קריפטו
החשש מאינפלציה חוזר: הנפט מזנק ומרעיד את שוק הקריפטו
בזמן שביטקוין לא נשבר אחרי סוף השבוע במזרח התיכון, זינוק הנפט והחשש לשיבוש בהורמוז מחזירים לשוק את תרחיש אינפלציה, ועלולים להקשיח את תמחור הריבית
ביטקוין עבר את סוף השבוע הסוער במזרח התיכון כמעט בלי תנועה היסטרית משל עצמו, אבל הבוקר המשקיעים מתחילים להבין שהתגובה האמיתית של השוק עוד לפנינו. לא בקריפטו, אלא בנפט, באינפלציה ובתמחור הריבית בארה״ב. סביב 67 אלף דולר, ביטקוין התכווץ לטווח מסחר צר יחסית, בזמן שהאירועים הגיאופוליטיים דחפו את ברנט לזינוק חד בתחילת המסחר והחזירו לשווקים את פרמיית הסיכון של מצר הורמוז - צוואר בקבוק שמסוגל לקחת את הוויכוח על מספר הורדות הריבית, ולהפוך אותו לחרדה ממשית מפני חזרה לסביבת אינפלציה גבוהה.
הטריגר הפעם הוא הפער בין מה שקריפטו מסוגל לתמחר בזמן אמת לבין מה ששוקי המניות והאג״ח ייאלצו לתמחר בפתיחה. בסוף השבוע אין מסחר רגיל ב־TradFi, ולכן ביטקוין הופך לא פעם לברומטר. אבל דווקא הפעם, במקום פריצה חדה למעלה או למטה, המחיר נשאר מסודר יחסית, תנודתיות קיימת, אך ללא שבירת טווחים משמעותית. זו התנהגות שמרמזת על שוק שמחכה לאיתות. האם החוזים על המניות יעמיקו ירידות, האם תשואות יעלו מחשש לאינפלציה, והאם הנפט יתבסס מעל רמות שמייצרות לחץ מחירים עקבי.
בצד הטכני, סוחרים שמצוטטים בשוק סימנו שתי נקודות מרכזיות. ממוצע נע ל־21 יום סביב 67.6 אלף דולר כאזור שצריך להיכבש כדי לבנות ראלי הקלה, ובמקביל פער CME כלפי מטה באזור 65.88 אלף דולר, רמה שבדרך כלל מושכת תשומת לב כי חוזי הביטקוין של CME נסגרים בסופ״ש, וכשנפתחים נוצרים פערים שלעיתים נסגרים בהמשך. נתונים היסטוריים בחוזים מצביעים על 65,880 כנקודת סגירה ב־27 בפברואר, מה שמחזק את הטענה שמדובר באזור משיכה טכני קצר־טווח.
מנגד, יש גם קריאה אופטימית זהירה. חלק מהסוחרים רואים במבנה המחיר סטייה קצרה מתחת לתמיכה וחזרה מעליה, מהפך של התנגדות לתמיכה, שמאפשרת יעד תיקון גבוה יותר, עד אזור 73–74 אלף דולר, בתנאי שהשוק לא ייכנס למוד של בריחה מסיכון בפתיחת וול סטריט. אבל כאן נכנסת המשוואה המאקרו־פיננסית שמייצרת את הסיכון הגדול יותר. אם הנפט נשאר גבוה בגלל שיבוש שיט במפרץ, המשקיעים לא יסתכלו רק על גרפים של ביטקוין אלא על מסלול האינפלציה, והאם הפד יכול להרשות לעצמו להקל.
החשש הזה מתחדד סביב מצר הורמוז. גם אם הדיון הציבורי נוטה להפוך אותו לסמל, מבחינת הכלכלה זו נקודה מדידה. לפי נתוני ה־EIA, כ־20% מצריכת הנפט העולמית עוברת דרך המצר, וכחלק מהסחר הימי אפילו יותר, ולכן כל הפרעה, גם זמנית, מתגלגלת במהירות לפרמיות ביטוח, עלויות הובלה ומחירי אנרגיה. בימים האחרונים דווח על קפיצה חדה במחירי הנפט ועל הערכות אנליסטים ליכולת של המחיר לפרוץ כלפי מעלה אם הזרימות ייפגעו משמעותית, עם תרחישים שמדברים גם על 90–100 דולר לחבית ואף מעבר, לצד הערכה ששיבוש בהורמוז יכול להוציא זמנית 8–10 מיליון חביות ביום מהשוק.
מכאן מגיע הקשר לביטקוין. עליית נפט חדה היא לא רק אירוע סחורות, היא אירוע ריבית. בשוק כבר רצים תרחישי קצה שמזכירים למשקיעים מה קורה כשהאנרגיה דוחפת אינפלציה. מכתב קובייסי (The Kobeissi Letter), בהסתמך על מחקר של JPMorgan, העריך כי זינוק נפט משמעותי עקב שיבוש בהורמוז עלול לדחוף את ה־CPI בארה״ב חזרה לאזור 5%, רמה שהפד נלחם בה אגרסיבית בגל ההידוקים הקודם. אם השוק יתחיל לתמחר מחדש אינפלציה כלפי מעלה, המשמעות המיידית היא פחות מרחב להורדות ריבית, תשואות ריאליות גבוהות יותר, ולחץ על נכסי סיכון, כולל קריפטו, גם אם הנרטיב של ביטקוין כגידור חוזר לכותרות.
לכן, המסר למשקיעים הוא שבטווח הקרוב ביטקוין נמצא במאבק בין שני כוחות. טכנית, יש מרחב לראלי הקלה אם 67–68 אלף נשמרים והממוצעים נשברים כלפי מעלה. מאקרו, כל התבססות של נפט ברמות שמחיות מחדש את פחד האינפלציה יכולה להפוך כל ניסיון ראלי לשברירי. זו בדיוק הסיבה שהשוק נראה שקט יחסית, לא כי הסיכון נעלם, אלא כי כולם מחכים לפתיחת המסחר בארה״ב כדי להבין אם פרמיית הנפט הופכת מאירוע חד־פעמי לשינוי משטר.
עוד ב-
הכתבה אינה מהווה המלצה להשקעה.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
