ד"ר ננט הכלר-פיידהרב, מנהלת ההשקעות הראשית של הבנק השווייצרי "לומברד אודייר" באירופה, יחד עם הכלכלן פיליפו פלוטי ואנליסט המניות סרג' רוצר, התייחסו להשפעות הכלכליות של החלת המכסים האמריקאיים על סחורות שמקורן בשווייץ.

נשיאת שווייץ, קרין קלר-זוטר, חזרה מוושינגטון לאחר שמאמצי הרגע האחרון לחתימת הסכם סחר עם ארצות הברית כשלו. ההצעה המעודכנת של שווייץ לא התקבלה והמועד האחרון למו״מ לא הוארך. 

החל מהיום (חמישי), ארה״ב מטילה מכס של 39% על מרבית המוצרים המיובאים משווייץ. החרגות זמניות ניתנו לתרופות, מוליכים למחצה, מוצרי אלקטרוניקה, מינרלים, מתכות יקרות ולייצוא חוזר של מוצרים אמריקאיים שלא עברו שינוי. מוצרים אלו נמצאים כעת בבחינה מחודשת מצד הממשל האמריקאי.

"להערכתנו, מעט פחות משני שלישים מהייצוא השווייצרי לארצות הברית יושפע מהעלאת שיעור המכס. ארצות הברית היא שוק הייצוא השני בגודלו עבור שווייץ לאחר האיחוד האירופי ועמדה בשנת 2024 על 13 אחוז מהייצוא הכולל של המדינה", כך ציינו הכלכלנים. 

לדבריהם, שוויץ צפויה לנסות ולחדש את המגעים מול הנשיא טראמפ, תוך אפשרות להצעת ויתורים שאינם בתחום המכס. בין האפשרויות: רכישת גז טבעי נוזלי, השקעות לפי מודלים שכבר הוסכמו מול האיחוד האירופי, יפן וקוריאה הדרומית, רכש ביטחוני כמו מטוסי F-35, או פתיחת שוק החקלאות לתחרות. עם זאת, מאחר ששווייץ כמעט ואינה נשענת על גז והמגזר החקלאי רגיש מבחינה פוליטית, מהלכים כאלו יהיו מורכבים ועלולים לדרוש אישור ציבורי במשאל עם.

במקביל, מתנהלים בארצות הברית הליכים משפטיים נגד חוקתיות המכסים. פסק דין סופי של בית המשפט העליון, לא צפוי לפני אמצע 2026. בטווח הקרוב, המוקד עובר לתחום הפארמה.

לטענת הכלכלנים, הממשל האמריקאי צפוי להכריז עוד החודש על מסלול מדורג להטלת מכסים על תרופות, שיחל בשיעור נמוך אך יעלה באופן חד בשנת 2027. ייתכן ששווייץ תצליח להשיג הסכם שיגביל את גובה המכס, בדומה להסכם שכבר נחתם מול האיחוד האירופי.

בעקבות כך, בכירי הבנק השווייצרי "לומברד אודייר" מאשרים את תחזית הצמיחה המעודכנת שלה לשוויץ לשנת 2025, העומדת כעת על 0.9% לעומת תחזית קודמת של 1.1%. "זו משקפת את חוסר הוודאות בנוגע להיקף המכסים ולמשך הזמן שבו יישארו בתוקף, כמו גם את האפשרות שחברות שווייצריות יעבירו חלק מהפעילות שלהן לאיחוד האירופי כדי ליהנות ממכסים נמוכים יותר", הבהירו הכלכלנים.

עוד נטען, כי שוקי המניות השווייצריים צפויים להגיב היום בעוצמה רבה יותר מאשר בתחילת השבוע. ייתכן שהפער בין הסקטורים יעמיק, כאשר ענפים מקומיים כמו בנקאות, ביטוח, טלקום ותשתיות ימשיכו להפגין יציבות, בעוד סקטורים המבוססים על ייצוא יספגו לחצים. מניות התרופות כבר מגלמות רמות סיכון גבוהות יחסית, ולכן הירידות בהן צפויות להיות מתונות.

לדברי הכלכלנים, תשואות האג"ח הממשלתיות של שווייץ צפויות לרדת עוד. "אנו מעריכים כי הבנק המרכזי של שווייץ ישאיר את הריבית ברמה של אפס, אך עקום התשואות בשוק עשוי להעמיק לתוך תחום שלילי. התחזית שלנו לתשואת אג"ח ממשלתית ל־10 שנים נותרת ברמה של 0.15 אחוז.

עוד ב-

רגע לפני הדד ליין: רוסיה תיחלץ מהמכסים הקטלניים של טראמפ?

לכתבה המלאה

לבסוף, אנו צופים היחלשות נוספת של הפרנק השווייצרי מול האירו, עד לרמה של 0.95 בטווח הקצר. תחזית 12 החודשים שלנו עומדת כרגע על 0.93, ואנו נמשיך לעקוב אחר ההתפתחויות מקרוב", ציינו בכירי הבנק השוויצרי.