חברת הקריפטו Bullish, הפועלת בתחום פלטפורמות המסחר במטבעות דיגיטליים, השלימה השבוע את הנפקת המניות הראשונית שלה בבורסת ניו יורק, במהלך מרשים שהביא לגיוס הון של כ-1.1 מיליארד דולר. במסגרת ההנפקה, הציעה החברה 30 מיליון מניות רגילות במחיר של 37 דולר למניה, מהלך הממקם אותה כאחת ההנפקות הגדולות ביותר של חברה בענף הקריפטו בשנים האחרונות.

על פי הודעת החברה, המניות יתחילו להיסחר ביום רביעי תחת סמל המסחר שלה, כאשר החתמים המובילים JPMorgan ו-Jefferies קיבלו אופציה של 30 יום לרכוש עד 4.5 מיליון מניות נוספות במחיר ההנפקה המקורי, בניכוי עמלות והנחות. אופציה זו, הניתנת בדרך כלל בהנפקות גדולות, נועדה לאפשר תגובה מהירה לביקוש חזק ולהגביר את נזילות המניה בימים הראשונים למסחר.

הנפקה בהיקף כזה בשוק תנודתי כמו הקריפטו אינה עניין של מה בכך. בעשור האחרון חוו המשקיעים בענף עליות חדות לצד ירידות עמוקות, לעיתים בתוך פרקי זמן קצרים. תקופה זו מתאפיינת בהתערבות רגולטורית גוברת בארה״ב, באירופה ובאסיה, לצד חידושים טכנולוגיים מהירים, מה שהופך כל הנפקה ציבורית של חברת קריפטו לאירוע בעל משמעות רחבה יותר משווי החברה לבדו.

אנליסטים בשוק ההון מציינים כי ההנפקה של Bullish עשויה לשמש מבחן למדד האמון של המשקיעים בסקטור כולו. "היכולת של חברה בתחום הקריפטו למשוך סכומים כאלה ממשקיעים מוסדיים וציבוריים מצביעה על שינוי מסוים בסנטימנט", אמר מנהל השקעות בקרן גידור אמריקאית. לדבריו, "אם נראה שמירה על שווי החברה או אף עלייה לאחר ההנפקה, זה עשוי להצביע על חזרה זהירה של כסף מוסדי לתחום".

Bullish מצטרפת לשורת חברות טכנולוגיה ופינטק שהנפיקו בתקופה של ריבית גבוהה ולחץ רגולטורי, במטרה לנצל את ההתעניינות המחודשת של השוק במטבעות דיגיטליים ובפתרונות מבוססי בלוקצ'יין. הכסף שגויס בהנפקה צפוי לשמש להרחבת הפעילות הגלובלית של החברה, להשקעה בטכנולוגיות מסחר מתקדמות, ולחיזוק הקשרים עם לקוחות מוסדיים, תחום שבו Bullish רואה פוטנציאל צמיחה משמעותי.

המשקיעים המקומיים בישראל עשויים למצוא עניין מיוחד במהלך זה. שוק הקריפטו הישראלי, על אף היותו פעיל ומגוון, טרם ראה הנפקה ציבורית משמעותית של חברה מקומית בתחום. הצלחתה של Bullish עשויה להוות זרז לשחקנים ישראלים לשקול מהלך דומה, במיוחד אם יתברר שהשוק מוכן לקבל חברות קריפטו בבורסות הגדולות.

עם זאת, הסיכון נותר גבוה. מניות של חברות קריפטו נוטות לתנודתיות חדה, ולעיתים מגיבות לא רק לנתוני החברה אלא גם למגמות כלליות במחירי הביטקוין, האת'ריום ומטבעות אחרים. ניסיון העבר עם הנפקות של חברות מהתחום מלמד כי התלהבות ראשונית יכולה להתפוגג במהירות במקרה של ירידות חדות בשוק המטבעות הדיגיטליים או במקרה של צעדים רגולטוריים בלתי צפויים.

במבט היסטורי, ענף הקריפטו ידע מספר ניסיונות של חברות להיכנס לשוק הציבורי, חלקם בהצלחה וחלקם עם קשיים משמעותיים. ההנפקה של Coinbase בשנת 2021, למשל, סימנה שיא עניין בשוק, אך מאז ירד שווי החברה במידה ניכרת בעקבות ירידת מחירים בשוק הקריפטו כולו. במקרה של Bullish, המשקיעים יבחנו מקרוב את יכולתה לשמר הכנסות יציבות ולהרחיב את בסיס הלקוחות, גם בתקופות של ירידה במחירי המטבעות.

הנהלת Bullish מציגה את עצמה כחברה בעלת יתרון טכנולוגי ותשתיתי על פני מתחרים, עם דגש על בטיחות, שקיפות והיענות לצרכי שוק מוסדי. החברה מדגישה כי הנפקתה אינה רק צעד פיננסי, אלא גם הצהרת כוונות להובלת השוק בתחום המסחר המבוקר במטבעות דיגיטליים.

בימים הקרובים, תיבחן יכולתה של המניה לשמור על רמות המחיר שנקבעו בהנפקה, כאשר עניין המשקיעים המקומיים והבינלאומיים יתנגש עם המציאות הכלכלית והרגולטורית המאתגרת. הצלחה בשלב זה עשויה לשנות את פני שוק ההון של חברות הקריפטו בשנים הקרובות, כישלון עלול להחזיר את הסקטור צעד אחורה.

 הכתבה אינה מהווה המלצה להשקעה. 
 אלרואי אגם: חוקר ואסטרטג השקעות המשלב מומחיות בשוק ההון, הייטק ועולם הקריפטו. מספק ניתוחים ותובנות לאיתור הזדמנויות השקעה בנכסים מסורתיים ודיגיטליים.