פנינג מנתח כי בשנה האחרונה, רוב מדדי המחירים הביאו להתמתנות האינפלציה השנתית. אל מול זה, מדד אוגוסט רושם עלייה ניכרת, ודוחף את האינפלציה המקומית בחזרה אל רמת 4.1%. כמו בהרבה מדינות, גם אצלנו סימון התחתית של האינפלציה נובע ממיצוי השפעת ירידת מחירי האנרגיה והסחורות, אל מול השיאים של הקיץ שעבר. על אלה נוספים התמשכות אפקט המדידה המאוחר של סעיפי השכירות, בעיקר, אשר עלו בשנה האחרונה לאור ההאטה באכלוס דירות, עקב עליית הריבית. ועוד בנתונים האינפלציוניים, על זה ניתן להוסיף עוד קצת רכיבים עונתיים, כמו הטיסות לחו"ל, המשפיעות ביתר שאת על המדד, נוכח היחלשות השקל.

 
אל מול זה, ייתכן שנראה בחודש הבא עלייה נוספת במחירי הדלק בתחנה, לאור עליית מחירי הנפט העולמיים. אבל בהתחשב במצב הצרכנים בעולם, בשלב הזה, נעריך כי המהלך במחירי הנפט מתקרב למיצוי. כנ"ל, בגזרת הדיור, העלייה בנטילת המשכנתאות באוגוסט, לשיא של חצי שנה יחד עם הצמצום בהכנסה הפנויה, צפויים להערכתנו להמשיך ולמתן את קצב עליית שכר הדירה.

עוד ב-

יוני פנינג ממזרחי טפחות: צפי לעליית הריבית ב-0.5% בנובמבר

לכתבה המלאה

בבחינת ליבת האינפלציה המקומית, ראוי לתפיסתנו לנטרל את היחלשות השקל בשנה האחרונה. בפרט, בתקופה שמקבילה לנתוני האינפלציה הנוכחיים, ראינו פיחות של כ-13%-14% בשקל. באומדן שמרני, זו רמה המייצרת כ-1.5%-2.0% של אינפלציה. וזולת זה, אנחנו צריכים להיות דיי קרובים, אם כי מעל ליעד האינפלציה של בנק ישראל. למרות זאת, ספק אם יידרש הרבה יותר מהעלייה היום כדי להביא את בנק ישראל להעלות את הריבית, ב-23/10. במידה ומדד ספטמבר, אשר יפורסם בחודש הבא, יפתיע גם הוא כלפי מעלה זו תהיה סיבה פוטנציאלית אחת כדי להעלות. ואם נהיה פסימיים, אז גם עוד היחלשות בשקל, שאפשרית כמובן בכל מטבע.