השוק
הכלכלן הבכיר חושף: "זה מה שיקרה במשק אחרי המלחמה"
פרופ' ליאו ליידרמן, היועץ הכלכלי הראשי של בנק הפועלים וראש מכון IREES במרכז האקדמי פרס, מציג שלושה תרחישים לתקופה שאחרי המלחמה. כך ייראה היום שאחרי המלחמה בישראל
המשק הישראלי מפגין חוסן יוצא דופן בתקופת המלחמה - אבל מה שיקרה בשבועות הקרובים עשוי לקבוע את כיוון ההשקעות, הריבית ואפילו יוקר המחיה לשנה הקרובה ואולי מעבר לכך.
פרופ' ליאו ליידרמן, יועץ כלכלי ראשי של בנק הפועלים ולשעבר ראש חטיבת המחקר בבנק ישראל המשמש כראש מכון IREES במרכז האקדמי פרס, הציג הבוקר בכנס איגוד הדירקטורים תמונת מצב למשק הישראלי - ובמרכזה שלושה תרחישים שכל משקיע ישראלי צריך להכיר.
לפי ליידרמן, ישראל פיתחה "שגרת מלחמה" כלכלית. ענף ההייטק ממשיך לתפקד ברמת פעילות גבוהה, וחלק ניכר מענפי המסחר והשירותים מחזיקים מעמד. אולם התמונה אינה אחידה: הפגיעה בצפון חמורה, ועסקים קטנים ובינוניים נמצאים בלחץ משמעותי.
בהנחה שתושג הפסקת אש בת קיימא בשבועות הקרובים, הפגיעה בצמיחת התמ"ג צפויה להיות מתונה יחסית.
נקודה שכדאי לשים לב אליה: פרמיית הסיכון של ישראל, הנמדדת בשוק ה-CDS, עלתה רק מעט מאז פרוץ המלחמה - מכ-100 נקודות בסיס לפני הלחימה, לשיא של 123 ובחזרה ל-116 כיום. המשמעות: המשקיעים הגלובליים לא נבהלו בצורה קיצונית. לפחות עד כה.
לכך ניתן להוסיף רקע חשוב: בשבוע שעבר אישרה הממשלה תקציב מעודכן הכולל תוספת ביטחונית חסרת תקדים של 33 מיליארד שקל, העלאת יעד הגירעון ל-5.1%, וקיצוצים רוחביים של 3% בכל משרדי הממשלה. זה אות לשווקים הבינלאומיים שישראל פועלת בצורה מסודרת - אך גם עדות לכך שמחיר המלחמה לא נעלם, הוא רק מתחלק מחדש.
ליידרמן מציע מספר תרחישים אפשריים ליום שאחרי המלחמה: בתרחיש האופטימי, הפסקת אש תושג תוך שלושה שבועות, מחיר הנפט יתייצב על 75-85 דולר לחבית, שרשרות האספקה יתאוששו, האינפלציה תתגלה כתופעה זמנית בלבד - ובנק ישראל יוכל לחדש את מסלול הפחתות הריבית. בשורה תחתונה: תרחיש טוב לכיס, לפנסיה ולמשכנתה של הישראלים.
בתרחיש השלילי, לעומת זאת, המלחמה מתארכת מעל ארבעה חודשים. הנפט מזנק ל-130-150 דולר, שוקי המניות בעולם צונחים ב-15%-20%, האינפלציה מטפסת לכיוון 4% - וארה"ב נכנסת למיתון במחצית השנייה של השנה.
בנקים מרכזיים יידרשו להעלות ריבית, למרות הפגיעה בפעילות הכלכלית. מי שיסבול יותר: בעלי תיקי השקעות שחשופים למניות, לוקחי משכנתאות ובעלי קרנות פנסיה עם חשיפה בינלאומית גבוהה.
לפי הניתוח של ליידרמן, השווקים הפיננסיים כיום מתמחרים בעיקר את התרחיש האופטימי. בישראל, ההנחה הרווחת בקרב משקיעים היא שביום שאחרי, המצב הביטחוני והגיאופוליטי ישתפר לעומת המצב ערב המלחמה. זה הסבר חלקי לכך שהשוק המקומי הצליח להתאושש ולהפגין עמידות יחסית.
עוד ב-
אבל ליידרמן מזכיר: אי הוודאות גבוהה, ורק עם חלוף הזמן נדע אלו תחזיות התממשו. בינתיים, כך הוא ממליץ - יש לנהל את הסיכונים בזהירות ובגמישות. לא לנעול תיק השקעות בהתבסס על תרחיש יחיד, לא להיסחף אחרי אופטימיות בלבד, ולא להיבהל לחינם.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(1):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
-
1.קונה אפילו את הפסימי. שווה את המצב ואת היום שאחריאוי 03/2026/18הגב לתגובה זו0 0סביר שאנו מורידים את החרבות שהיו לנו על הצוואר...הפריחה שתגיע תהיה מטורפת. נ.ב סביר שנטפל גם בחמאס עד סופוסגור
