ביל אקמן, אחד המשקיעים הבולטים בארה"ב, השלים גיוס של כ-5 מיליארד דולר בהנפקת הקרן שלו, Pershing Square, בבורסת ניו יורק. זהו הצעד הגדול ביותר שאקמן ביצע מאז ייסד את קרן הגידור שלו לפני 22 שנה - אך גם צעד שלווה בלא מעט כאב ראש.

כשאקמן התחיל את תהליך ההנפקה, המטרה הייתה גדולה: לגייס בין 5 ל-10 מיליארד דולר. בסופו של דבר, הגיוס נחת בתחתית הטווח. מדוע? לפי הדיווחים, הביקוש מהשוק הרחב לא הגיע לרמות שתוכננו, והחברה בחרה לשמר את היעד הנמוך יותר במקום לנסות לדחוף גבוה יותר.

לא מדובר בכישלון - 5 מיליארד דולר הם עדיין ההנפקה הגדולה ביותר אי פעם לקרן סגורה (closed-end fund) בארצות הברית. אבל הפער מהציפיות המקוריות בולט.

המבנה יוצא דופן: ההנפקה כוללת למעשה שני ניירות ערך שיחלו להיסחר ביחד, בדומה למבנה של ברקשייר האת'אוויי של וורן באפט.

הקרן הסגורה - Pershing Square USA, בטיקר PSUS - תימכר ב-50 דולר למניה. בתמורה, כל מי שרכש 5 מניות של PSUS מקבל מניה אחת ב"חברת הניהול" של אקמן עצמה - Pershing Square Inc, בטיקר PS - ללא תשלום נוסף. משקיעים מוסדיים שהתחייבו מוקדם קיבלו תנאים מעט נדיבים יותר: מניה וחצי על כל 5 מניות.

כ-85% מההנפקה כבר נמכרה למשקיעים מוסדיים - קרנות פנסיה, חברות ביטוח, משפחות עשירות ומשקיעים גדולים. הבנקים המובילים את העסקה הם סיטיגרופ, UBS, בנק אוף אמריקה, ג'פריס ווולס פארגו.

חשוב לדעת שזו לא הפעם הראשונה שאקמן מנסה להנפיק קרן כזו בארצות הברית. ב-2024, ממש ימים לפני מועד ההנפקה המתוכנן, הוא משך אותה לאחר שהביקוש היה נמוך מהצפוי.

לאלה שמהססים - הנתונים של מניית הקרן בבורסת לונדון מרשימים: Pershing Square Holdings, הקרן הסגורה שנסחרת בבורסת לונדון, הניבה תשואה מצטברת של כ-380% ב-10 השנים האחרונות, ועוד כ-52% ב-5 השנים האחרונות. אלה מספרים שרוב מנהלי ההשקעות לא מעיזים לחלום עליהם.

אקמן (58) הוא בן למשפחה יהודית מניו יורק, ומזוהה עם קהילתו. בשנים האחרונות הוא הפך לאחד הקולות היהודים הבולטים ביותר בציבוריות האמריקאית. מאז פרוץ מלחמת חרבות ברזל, אקמן יצא בגלוי נחרץ ומתמשך לתמיכה בישראל: הוא כתב פוסטים ארוכים ומפורטים ברשת X, תקף אוניברסיטאות שלדעתו סבלו אנטישמיות ומחו על רצח העם בעזה, ואף היה שותף ללחץ שהוביל להתפטרות נשיאות האוניברסיטאות הגדולות. מדובר בדמות שבמקרים רבים מחברת את הזהות היהודית לפעולה ציבורית אקטיבית.

המהלך הבולט ביותר שלו היה רכישה של כ-5% ממניות הבורסה לניירות ערך בתל אביב, ואף ביקר בארץ בשנה שעברה והצהיר שהוא "לעולם לא ימכור את המניות".

יש כמה טענות בעד ונגד השקעה בקרן של אקמן בארה"ב. בעד: רקורד מוכח לאורך עשור, מבנה שמאפשר לציבור הרחב להיחשף לאסטרטגיה שהייתה שמורה עד כה לעשירים מאוד, ועמלת ניהול של 2% בלבד ללא דמי הצלחה - תנאים שקרנות גידור סטנדרטיות לעולם לא מציעות.

נגד: הקרן הסגורה הלונדונית נסחרת כבר שנים בדיסקאונט על שווי נכסיה - כלומר, המשקיעים לא תמיד שילמו שווי הוגן. שוק הקרנות הסגורות מורכב. ועל אף הרקורד המרשים, אקמן ידוע גם בצלילות חדות: מהמר גדול שטעה בגדול לא פעם.

עוד ב-

ב-64 מיליארד דולר: המיליארדר היהודי משתלט על ענקית המוזיקה

לכתבה המלאה

עבור מי ששוקל חשיפה לוול סטריט דרך מנהל כריזמטי עם היסטוריה חזקה - ייתכן שכדאי לעקוב בתשומת לב. אבל כמו תמיד בהנפקות חמות: הסבלנות אולי שווה יותר מהמהירות.