש שנים של עליות ואז שנה רביעית של ירידה חדה. לדבריו, 2026 היא בדיוק השנה הרביעית במחזור, ולכן השוק דובי עכשיו. המסר שלו למשקיעים הוא לא שהנה מתחיל בולראן, אלא שהשוק עשוי להיות קרוב לשלב שבו הירידות מאבדות אפקטיביות והמחיר מתחיל להתייצב לקראת התאוששות הדרגתית.

כאן נוצרת נקודת מתח אמיתית בין שתי הגישות. מצד אחד, תזת המחזור מחפשת סיבת־על פשוטה שמסבירה את ההתנהגות. היצע מוגבל, הלווינג, ותבנית היסטורית שחוזרת. מצד שני, המתנגדים לתזת המחזור מצביעים על שינוי מבני בשוק. כניסה של מוצרים מוסדיים כמו ETF, מסגרות רגולטוריות מתהוות, והקשר הדוק יותר למאקרו, ריבית, דולר ונזילות גלובלית. גם בכתבה עצמה מצוין שהמחזור נמצא בוויכוח, בין היתר בגלל אימוץ מוסדי וגורמים מקרו-רגולטוריים שיכולים לשנות את המתמטיקה של העבר.

למשקיע, השורה התחתונה כרגע היא לא שור או דוב, אלא איכות הסיגנל. אם ביטקוין אכן נכנס לדחיסת תנודתיות ושחיקת לחץ מכירה, זה פותח מרחב לתרחיש של דשדוש ואיסוף, אבל בלי טריגר מאקרו תומך, הוא עלול להיתקע בתוך טווח ולהמשיך להיות שוק של הקלות זמניות ולא של שינוי מגמה. במילים של גורמים נוספים שצוטטו, התחושה היא מעבר מפאניקה לתנועה מדודה יותר, מה שמתאים לתרחיש של קונסולידציה ולא בהכרח לראלי מתמשך.

עוד ב-

החשש מאינפלציה חוזר: הנפט מזנק ומרעיד את שוק הקריפטו

לכתבה המלאה

מה שיכריע בסוף הוא לא רק אינדיקטורים על הגרף, אלא האם חוזרות זרימות מבניות שמסוגלות לספוג היצע לאורך זמן, והאם הסביבה המימונית מאפשרת שיפור בתיאבון הסיכון. עד אז, הגישה הסבירה ביותר נשארת זו של 10x. שינוי טקטי אמיתי, אך עדיין ללא אישור להיפוך מבני.
  

הכתבה אינה מהווה המלצה להשקעה. 
 

אלרואי אגם: חוקר ואסטרטג השקעות המשלב מומחיות בשוק ההון, הייטק ועולם הקריפטו. מספק ניתוחים ותובנות לאיתור הזדמנויות השקעה בנכסים מסורתיים ודיגיטליים