על פי דו"ח הדויטשה בנק לשבוע הקרוב, סנטימנט השווקים הפך זהיר במהלך סוף השבוע לאחר שהנשיא טראמפ הודיע על הטלת מכסים נוספים על אירופה בהקשר לגרינלנד. מכס בשיעור של 10% יוטל החל מה־1 בפברואר על סחורות מדנמרק, פינלנד, צרפת, גרמניה, הולנד, נורווגיה, שבדיה ובריטניה, ויעלה ל־25% אם לא יושג הסכם עד ה־1 ביוני.

החוזים העתידיים על מדדי S&P 500 ו־Euro Stoxx 50 יורדים בכמעט 1%, בעוד שמניות אסיה נסחרות במגמה מעורבת נכון למועד הכתיבה. מתכות יקרות, האירו, הין והפרנק השווייצרי מתחזקים על רקע ביקוש לנכסי מקלט, בעוד שהדולר נחלש מעט היום.

מדינות האיחוד האירופי שוקלות את אפשרויות התגובה שלהן, כולל הטלת מכסי־נגד על יבוא מארה״ב או הפעלת מנגנון Anti-Coercion Instrument (ACI), שעשוי להטיל מיסים חדשים על חברות טכנולוגיה, להגביל השקעות לתוך האיחוד האירופי, לצמצם גישה למכרזים ציבוריים, להגביל פעילות בנקאית או להטיל מגבלות על סחר בשירותים. חשוב לעקוב אחר פסיקה אפשרית של בית המשפט העליון ב־20 בינואר בנוגע למכסים.

אנו ממשיכים לעקוב מקרוב אחר ההתפתחויות המשתנות במהירות ונמשיך לעדכן בעמדותינו. שיבושים נוספים בזרימות הסחר העולמי או הסלמה מחודשת במתיחות המכסים עלולים להפעיל לחץ זמני על רווחי החברות ולהגביר את תנודתיות השווקים, מה שהופך את ניהול הסיכונים האקטיבי לחיוני יותר ויותר.

האינפלציה תשוב למוקד השבוע עם פרסום מדד Core PCE לחודש נובמבר ביום חמישי, מדד האינפלציה המועדף על הפד, שעמד על 2.8% במונחים שנתיים בספטמבר, עדיין מעל יעד ה־2%. דו"ח ה־CPI לחודש דצמבר שפורסם בשבוע שעבר הצביע על אינפלציה בסיסית מתמשכת בשירותים ללא דיור, גורם שעשוי להשאיר את קובעי המדיניות זהירים בטווח הקרוב.

ביום שישי יתפרסמו מדדי ה־PMI המקדמיים של S&P לחודש דצמבר. מגזר הייצור צפוי להישאר יציב ברמה של 51.8, בעוד שמגזר השירותים צפוי לעלות במעט מ־52.5 ל־53.0, בתמיכת פעילות צרכנית איתנה. בסך הכול, הנתונים הכלכליים והאינפלציוניים האחרונים מצדיקים עמדה מוניטרית ניטרלית ואינם מחייבים את הפדרל ריזרב לפעול במהירות. 

השווקים מתמחרים כיום הפחתת ריבית נוספת של 25 נקודות בסיס עד אמצע יוני ועוד אחת עד סוף השנה, מה שיוריד את ריבית הפד לרמה של 3.0%–3.25%, בקירוב בהתאם לתרחיש הבסיס שלנו.

לסיכום, לאחר פרסומי ה־CPI וה־PPI של השבוע שעבר, תשומת הלב עוברת כעת ל־Core PCE של נובמבר, מדד האינפלציה המועדף על הפד.

עוד ב-

המוסדיים מסתערים על בנק לאומי: ביקושי ענק של 6.55 מיליארד שקל

לכתבה המלאה

בגזרה העולמית, כלכלת גוש האירו הפגינה חוסן מול מספר זעזועים בשנה שעברה, ונתוני המאקרו של השבוע אמורים לאשר כלכלה שמתייצבת בהדרגה. מדד המחירים לצרכן הסופי לחודש דצמבר צפוי להדגיש את מגמת הדיסאינפלציה באזור. האינפלציה הכללית חזרה ליעד של 2% לעומת 2.1% בנובמבר, כאשר אינפלציית הליבה ירדה מ־2.4% ל־2.3%.